笑看歐債風(fēng)云 直面農(nóng)行上市

2010年06月11日 10:37
來源：新聞晨報 作者：王崢

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國泰君安 王 崢

滬深市場對于人民幣預(yù)期有所升溫，周四午后航空板塊整體快速反彈。技術(shù)上觀察，連續(xù)多日收出十字星的K線形態(tài)，說明大盤暫時處于多空僵持狀態(tài)，但空方在市場殺跌動能減弱，MACD指標(biāo)開始上翹。周三僅半日不到就收出中陽線，并且突破5日和10日兩根均線，形態(tài)上似乎形成了W底。

從誕生伊始一直被詬病的股指期貨，本周終于利好一把。由于滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個周五，即IF1006合約的最后交易日為2010年6月18日，而6月14日至6月16日為端午節(jié)假期休市，IF1006下周進入平倉為主的震蕩交易。據(jù)悉，雖然基金、QFII等機構(gòu)資金目前尚無法參與股指期貨的交易，但已有包括券商、私募在內(nèi)的10家投資機構(gòu)獲得套保額度，股指期貨的平穩(wěn)運行對機構(gòu)資金的入市熱情也會逐步形成市場導(dǎo)向，股指期貨這個“壞孩子”近期要被“收骨頭”了，也就是中金所將通過落實多項手段來控制風(fēng)險，制止較為明顯的投機行為，7月起通過機構(gòu)入場抑制現(xiàn)階段股指期貨投機風(fēng)氣，也是監(jiān)管部門考慮的一個重要方案。這也是主導(dǎo)本周三后市大漲的主要動因。

近期國內(nèi)股市基本面仍然受到葡萄牙、意大利、希臘、西班牙等四國(俗稱PIGS)為代表國的歐洲主權(quán)債務(wù)危機的持續(xù)影響，但其影響力已經(jīng)明顯減弱。雖然，歐債危機本周仍有匈牙利、西班牙等主權(quán)信用評級被調(diào)降之類等負面消息傳出，對全球資本市場走勢產(chǎn)生了一定負面影響；但是，由于美國和歐洲、日本等金融機構(gòu)在歷經(jīng)次貸危機和迪拜危機之后，其主要金融機構(gòu)去杠桿化程度已經(jīng)比較高，而且PIGS等四國的經(jīng)濟總量不大、占比不高，伴隨歐洲一系列針對性較強救助政策的及時出臺，機構(gòu)普遍預(yù)計此次的主權(quán)債務(wù)危機能夠迅速得到有效控制，進一步擴散的概率極低。中短期內(nèi)不會對歐元區(qū)以外的重要經(jīng)濟體如美國、日本和中國等帶來更大、更直接的損害。鑒于滬深300指數(shù)估值已接軌港股，同時目前A股與H股之間溢價率已降至歷史最低，銀行股甚至出現(xiàn)較大的倒掛現(xiàn)象，其藍籌和紅籌龍頭股不到13倍的平均市盈率對李嘉誠等投資大佬均產(chǎn)生長線的投資吸引力，反映目前股票市場下跌空間已不大。

另一方面，農(nóng)行IPO一直牽動著銀行板塊的神經(jīng)。由于市場一直以來擔(dān)心農(nóng)行IPO可能拉低銀行業(yè)的整體估值，進而打擊整體藍籌大盤板塊，前期一度導(dǎo)致大盤指數(shù)無量連續(xù)下跌幾百點。農(nóng)行本次擬通過A＋H發(fā)行上市，計劃發(fā)行不超過222.35億股A股股票，和不超過254.11億股H股。如今農(nóng)行過會的消息應(yīng)該屬于利空釋放，農(nóng)行可能于7月中旬左右上市，到時銀行板塊反而可能成為帶領(lǐng)大盤探底反彈的龍頭。而且反彈急需放大成交量配合，也只有同時帶動券商、保險等金融板塊和權(quán)重人氣板塊普漲，才能真正吸引主力資金持續(xù)流入。

本周大盤能迅速反彈的事實說明：后市只有繼續(xù)依靠銀行、地產(chǎn)以及資源股等權(quán)重個股整體表現(xiàn)強勢，才有望使得大盤指數(shù)逐步脫離下降通道，啟動新一輪幅度超過500點以上的中級反彈上升行情。套用一句不十分恰當(dāng)?shù)脑挘赫娴拿褪?，敢于直面慘淡的股指，買銀行股放著，看其能否成為今年滬深股市真正的反彈行情引爆點。

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