救市之禍

2010年05月31日 08:30
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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失敗的救市直接導(dǎo)致各國債務(wù)危機(jī)

特約評(píng)論員鄧新華

就在歐盟各國還在為希臘危機(jī)焦頭爛額之時(shí)，美國又出現(xiàn)了地方債務(wù)危機(jī)。前洛杉磯市長理查德·賴爾登5月在《華爾街日?qǐng)?bào)》的社論中聲稱，洛杉磯市很可能會(huì)在今年至2014年間宣布破產(chǎn)。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授魯比尼則認(rèn)為，市政債券違約率將急劇飆升。

此前就有很多投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)連鎖反應(yīng)，這一擔(dān)心很有道理，但準(zhǔn)確地說，各國債務(wù)危機(jī)，并不是希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的，而是各國自己早就埋下了禍根。無論是否有希臘債務(wù)危機(jī)，各國都難以逃過此劫。

2009年，全球救市高歌猛進(jìn)。無論各國政府還是民間輿論，都認(rèn)為政府應(yīng)該救市，也能夠成功救市。1930年代的大蕭條，各國分別救市，而到了本輪金融危機(jī)，人類首次實(shí)現(xiàn)了全球同步大救市。各大國召開了G20、APEC等諸多會(huì)議，協(xié)調(diào)救市。2009年9月25日，美國總統(tǒng)奧巴馬在G20匹茲堡金融峰會(huì)后發(fā)出豪言：各國的刺激經(jīng)濟(jì)政策已將全球經(jīng)濟(jì)從崩潰邊緣挽救回來，并為未來的繁榮奠定了基礎(chǔ)。

如果說，希臘債務(wù)危機(jī)剛爆發(fā)時(shí)，人們還只看到希臘沒有嚴(yán)格遵守歐盟財(cái)政紀(jì)律咎由自取，那么，美國地方債務(wù)危機(jī)以及中國的地方債務(wù)問題爆發(fā)，應(yīng)當(dāng)能使人們意識(shí)到，各種財(cái)政問題其實(shí)是全球大救市失敗的結(jié)果。在財(cái)政問題的背后，是政府一而再、再而三地主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)，扭曲資源配置。資源配置的危機(jī)總要以某一種具體的形式表現(xiàn)出來。2008年，它表現(xiàn)為次貸危機(jī)；今天，它表現(xiàn)為政府債務(wù)危機(jī)。

但是如果人們把目光僅僅放在危機(jī)具體形式上，就會(huì)錯(cuò)誤地判斷經(jīng)濟(jì)形勢。比如，2008年的次貸危機(jī)，很多人以為只是金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)，只要政府出手救助那些金融機(jī)構(gòu)，防止連鎖倒閉，就能度過危機(jī)。實(shí)際上，在金融機(jī)構(gòu)危機(jī)的背后，是格林斯潘長期執(zhí)行低利率政策，使得大量廉價(jià)資金競逐資產(chǎn)和資源，最終導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫無法維持。挽救幾家大的金融機(jī)構(gòu)，并不能改變這一深刻而廣泛的資源錯(cuò)配局面。

2009年的大救市，就是針對(duì)表面癥狀而下的藥。各國政府普遍寅吃卯糧、以債止債、借債投資。這種做法很容易暫時(shí)體現(xiàn)出“效果”，其實(shí)根本就沒觸動(dòng)問題的內(nèi)核，它還使得問題更加嚴(yán)重了。其實(shí)根這樣的情況在歷史上就出現(xiàn)過。1929年美國發(fā)生金融危機(jī)之后，胡弗總統(tǒng)也采取了大量救市措施，而且也給了人們暫時(shí)的信心。1929年9月，美國財(cái)長安德魯·梅隆也如奧巴馬一般樂觀地宣布：“我們沒有擔(dān)憂的理由。繁榮的浪潮仍然會(huì)延續(xù)。”但是，美國迎來的卻是漫長而痛苦的近10年蕭條。

如果人們對(duì)這次的政府債務(wù)危機(jī)仍持如是觀，那么，危機(jī)仍然不會(huì)得到解決。但是很遺憾的是，各國似乎又在犯過去的錯(cuò)誤。由于害怕連鎖危機(jī)，歐盟各國終于對(duì)希臘伸出了援手。正如援助金融機(jī)構(gòu)無法真正解決次貸危機(jī)一樣，援助希臘也不會(huì)解決本輪危機(jī)。更遺憾的是，希臘和德國的領(lǐng)導(dǎo)人再次把危機(jī)的責(zé)任推給金融投機(jī)者和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，把政客手腕運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)問題上，而這種政客作風(fēng)將耽誤關(guān)系億萬人的生活的嚴(yán)肅的經(jīng)濟(jì)問題。

各國要想避免問題惡化，只有檢討救市錯(cuò)誤，擺脫凱恩斯主義頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳的教條，真正信任市場，讓市場來糾正資源錯(cuò)配。否則，上次救金融機(jī)構(gòu)，這次救希臘，下次又將救什么？在中國， 5月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署妥善處理地方債務(wù)償還和在建項(xiàng)目后續(xù)融資問題，并加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的放貸管理。中國沒有金融投機(jī)者和評(píng)估機(jī)構(gòu)可指責(zé)，中國的處理方法也好過歐美。不過，中國也不應(yīng)僅停留在地方債務(wù)問題這一表面形式上。 5月26日召

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