買(mǎi)方機(jī)構(gòu)博弈農(nóng)行A股定價(jià)

2010年06月03日 02:10
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

0人參與0條評(píng)論

謝潞錦

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》昨日從不同買(mǎi)方機(jī)構(gòu)處了解到，盡管日前參加農(nóng)行IPO的上海地區(qū)的買(mǎi)方機(jī)構(gòu)為數(shù)并不多，且只是在發(fā)行價(jià)定價(jià)方面小范圍征詢上海機(jī)構(gòu)意見(jiàn)，但有關(guān)農(nóng)行IPO的定價(jià)還是引來(lái)了各方的強(qiáng)烈關(guān)注。據(jù)悉，農(nóng)行IPO的定價(jià)可能在發(fā)行市凈率的1.5倍~2倍進(jìn)行定價(jià)。據(jù)一家基金公司高管透露，農(nóng)行IPO定價(jià)最有可能定發(fā)行市凈率1.5倍至1.6倍，且是發(fā)行后的市凈率，由此可以引起機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)的興趣。

該定價(jià)區(qū)間也得到了賣(mài)方機(jī)構(gòu)的部分認(rèn)同。昨天，某證券公司投資銀行部門(mén)負(fù)責(zé)人、保薦人代表在接受記者采訪時(shí)表示，農(nóng)行IPO的定價(jià)在發(fā)行市凈率的1.5倍~2倍進(jìn)行定價(jià)的可能性較大。

買(mǎi)方機(jī)構(gòu)博弈悄然開(kāi)始

令人關(guān)注的是，盡管農(nóng)行IPO定價(jià)尚未正式啟動(dòng)，但不同類(lèi)型的買(mǎi)方機(jī)構(gòu)之間的博弈已經(jīng)悄然開(kāi)始。

對(duì)于農(nóng)行IPO定價(jià)，上海地區(qū)一家“銀行系”大型基金公司投資總監(jiān)昨天在接受采訪時(shí)稱(chēng)，該行IPO定價(jià)在1.5倍的發(fā)行市凈率還是能令人接受的，“相比于工商銀行來(lái)說(shuō)，上述定價(jià)可能令基金買(mǎi)家感興趣，并積極參與申購(gòu)?！?

“如果定價(jià)2倍的發(fā)行市凈率，這顯然是太高了。相比工商銀行等其他大行來(lái)說(shuō)，農(nóng)行在業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上并沒(méi)有過(guò)于突出之處?！鄙虾５貐^(qū)某“老10家”基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在一次非正式場(chǎng)合中認(rèn)為，目前無(wú)論是A股市場(chǎng)還是H股市場(chǎng)上，中資銀行股的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格處于2倍市凈率之下就有不少，投資者為何冒著對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)不確定的風(fēng)險(xiǎn)，而參與此次農(nóng)行的A股IPO呢？

對(duì)于上述觀點(diǎn)，昨天剛剛參加中國(guó)銀行(601988.SH)可轉(zhuǎn)債申購(gòu)的上海地區(qū)某大型財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示贊同。作為長(zhǎng)期參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)，類(lèi)似財(cái)務(wù)公司這樣的機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)然希望農(nóng)行IPO定價(jià)越低越好，畢竟這類(lèi)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下申購(gòu)時(shí)獲得的配售部分有一定的“鎖定期”，如果農(nóng)行IPO定在2倍發(fā)行市凈率，“那就屬于高價(jià)發(fā)行，顯然是無(wú)法接受的。

這位負(fù)責(zé)人昨天還表示，除了中國(guó)銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行外，工商銀行(601398.SH)的再融資也箭在弦上。相比于農(nóng)行來(lái)說(shuō)，上述兩家大行的運(yùn)營(yíng)情況相對(duì)透明，因此，這些大行的再融資定價(jià)情況，也更容易讓機(jī)構(gòu)投資者接受。

資產(chǎn)未托管在農(nóng)行的基金公司更積極

某基金公司總經(jīng)理助理判斷，為了農(nóng)行IPO順利進(jìn)行，貨幣政策、財(cái)政政策等都可能“開(kāi)綠燈”，以確保農(nóng)行IPO成功。他提醒，對(duì)于“銀行系”基金公司來(lái)說(shuō)，這類(lèi)基金可能更加會(huì)為農(nóng)行IPO發(fā)行成功“助陣”

值得注意的是，按照《基金法》第59條第六款，與以往工行、中行進(jìn)行A股IPO時(shí)情況相仿，資產(chǎn)托管在農(nóng)行的基金公司無(wú)緣此次農(nóng)行A股IPO，包括華夏基金、中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等在內(nèi)的一大批基金公司與此次農(nóng)行A股IPO無(wú)緣，這批基金公司的總規(guī)模高達(dá)3000億元。

上述人士個(gè)人預(yù)計(jì)，資產(chǎn)未托管在農(nóng)行的基金公司可能會(huì)更加積極參加此次農(nóng)行IPO?！爱吘梗r(nóng)行IPO的成功是上下都十分關(guān)心的一件大事?！绷硗猓绻r(nóng)行IPO定價(jià)過(guò)低，極有可能拖累目前基金手中的其他銀行股，因此，“農(nóng)行IPO定價(jià)在發(fā)行市凈率1.5倍~1.6倍，可能令各方都能接受。”

至于農(nóng)行IPO定價(jià)采取的是發(fā)行后的市凈率，有基金公司負(fù)責(zé)人表示，這可能是投行方面的一種策略。一位基金公司高管昨天解釋稱(chēng)，如此定價(jià)，可能給機(jī)構(gòu)投資者一定的低價(jià)發(fā)行的心理暗示，利于一級(jí)市場(chǎng)消化。

打印轉(zhuǎn)發(fā)