短板抑或潛力：農(nóng)行與農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民

2010年06月09日 05:10
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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本報記者 江山 北京報道

用中國農(nóng)行自己的話來說，其競爭優(yōu)勢脫離不開“三農(nóng)”的差異定位。擁有無所比擬的廣闊市場的同時，也在考驗農(nóng)行是否能提煉出一個好的“三農(nóng)”盈利模式。

一位評論人士說，農(nóng)行的業(yè)務(wù)承擔(dān)了很多政策性因素，從投資價值來說，如果未來缺少政策支持的延續(xù)，對其業(yè)績增長則是障礙。

當(dāng)然，換個角度看，現(xiàn)在的短板同時也意味著起點更低，如果農(nóng)行能解決好這一命門，其潛力也就更加可觀。

提供成本優(yōu)勢

相對于2009年年度數(shù)據(jù)，農(nóng)行1季度業(yè)績表現(xiàn)更有看頭，這為其上市后的頭一年盈利狀況開了一個好頭。

根據(jù)A股招股說明書披露，農(nóng)行2010年一季度實現(xiàn)凈利潤249.79億元，較2009年同期的180.34億元增長38.5%，增長率在四大國有商業(yè)銀行中僅次于中行。

農(nóng)行預(yù)計全年歸屬母公司凈利潤830 億元左右，較2009年的650億增長達(dá)到27.7%。這一數(shù)值將明顯高于行業(yè)平均水平。據(jù)宏源證券行業(yè)分析師胡建軍日前預(yù)測，今年上市銀行業(yè)績增長均值為20%左右，考慮到下半年銀行業(yè)信貸成本的大幅增長，他將年初的盈利預(yù)期25%降至20%的水平。

事實上，農(nóng)行內(nèi)部對2010年的盈利預(yù)測更加樂觀。接近農(nóng)行承銷商的一位消息人士向記者透露，農(nóng)行對承銷商預(yù)測稱今年預(yù)計凈利潤可達(dá)到870億元。即相對于09年實現(xiàn)近34%的高速增長。

一位業(yè)內(nèi)人士稱，農(nóng)行最大的投資亮點是其資金成本優(yōu)勢——儲蓄存款占比高且付息率最低。以活期存款為主的存款結(jié)構(gòu)或為其上市后短期經(jīng)營效益體現(xiàn)的最大動力。而這樣的存款結(jié)構(gòu)顯然與農(nóng)行的市場主要在縣域以下有直接關(guān)聯(lián)。

數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)行1季度凈利潤的增長主要基于利息凈收入大幅增加：一季度利息凈收入535.48億元，較2009年同期增長29.2%，主要是由于利息收入同比增長16.4%以及利息支出同比下降2.5%。

到2009 年12 月31 日，農(nóng)行存款總額占據(jù)市場份額12.3%，其中個人存款市場份額為16.5%，在同業(yè)中位列第二。存款期限結(jié)構(gòu)方面，活期存款在全部存款的占比為55.5%，亦為大型商業(yè)銀行最高。農(nóng)村人口多，收入低的結(jié)構(gòu)決定了農(nóng)行在息差方面的優(yōu)勢。

2009 年和2008 年，該行存款付息率分別為1.49%和1.98%，均為業(yè)內(nèi)存款付息率的最低水平。農(nóng)行在其招股說明書中稱，“強大的存款基礎(chǔ)為本行提供了穩(wěn)定、低成本的資金來源，這是本行實現(xiàn)良好財務(wù)業(yè)績的重要因素。

“縣域”政策難題

除資金成本優(yōu)勢外，農(nóng)行其主要競爭優(yōu)勢還包括，受益于未來中國城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展；覆蓋全國、業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)；數(shù)目龐大、富有潛力的客戶基礎(chǔ)；等等。

這些因素?zé)o一不與其“三農(nóng)”特色定位有關(guān)。問題是，在農(nóng)行尚未找到有效的“三農(nóng)”盈利模式前，這些基于差異化定位的外部特征是否真能化為內(nèi)部業(yè)績發(fā)力的動因？

農(nóng)行為“三農(nóng)”業(yè)務(wù)交出的首份詳盡的成績單，顯然不如人意。

截至2009年年底，農(nóng)行獨立核算的“三農(nóng)”業(yè)務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)如成本收入比、不良貸款率等都劣于全行平均水平：平均資產(chǎn)回報率0.62%；成本收入比50.47%；不良貸款率3.69%；撥備覆蓋率98.26%。這樣的成績單明確地說明，三農(nóng)有利的同時也有其弊，而且涉農(nóng)項目在農(nóng)行內(nèi)無疑是其最大的短板和命門。

農(nóng)行稱，隨著縣域經(jīng)濟(jì)增長潛力的不斷釋放和縣域金融營運環(huán)境的日益改善，拓展三農(nóng)金融業(yè)務(wù)將為銀行業(yè)分享城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展的成果提供良好機遇。顯然，如何取其利而去其弊，是目前農(nóng)行管理層最需要解決的核心難題。

農(nóng)行擁有大型商業(yè)銀行中最多的縣域網(wǎng)點，覆蓋了全國 99.5%的縣級行政區(qū)。該行正在開展的“三農(nóng)”事業(yè)部制改革試點，即將走完首個三年規(guī)劃期。

農(nóng)行的個人客戶基礎(chǔ)相當(dāng)龐大。3.2億戶個人客戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)也是因其廣泛的、深入縣域農(nóng)村的多渠道分銷網(wǎng)絡(luò)。 “三農(nóng)問題最需要解決的一是風(fēng)險控制，二是費用控制。而農(nóng)行雖然在總行層面的管理能力很強，但基層分支機構(gòu)卻很弱，農(nóng)行的管理升級，尤其要注意基層的提升，否則三農(nóng)效應(yīng)就很難體現(xiàn)?！鼻笆鲈u論人士稱。

對此，農(nóng)行由于承擔(dān)政策性任務(wù)，解決的方法還沒有可參考的路徑。例如工行等大型銀行在前兩年解決管理升級的方式是逐步從基層撤銷經(jīng)營低效的網(wǎng)點，以此縮小管理半徑，但面向“三農(nóng)”的農(nóng)行，顯然無法效仿。

基層管理難題是一巨大挑戰(zhàn)。

不過，上述人士還表示，現(xiàn)在談農(nóng)行的“三農(nóng)”盈利模式還為時較早，至少需要三年的時間能開始檢驗。而農(nóng)行強調(diào)的“縣域”金融定位優(yōu)勢，也要從長遠(yuǎn)的發(fā)展周期來看，“從中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況來看，至少需要5年的時間”

硬幣有兩面，如果能加長這個短板，三農(nóng)無疑將成為農(nóng)行發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮陌l(fā)動機。

數(shù)據(jù)顯示，截至2009 年12 月31 日，農(nóng)行三農(nóng)金融業(yè)務(wù)貸款總額和存款總額分別占全行的28.8%和40.5%。

農(nóng)行三農(nóng)業(yè)務(wù)貸款與存款比重不匹配，這對于一家銀行來說，既是經(jīng)營上的優(yōu)勢——從廣泛的農(nóng)村地區(qū)更易獲取低廉的信貸資金，投向利潤更為可觀、風(fēng)控更為容易的城市地區(qū)；也是劣勢，費用成本和風(fēng)控難題需要超強的智慧來解決。顯然，農(nóng)場在上市之前還沒有進(jìn)入最佳狀態(tài)。

農(nóng)行服務(wù)“三農(nóng)”總體實施方案中規(guī)定，到2011年，成功探索出“三農(nóng)”業(yè)務(wù)發(fā)展的有效模式，理順三農(nóng)縣域事業(yè)部制管理機制，對“三農(nóng)”的信貸投放明顯增加，“三農(nóng)”金融服務(wù)顯著改善。

農(nóng)行亦在改革的過程中，著力推進(jìn)農(nóng)村金融資源匹配的失衡問題，即通過三農(nóng)事業(yè)部的模式，每年對縣域信貸等資源進(jìn)行專項配置。張云曾表示，2010年農(nóng)行對縣域貸款增幅需保持在22%，比全行貸款平均增幅高3個百分點，貸款增量在2600億以上。

與其臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。對于農(nóng)行來說，與其向投資者描繪雖然美好，但三五年之后才能有效顯現(xiàn)的“三農(nóng)”盈利前景，不如更多的關(guān)注于短期需解決的難題——如深入基層的風(fēng)控、管理提升，“三農(nóng)”盈利模式與產(chǎn)品創(chuàng)新。

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