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2010年06月10日 18:08
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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[范劍平]歸根到底，目前世界經(jīng)濟局勢和國內(nèi)經(jīng)濟局勢雖然變化很大，但是目前為止，所有的變化都未超出去年中央經(jīng)濟工作會議和今年“兩會”，黨中央、國務(wù)院對經(jīng)濟形勢的基本判斷。因此確定了今年中國宏觀調(diào)控的基本取向沒有必要改變，下一步的重點是落實好已經(jīng)出臺的政策，并且根據(jù)突出問題針對性的解決問題，總體來說，今年中國的宏觀調(diào)控不會有大的改變，經(jīng)濟保持連續(xù)性、穩(wěn)定性還是目前的重點。講的不對的地方請大家多指正，謝謝大家。

[主持人]謝謝范主任對經(jīng)濟走向抽絲剝繭般的剖析。2010年市場最重要的特點就是轉(zhuǎn)型性、結(jié)構(gòu)性。在"調(diào)結(jié)構(gòu)"的大背景下，股市結(jié)構(gòu)性的特征非常明顯，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并不意味著熊市。歷史經(jīng)驗表明，每一次政策的大變革都會帶來新的經(jīng)濟增長點，制度變革的大背景，會帶來很多主題投資機會。面對劇烈振蕩的市場，如何認清正確的投資策略，從而尋找平衡取得較好的收益呢？今年是否可以上升到3500點。

[劉明]上證指數(shù)是2500點，未來一年會上漲1000點。在目前的行情中，指數(shù)基金還是可以期待的。

[主持人]明天購買什么，請介紹。

[劉明]這個問題有一點難度，也不是非常難。今天我PPT的兩個標題，如何尋找五年漲之十倍的股票，這跟大家提的問題是有關(guān)的。解答完此問題后，大家想一想明天購買什么，至少有一部分是可以找到答案的。第二個標題如何尋找十年漲十倍的基金，我今天來選了兩個標題，我想在座的各位既有購買股票，也有選擇購買基金的。也有兩者都選擇的，我就選擇了今天交流的內(nèi)容。希望大家聽了報告后，對人生財富的增長有所幫助。我相信今天的報告對大家會有所幫助，如果做股票的收益是10%，希望聽完了報告會有所增長，購買基金以前的回報率是8%的話，希望可以提高一倍，提高到16%。希望大家有所收獲，下面就講具體的內(nèi)容。

[劉明]如何選擇股票如何投資基金談?wù)剬Ξ?dāng)下對市場的看法，大成基金未來的投資策略和方向。如何尋找五年漲十倍的基金，為什么選擇五年上漲十倍而不是十年漲十倍也不是一年漲十倍，我認為五年上漲十倍，作為投資者和證券市場而言的可能性是有的，一年上漲十倍是運氣，大家不要對此有期待。十年上漲十倍就交給基金可以了，沒有必要費勁的自己買股票，實際上十年漲十倍也是可以的，應(yīng)該將責(zé)任交給基金，因此選擇五年上漲十倍。在一個完整的周期內(nèi)，進行統(tǒng)計分析。往往會發(fā)現(xiàn)一個周期中部分的股票比例不超過5%，漲幅可以穿越周期，漲幅可以達到10倍的水平，在1000只股票中，取任何的時間段和任何的五年都可以找到這樣的股票，如果自己做股票的話，希望在人生中有一次、二次可以買到這樣的股票，并且可以賺到10倍的增長。

[劉明]我的演講只有25分鐘，有可能會超出25分鐘，我提一個建議，等一下有互動的環(huán)節(jié)，有45分鐘，就要占用45分鐘，我先給主持人一個預(yù)期。尋找五年上漲十倍的股票，我認為要考察一家上市公司的因素，首先是上市公司的盈利模式，如何掙錢。盈利模式應(yīng)該容易理解，而且盈利模式比較穩(wěn)定，未來的成長空間要大，行業(yè)的銷售收入要雙倍的增長。股民購買股票，過往的經(jīng)歷、專業(yè)、學(xué)識和從事的行業(yè)要有條件可以做到評估，這是自身對自我的評估，要易于理解，不要認為企業(yè)一夜爆富，產(chǎn)品一夜暴漲，必須要上新的臺階后繼續(xù)有盈利空間。估值水平，應(yīng)該是動態(tài)的PE，就是市盈率，并不是指靜態(tài)的，PEG就是PE水平比上未來二年的復(fù)合增長率要小于1，因此估值水平要滿足兩個條件。

[劉明]財務(wù)狀況要看企業(yè)的財務(wù)狀況進行同行業(yè)指標的對比，希望財務(wù)指標在同行業(yè)中是最優(yōu)的，資產(chǎn)負債和毛利率、凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流進行對比，應(yīng)該將主要的財務(wù)指標進行對比。定價能力是衡量上市公司競爭力的重要方面，是指企業(yè)保持毛利率穩(wěn)定的能力，針對上游供應(yīng)商談判的能力，針對下游供應(yīng)商談判的能力，還有就是治理結(jié)構(gòu)?？疾焐鲜泄镜墓蓶|、董事會、管理層的結(jié)構(gòu)，還有過往的表現(xiàn)。是否站在股東的利益制定戰(zhàn)略，董事會制定的激勵機制是否到位。幾個條件最優(yōu)的公司，在未來五年漲幅十倍的概率最大，實際上是容易理解的，一個公司所處的行業(yè)非常好，這家公司的估值水平不高，財務(wù)狀況好，在行業(yè)中的定價能力強，治理結(jié)構(gòu)完善，這樣的公司必然是分享行業(yè)成長的公司。如果市場上存在五年漲10倍的公司，必然是這樣的公司，必然是各方面條件最優(yōu)的公司，因此我們在選擇公司的時候，這幾個方面是參考的因素。

[劉明]對于基金公司而言，一天拿到的研究報告大概是300篇，因此要有快速處理信息的能力。你拿到研究報告的時候，首先分析前面兩點，首先是盈利模式和盈利水平，后面的可以暫時忽略。盈利模式要穩(wěn)定，未來的市場空間要打，這是相對比較容易判斷的。每個人都可以熟悉一、二個行業(yè)，不可能對市場上所有的行業(yè)都熟悉，可以了解自己熟悉的行業(yè)和成長空間。估值水平只要具備小學(xué)水平就可以計算得出來，另外的因素是需要花時間的，如果掌握技巧的時候，處理信息的時候，效率就會非常高，不會被海量信息所淹沒，在選股的時候，效率就非常高。

[劉明]怎樣購買股票？購買股票要遵循四個原則，只買自己熟悉的，并且要深入研究的公司的股票。首先要熟悉，才會理解，其次是深入研究，什么是深入研究。很多人說深入研究了，為什么還會虧錢。研究的深度和市場的平均水平相比，是否有達到平均水平以上，大家考慮這個問題，盡管判斷是有難度的，但是不去考慮得話是不行的，即使考慮了也要考慮清楚，要購買股票的其他投資者對該公司的了解程度是怎樣的。作為置業(yè)投資者可以從大量的評估報告進行評估或者是跟同行交流得出結(jié)果，很多人自我感覺比較好，未進行深入的研究，但是研究的深度未達到市場的平均水平。大家都購買股票，怎樣是市場化，只有不熟悉這家公司的人，同樣購買股票的人，研究深度最低的人才是傻瓜，總是賣在最低位，買在最高位，這是邏輯和公理。

[劉明]你在廣州要開餐廳，需要尋找地段，需要了解消費人群和飲食習(xí)慣，熟悉的程度未超過競爭對手，在同樣的地方開餐廳，想掙錢是不容易的，虧錢的時候就是你。因此購買股票的時候，要了解公司，而且要評估了解公司的深度。在股票相對低的時候購買，所謂相對低估，就是用動態(tài)估值水平評價，動態(tài)PE進行評價?？缧袠I(yè)相比是PEG，同行業(yè)是PE，很多人判斷股票上漲的時候，就忘記了這些因素，忘記了好的股票估值水平也不能高，不能在上漲的時候購買。敢于進行大投入，越低越買。這一點難度比較大。只要你做到了前面的一點，后面幾點是沒有問題的。只有熟悉并且進行深入的研究，不斷下降的過程中才敢購買。比別人購買的更深入，只要基本面不變，才可以購買。每次購買一只股票都要堅持前面的幾點，大家購買股票的時候，不要一廳消息就購買了，大家上街購買菜都要進行挑選，但是購買股票的時候一聽消息就購買了，因此購買股票的時候要注意。

[劉明]一、不要輕易的賣，為什么要這樣做。因為選股的時候已經(jīng)考察了公司的各項因素，而且購買股票的時候是在相對的低位，而且進行了深入的研究，這樣的股票是不要輕易的出手，前面所有的條件都按著做的話，出錯的可能性和概率是比較小的。二、不賣怎么辦，不能閑著，要持續(xù)的跟蹤這家企業(yè)的經(jīng)營情況和行業(yè)的狀態(tài)，如果發(fā)現(xiàn)跟當(dāng)初購買時的理由不一致的時候，或者是看錯的話，要及時的賣出，因為有可能出錯，盡管出錯的概率比較低。三、持續(xù)跟蹤手上股票的時候，也要尋找更好的投資目標，可以慢慢的將原來的股票換成更優(yōu)的股票。

[劉明]大家有可能會發(fā)現(xiàn)，原來購買的股票一直上漲，漲的很多，翻了幾倍，但是找不到新的目標，所以也不能賣。如果還未找到的話，說明手上的股票是最優(yōu)的。新的目標也是要考慮盈利模式、估值水平、財務(wù)狀況、定價能力，綜合的跟手上的股票進行動態(tài)的對比。很多人不是沒有碰到好的股票，而是持有了一段時間就賣出了，因此未賺到錢。如果堅持以上幾項因素，買賣時堅持四項原則，就會經(jīng)常遇到五年上漲十倍的股票。做投資的時候，購買股票的過程中，大家也會經(jīng)常碰到一些問題，講幾個技巧性的問題，一個是購買了短期不漲，甚至下跌怎么辦。剛才我已經(jīng)提到了，繼續(xù)下跌就要繼續(xù)加倉，首先購買之前，要做好短期不漲，甚至下跌的心理準備。

[劉明]從我的心理經(jīng)驗來說，購買了以后就下跌的有50%的概率，我認為是好事，越低越要購買，只到將所有的錢都放在股票中，該股票的基本面未改變就可以繼續(xù)購買，只不過是不斷的下跌。重倉后要做的事情就是耐心的等待。超過一段時間長期不漲，甚至接近忍耐極限怎么辦。考慮五項因素和基本面未改變的情況下，一切都在預(yù)期中，一般超過一年不上漲的概率為六，有的時候是接近一年，基本上都會上漲的。如果購買的理由出錯的話，如果按照剛才介紹的因素購買股票的話，會比市場早一點發(fā)現(xiàn)出錯的機會。必須要有一個原則，只買自己熟悉并且經(jīng)過深入研究的股票?？隙〞绕渌娜烁绲闹阑久娴淖兓?，購買的時候深入的研究，而且要發(fā)現(xiàn)基本面出現(xiàn)跟預(yù)期不一致的情況，這種情況就要果斷止損。因為還有90%的概率會選擇到五年上漲超過10年的股票。

[劉明]如何克服貪婪的恐懼？可以說無法克服，但是可以降低這種恐懼。不要犯貪婪和恐懼的錯誤，不要高位的貪婪，低位的時候恐懼。低位的時候不要過渡的悲觀，高位的時候也不要過于樂觀。如何克服你的不良情緒，如何判斷內(nèi)部的消息，有兩點可以進行判斷，你跟內(nèi)部信息時空信息的距離，判斷是否有辦法持續(xù)得到信息的來源。資產(chǎn)重組和并購從消息出來到結(jié)束的期間，要經(jīng)過一系列的審批階段，如果離時空距離太遠了，消息就不一定準確。如果獲得信息不能持續(xù)性，如果消息中斷就可能被出局，只有具備這兩個條件才可以采納這些信息。過去選擇的部分股票五年上漲了十倍，也有一年上漲十倍的，例如中信證券。選擇股票的時候，要考察五個因素，實施遵循四項原則，努力控制不良情緒，正確對待內(nèi)幕消息，就一定會選得到五年上漲十倍的股票。

[劉明]如果覺得做股票比較累，簡單的辦法就是選擇基金，但是基金五年上漲十倍的難度是比較大的，但是十年上漲十倍的情況還是有的，而且這種情況不在少數(shù)，市場有20%的基金可以實現(xiàn)。如何選擇基金，有哪些方法？首先要選擇合適的基金，只有股票基金才可以實現(xiàn)十年上漲十倍，基金需要投資在金融或者是跟中國的收入相關(guān)。中國在未來的十年依然是全球經(jīng)濟的火車頭，要想取得十年增長十倍的話，只有在中國進行投資。選擇好的基金公司，基金管理公司規(guī)模要大，而且要給投資者良好的利潤，基金經(jīng)理的經(jīng)驗要好，過往不良的業(yè)績要低，而且業(yè)績要穩(wěn)定。如果購買的基金沒有兩年就虧損就不行了，一般來說小的基金公司的經(jīng)理人從業(yè)時間也就是二年。選擇合適的申購時機，歷史經(jīng)驗表明基金最難賣的時候，就是申購基金最好的時候。

[劉明]市場最高的時候基金一天就賣完了，而且有的人還要找關(guān)系和排隊。2005、2007年、2008年和去年下半年都出現(xiàn)小高峰，現(xiàn)在是最艱難的時候，在座的各位也應(yīng)該有所體會，最難的時候申購是跟人性是相違背的，市場不好的時候，無論怎樣宣傳和教育都很難改變投資者購買基金。購買后是上漲還是下跌，這就需要思考購買的時機。股票型基金的特點，中小板和創(chuàng)業(yè)板納入了投資策略，考慮到未來經(jīng)濟是調(diào)整結(jié)構(gòu)，因此選擇中小市值的股票會有更多的機會，管理基金經(jīng)理有豐富的經(jīng)驗，過往有投資股票的經(jīng)驗。下階段市場走勢及投資策略市場判斷：大盤構(gòu)筑底部，未來收益平穩(wěn)，收益在20%左右，個股精彩紛呈，現(xiàn)在是個股選擇的時代，前面花了大量的時間談如何選擇購買股票。

[劉明]未來的策略是自下而上，重視個股，漠化大盤，關(guān)注泛消費，主要的邏輯和理由，在于未來整個產(chǎn)業(yè)由東部向中部和西部轉(zhuǎn)移，富士康已經(jīng)有十幾跳了，但是一個月內(nèi)連續(xù)兩次加薪，兩次加薪后達到100%，富士康有100萬藍領(lǐng)工人，意味著中國中低端收入人群的收入會大幅度的提高，他們無法忍受六、七十年低工資的水平，他們對美好生活的追求，會帶來高消費水平。看多的板塊包括家電、新能源、醫(yī)療、銀行，主持人問我明天看好哪些板塊，我認為家電板塊是可以值得關(guān)注和購買的，但是不要忘記前面提到的選股的五個因素。看空板塊：地產(chǎn)。地產(chǎn)在中國經(jīng)濟中的大盤中的重要性越來低，而且是政策調(diào)控的工具，經(jīng)濟降溫的時候，就將地產(chǎn)捏一下，地產(chǎn)不適合普通投資者選擇，今天就講這些，已經(jīng)超時了。

[主持人]最后說到了選股，這一點很重要，再給你20分鐘，繼續(xù)講。上半場的兩位主講嘉賓已經(jīng)讓我們看到了一些投資的方向以及如何把握住這些投資機會，下半場精彩還將延續(xù)，我們將揭開神秘面紗，從另一個獨特的角度來分析和研究這些投資熱點。稍事休息，精彩繼續(xù)。