別老拿農(nóng)行壓銀行股

2010年06月09日 08:19
來源：金融投資報(bào) 作者：劉柯

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銀行股成了最近空頭的利器，其噱頭從很早以前的房地產(chǎn)調(diào)控牽連影響，到不久以前地方融資債務(wù)危機(jī)的影響，再到最近農(nóng)行低價(jià)發(fā)行的 “莫須有”影響，總之一句話，中國的銀行股已經(jīng)是百病纏身，不跌不行，國有銀行5倍市盈率不算低，股份制銀行城商行10倍市盈率都很高。過兩三年再來看這個(gè)觀點(diǎn)，那完全可以貽笑大方。

如果說現(xiàn)在銀行股的估值還很高，那完全就是瞎子摸象，不僅建設(shè)銀行、工商銀行這些巨無霸的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)跌到10倍以下，連興業(yè)銀行、北京銀行這樣處于高速擴(kuò)張期的股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的動(dòng)態(tài)市盈率也已經(jīng)跌到10倍以下，這是比較罕見的。現(xiàn)在銀很多人喜歡拿這樣那樣的不確定因素來嚇自己，比如房價(jià)下跌會(huì)造成銀行房貸成壞賬，地方債務(wù)問題爆發(fā)以后銀行被拉下水，農(nóng)業(yè)銀行超低價(jià)發(fā)行拉低銀行板塊估值等。我們一一拆開來看看，房價(jià)下跌是不是會(huì)引發(fā)大量的房貸成壞賬？現(xiàn)在的說法是銀行可以承受房價(jià)下跌30%，除了幾個(gè)一線城市，房價(jià)會(huì)下跌30%嗎？即使房價(jià)下跌，那各家銀行那么多的壞賬撥備又是拿來做什么用的？其次，地方融資債務(wù)問題會(huì)不會(huì)一下子爆發(fā)，這是傻子都能回答的問題，地方融資債務(wù)背后是各級(jí)政府的信用問題，哪有那么容易全部爆發(fā)？第三，農(nóng)行1.6倍市凈率發(fā)行真有那么恐怖嗎？建設(shè)銀行A股股價(jià)昨日收盤是4.69元，折合最新市凈率為1.84倍，中國銀行A股股價(jià)昨日收盤是3.51元，折合最新市凈率為1.755倍，這些都和農(nóng)行1.6倍的可能發(fā)行市凈率相差無己，還能怎么低？

不要老拿一些“莫須有”的利空來嚇銀行股，中國沒有爆發(fā)像美國、歐洲這樣的金融債務(wù)危機(jī)，銀行股卻跌得一塌糊涂，讓人匪夷所思。中美戰(zhàn)略對(duì)話以后，中國金融業(yè)的全面開放又加快了步伐，如此低廉的金融資產(chǎn)，誰會(huì)得利？是幾個(gè)“傻做空”的投機(jī)分子，還是堅(jiān)守價(jià)值的投資者，或者是別有用心的其他人？中國的銀行股有再多的問題，但其龐大的網(wǎng)絡(luò)資源和可以依靠的以十億計(jì)的人口紅利，以及世界排名前列的經(jīng)濟(jì)總量和發(fā)展速度，哪一個(gè)不被真正的資本家所青睞？截止昨日，建設(shè)銀行H股股價(jià)折合人民幣都是5.5元，高過A股近20%，人家把我們的銀行股當(dāng)寶，我們卻當(dāng)草，時(shí)間會(huì)證明一切。

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