A股下半年有望否極泰來(lái) 新興低估兩類(lèi)行業(yè)可挖寶

2010年06月08日 01:51
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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經(jīng)濟(jì)增速下滑、通脹預(yù)期上升、外圍危機(jī)持續(xù)擴(kuò)散，當(dāng)前的A股似乎找不到太多止跌的理由。但“否極”終會(huì)“泰來(lái)”。從數(shù)家券商發(fā)布的下半年策略報(bào)告看，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年A股市場(chǎng)環(huán)境有望好轉(zhuǎn)，投資者的悲觀預(yù)期也將隨之改變，市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)一個(gè)震蕩、尋底、回升的過(guò)程。行業(yè)配置上，新興產(chǎn)業(yè)及以金融股為代表的低估值行業(yè)被集中看好。

⊙記者 潘圣韜○編輯 朱紹勇

宏觀判斷上，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭短期或以見(jiàn)頂。中原證券指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)五個(gè)季度，從“去庫(kù)存化”復(fù)蘇到加速?gòu)?fù)蘇之后，短期很難出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)厲調(diào)控與信貸政策的收緊下，復(fù)蘇開(kāi)始進(jìn)入小周期的末端。自4月份開(kāi)始，宏觀調(diào)控下的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭或已經(jīng)見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)季度將趨于放緩，但經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)不大，且實(shí)際通脹壓力應(yīng)在可承受的范圍之中。

盡管A股目前缺乏足夠的反彈動(dòng)力，但研究觀點(diǎn)均，市場(chǎng)價(jià)值底已經(jīng)出現(xiàn)。根據(jù)中原證券的判斷，目前資本市場(chǎng)表現(xiàn)得相當(dāng)有效，前期A股市場(chǎng)的下跌提前反應(yīng)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)6-9個(gè)月基本面的變化，市場(chǎng)的價(jià)值底部已經(jīng)出現(xiàn)。中投證券也從估值角度及悲觀預(yù)期反映的程度判斷，目前A股市場(chǎng)底部已經(jīng)臨近。

此外，根據(jù)中投證券測(cè)算，A 股市場(chǎng)合理估值水平的價(jià)值中樞為上證指數(shù)2904點(diǎn)，本輪調(diào)整的極限可能在2414點(diǎn)，目前市場(chǎng)調(diào)整至2500點(diǎn)一線已經(jīng)較為悲觀的反映了經(jīng)濟(jì)基本面的調(diào)整預(yù)期。中投證券還指出，2010年下半年整體市場(chǎng)仍會(huì)處在政策調(diào)控陰影中，且地產(chǎn)引擎弱化之后整體經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)引擎也在弱化，使得經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁超預(yù)期的可能較小。預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)回檔的不確定性弱化之前，整體市場(chǎng)在估值中樞之下運(yùn)行；待不確定性弱化之時(shí)，市場(chǎng)有望修復(fù)性回升至價(jià)值中樞2904點(diǎn)之上。

綜合各家觀點(diǎn)看，下半年A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)一個(gè)震蕩、尋底、回升的走勢(shì)，但筑底時(shí)間將會(huì)較長(zhǎng)。中原證券在報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑、通脹預(yù)期以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的演化在未來(lái)一段時(shí)間仍會(huì)修正投資者的預(yù)期，A股市場(chǎng)將需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的筑底過(guò)程，而A股市場(chǎng)將在尋底成功之后逐漸回升，市場(chǎng)重心隨之出現(xiàn)上移，上證綜指運(yùn)行區(qū)間有望在2200-3000點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2010年市盈率14.4倍-19.6倍。中投證券持類(lèi)似觀點(diǎn)，認(rèn)為雖然從業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)與流動(dòng)性推動(dòng)來(lái)看，下半年市場(chǎng)估值大幅擴(kuò)張仍然缺乏強(qiáng)有力的基礎(chǔ)，但我們預(yù)計(jì)隨著政策調(diào)控壓力的逐步釋放，A股市場(chǎng)環(huán)境有望好轉(zhuǎn)，投資者的悲觀預(yù)期也將隨之改變。

事實(shí)上，“否極”終會(huì)“泰來(lái)”。在投資者預(yù)期出現(xiàn)變化之后，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2010年下半年A股市場(chǎng)將出現(xiàn)階段性與結(jié)構(gòu)性機(jī)遇共存的局面。

長(zhǎng)城證券建議從確定性成長(zhǎng)與高成長(zhǎng)中選擇估值相對(duì)安全的個(gè)股，例如醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)、旅游傳媒、家電、信息技術(shù)、電力設(shè)備與新能源等；同時(shí)從低估值中尋找增長(zhǎng)相對(duì)確定的行業(yè)與個(gè)股，如銀行，保險(xiǎn)等。

中原證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)調(diào)整之后的大盤(pán)藍(lán)籌股開(kāi)始顯現(xiàn)長(zhǎng)期投資的價(jià)值，而受益于經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)程的題材概念仍會(huì)有繼續(xù)表現(xiàn)的空間，但個(gè)股走勢(shì)難免出現(xiàn)分化。建議投資者關(guān)注以下三類(lèi)主題：消費(fèi)升級(jí)、小盤(pán)+新興產(chǎn)業(yè)以及外延式增長(zhǎng)。

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