美國(guó)金融監(jiān)管改革預(yù)警中國(guó)

2010年05月27日 01:38
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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嚴(yán)婷

如果將第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話置于“后危機(jī)時(shí)代”的世界經(jīng)濟(jì)背景下，就不難理解其中關(guān)于“金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和改革”探討的重要性了。

在危機(jī)發(fā)生兩年多后的今天，世界經(jīng)濟(jì)雖然整體企穩(wěn)，但仍然存在諸多不確定因素。如何讓這一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有“可持續(xù)性”？

美國(guó)已經(jīng)回答了這一問題：全球金融監(jiān)管改革是當(dāng)務(wù)之急，“太大而不能倒閉”這一問題則尤其需要優(yōu)先解決。如何處理瀕臨破產(chǎn)的大型金融機(jī)構(gòu)，是金融危機(jī)后決策者討論的核心問題。美方在本輪對(duì)話時(shí)向中方承諾，將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)那些“受政府支持企業(yè)”的監(jiān)管，確保“受政府支持企業(yè)”具有足夠資本和能力以履行其財(cái)務(wù)責(zé)任。

上海國(guó)際金融學(xué)院院長(zhǎng)陸紅軍指出，金融監(jiān)管體系的重塑是后危機(jī)時(shí)期掩蓋的一種隱形戰(zhàn)略，并正上升成為國(guó)家新的競(jìng)爭(zhēng)力，“中國(guó)應(yīng)避免游離于國(guó)際金融監(jiān)管聯(lián)盟之外，實(shí)質(zhì)性地參與新的金融監(jiān)管框架的制度與設(shè)計(jì)”

有助中國(guó)防范金融風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)參議院上周五剛剛投票通過了被認(rèn)為是上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來最廣泛深刻的一次金融體系改革法案，而本輪經(jīng)濟(jì)對(duì)話則是法案通過后中美首次在一起互通這方面的信息。

美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部官員曾表示，他們沒有權(quán)力妥善處理雷曼兄弟這類企業(yè)的崩潰，是金融監(jiān)管的“真空地帶”助長(zhǎng)了更廣泛的市場(chǎng)混亂。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“太大而不能倒”的矛盾之處在于，金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)技術(shù)性故障方面，往往擁有詳盡的程序，但整個(gè)金融體系卻缺乏處理“組織性故障的措施”。而一項(xiàng)解決方案就是，在不同業(yè)務(wù)之間、企業(yè)內(nèi)部以及整個(gè)行業(yè)建立防火墻，同時(shí)把大型機(jī)構(gòu)分解為幾個(gè)部分，以免個(gè)體問題危及整個(gè)體系。

這次美國(guó)參議院的改革方案中一個(gè)非常重要的方面就是解決金融機(jī)構(gòu)的這一矛盾并抑制過度的金融冒險(xiǎn)行為。

根據(jù)該方案，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)將有權(quán)介入到瀕臨破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，并對(duì)其進(jìn)行清算，政府遭受的任何損失都將從金融服務(wù)業(yè)和破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的債權(quán)人處獲得補(bǔ)償。

提出這一方案的美國(guó)參議院銀行委員會(huì)主席克里斯托佛·多德在投票前曾指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將有能力對(duì)威脅廣泛經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的企業(yè)進(jìn)行拆分，而美聯(lián)儲(chǔ)將被禁止向?yàn)l臨破產(chǎn)的企業(yè)提供貸款。他指出，“這些措施將防止面臨破產(chǎn)的大型機(jī)構(gòu)把我們的國(guó)家當(dāng)作人質(zhì)。

復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心副主任殷醒民教授在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)此次全面改革金融監(jiān)管制度，尤其是旨在解決“太大而不能倒”的方案，對(duì)于中國(guó)來說是對(duì)未來危機(jī)的“提前預(yù)防”，對(duì)于中國(guó)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范有著非常積極的影響。

仍需穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

除了在應(yīng)對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)瀕臨倒閉時(shí)的棘手問題，政府加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管同時(shí)又給予相應(yīng)支持，是更為現(xiàn)實(shí)和積極的措施。

《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁沃夫曾撰文指出，既要維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又要保護(hù)國(guó)庫資金，最佳方法就是確保針對(duì)個(gè)人和企業(yè)的必要金融服務(wù)受到監(jiān)管，但絕不要為冒險(xiǎn)行為提供擔(dān)保。

美財(cái)長(zhǎng)蓋特納明確指出，政府仍然需要就改革整個(gè)房產(chǎn)金融體系做出努力，而不僅僅只是關(guān)注那些房地產(chǎn)抵押貸款巨頭的倒閉。

他認(rèn)為，中小型銀行今年將很可能仍然繼續(xù)苦苦掙扎，因?yàn)檫@些銀行目前仍有一定的商用房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口。但他表示，“可以通過一些適當(dāng)?shù)牧⒎▉磉M(jìn)行管理”

監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)行為是一方面，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定是維護(hù)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然存在很多不確定性，“因噎廢食”并不可取。

這也是為何美國(guó)政府此番表示將繼續(xù)實(shí)施廣泛的住房政策的主要原因。這些政策包括支持“受政府支持企業(yè)”繼續(xù)開展業(yè)務(wù)、美財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買按揭抵押證券等。這對(duì)恢復(fù)住房市場(chǎng)穩(wěn)定性和保持按揭信貸的可獲得性將發(fā)揮十分重要的作用，也是確保金融體系逐漸“康復(fù)”的必要措施。

制圖/張逸俊

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