歐元面臨內(nèi)憂外患 歐債危機(jī)引發(fā)再融資困境

2010年05月28日 07:25
來源：上海證券報(bào) 作者：王宙潔

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歐盟委員會(huì)委員巴尼耶的稅收推行受阻，令人聯(lián)想歐債危機(jī)結(jié)束或尚需時(shí)日，歐元近期亦無(wú)望見底（圖片來源：上海證券報(bào) 尤霏霏 制圖）

⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳

“西班牙銀行業(yè)償債出現(xiàn)困難，中國(guó)正在評(píng)估所持的歐元債券。”以上兩則傳聞令歐元26日跳水至近4年低點(diǎn)。當(dāng)日美股交易時(shí)段，歐元跌至1.2192美元的近4年低點(diǎn)；美股同樣逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)最終收跌，道指更是自2月份以來首次收于萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口以下。

不過，27日亞市和歐市，受中國(guó)外管局否認(rèn)外電關(guān)于中國(guó)評(píng)估歐債的報(bào)道，以及空頭回補(bǔ)買盤的支撐，歐元小幅反彈，而亞太股市及歐洲早盤主要股指也普遍上揚(yáng)。

但分析人士指出，小幅反彈并不能改變歐元下跌的命運(yùn)，歐元處境可謂“內(nèi)憂外患”，希臘、西班牙問題似有蔓延，而外部的風(fēng)吹草動(dòng)也會(huì)激發(fā)恐慌性拋售。投資者信心喪失還反映到了債券市場(chǎng)，歐債危機(jī)不斷升級(jí)令再融資難度大增。

投資者如驚弓之鳥

歐債危機(jī)前景的不確定性令投資者恐慌情緒不斷升溫，而26日紐約交易時(shí)段的兩則傳聞更是對(duì)投資者心理底線形成巨大的考驗(yàn)。

當(dāng)日有海外媒體報(bào)道稱，西班牙銀行業(yè)巨頭——西班牙對(duì)外銀行在償還10億美元債務(wù)問題上面臨困難。報(bào)道一出，歐元便觸及低點(diǎn)1.2177美元，而同時(shí)美國(guó)股市早些時(shí)候漲幅也收窄。此外，還有一則報(bào)道稱，出于對(duì)包括希臘及葡萄牙在內(nèi)等國(guó)家財(cái)赤不斷擴(kuò)大的擔(dān)憂，中國(guó)正在評(píng)估其持有的歐元區(qū)債券倉(cāng)位，這同樣加深了投資者的疑慮。這條傳聞令歐元兌主要貨幣在26日紐約匯市大幅下挫，并數(shù)次逼近最近創(chuàng)下的1.2200美元下方的4年低點(diǎn)。

“市場(chǎng)仍然不安。25日的反彈并不意味著市場(chǎng)的修正已結(jié)束，也不能顯示投資者對(duì)歐洲政策走向抱有信心。”Solaris資產(chǎn)管理首席投資長(zhǎng)蒂姆·格里斯基表示。分析機(jī)構(gòu)布朗兄弟哈里曼駐紐約的高級(jí)外匯策略師溫因·斯因表示，人們處于一種緊張狀態(tài)，任何負(fù)面消息都可促使投資者拋售歐元。

此外，投資者信心喪失還反映到了債券市場(chǎng)。歐債危機(jī)的爆發(fā)令高收益?zhèn)鷣碛y獲得再融資，投資人紛紛出售這類債券，這導(dǎo)致許多垃圾債的收益率大幅攀升。據(jù)海外媒體27日?qǐng)?bào)道稱，本周風(fēng)險(xiǎn)利差到達(dá)“不良債權(quán)”水平的公司債比率已經(jīng)攀升至2009年以來最高。

此外，據(jù)美林全球高收益?zhèn)笖?shù)顯示，本周約有17%垃圾債的風(fēng)險(xiǎn)利差(與美國(guó)國(guó)債的收益率利差)在10個(gè)百分點(diǎn)以上，比率遠(yuǎn)高于上個(gè)月的9.2%，美國(guó)國(guó)不良債權(quán)”高收益?zhèn)驹乱呀?jīng)下跌10%。這意味著，投資者越發(fā)擔(dān)心這波歐債危機(jī)將再度導(dǎo)致信用市場(chǎng)凍結(jié)。

空頭回補(bǔ)暫時(shí)支撐歐元

新華社消息稱，中國(guó)國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人27日表示，有外電報(bào)道“中國(guó)外管局正在評(píng)估所持歐元債券”，這一報(bào)道毫無(wú)事實(shí)根據(jù)。受此表態(tài)提振，27日亞市和歐市歐元出現(xiàn)反彈。分析人士認(rèn)為，空頭回補(bǔ)亦成為支撐歐元走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

截至北京時(shí)間27日19時(shí)15分，歐元兌美元報(bào)1.2277美元，漲幅0.73%。當(dāng)日亞太及歐洲市場(chǎng)早盤亦受到提振，主要股指漲幅均逾1%。

前任德國(guó)央行行長(zhǎng)的施萊辛格25日表示，“歐元沒有危險(xiǎn)?！彼f，盡管歐元的跌速“確實(shí)令人擔(dān)憂”，但是其水平“絕對(duì)沒有處在災(zāi)難性低位”

法蘭克福信托資產(chǎn)配置主管克里斯托夫·凱迪亦表示，援助方案附帶的條件是財(cái)政紀(jì)律，在政府削減支出和提高稅收的最初痛楚過去之后，亦能使歐洲經(jīng)濟(jì)體受益。他稱，“這是有先例可循的。20世紀(jì)90年代末的亞洲貨幣危機(jī)帶來了預(yù)算節(jié)制和金融改革，之后韓國(guó)和印尼欣欣向榮。

不過，市場(chǎng)上對(duì)歐元前景的悲觀論者亦不占少數(shù)。他們認(rèn)為，南歐國(guó)家被迫削減支出和提高稅收，將使復(fù)蘇未站穩(wěn)腳跟就草草收?qǐng)?。?lián)合信貸資深固定收益策略師盧卡·卡祖拉尼說，對(duì)歐洲決定持懷疑態(tài)度的投資者從押空主權(quán)債轉(zhuǎn)為押空歐元。5月19日，歐元兌美元一度跌至1.2144美元，為2006年4月以來最低。

歐盟執(zhí)委會(huì)26日則尋求撫慰那些希望加入歐盟的國(guó)家，該執(zhí)委會(huì)表示，盡管歐洲面臨債務(wù)危機(jī)，歐盟將繼續(xù)吸納新成員國(guó)。

歐盟稅收計(jì)劃遭遇阻撓

歐洲聯(lián)盟委員會(huì)委員巴尼耶26日建議，由成員國(guó)組建國(guó)家基金，幫助清盤或重組破產(chǎn)銀行，資金來自對(duì)金融業(yè)征收的新稅。

該建議公布后，英國(guó)方面立刻表示拒絕，該國(guó)政府認(rèn)為這將導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”，令銀行認(rèn)為這一稅項(xiàng)是一種保險(xiǎn)費(fèi)，使它們有權(quán)在遇到麻煩時(shí)獲得幫助。法國(guó)政府官員亦表示出同樣的擔(dān)憂。

和英法態(tài)度不同的是，德國(guó)財(cái)政部官員表示，該方案似乎是“在向正確的方向前進(jìn)”。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)沃爾夫?qū)に芬敛祭障Ｍ聡?guó)銀行業(yè)每年給一個(gè)專項(xiàng)基金支付約10億歐元，用于應(yīng)對(duì)金融業(yè)突發(fā)事件。

代表歐盟國(guó)家5000多家銀行的歐洲銀行聯(lián)盟26日回應(yīng)說，向銀行征稅進(jìn)而成立基金的做法“將導(dǎo)致銀行花費(fèi)大筆成本”，這一提議“需要得到審查，以避免出現(xiàn)意想不到的后果，例如妨礙銀行向購(gòu)房者和企業(yè)放貸等”

分析人士認(rèn)為，歐盟委員會(huì)正試圖建立一個(gè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的集體響應(yīng)機(jī)制，并表明它已準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)第二輪沖擊。巴尼耶的建議是這方面的一次嘗試。但該建議出臺(tái)后立刻遭遇冷場(chǎng)為歐債危機(jī)的緩解再次蒙上陰影。

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