從1863萬(wàn)到20億科新機(jī)電林氏家族之造富迷霧

2010年05月25日 08:31
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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本報(bào)記者朱益民深圳報(bào)道

5月24日，四川科新機(jī)電股份有限公司（下稱四川科新機(jī)電）首發(fā)獲通過(guò)。

此公司由林禎榮、林禎華、林禎富、林禎貴、林禎福等林氏家族兄弟控制，如不出意外，按目前創(chuàng)業(yè)板公司上市發(fā)行定價(jià)動(dòng)輒達(dá)60-70倍市盈率測(cè)算，林氏家族兄弟的身價(jià)有望激增至17億-20億元人民幣，真正實(shí)現(xiàn)“榮華富貴”

然而，從1997-2007年的10年間，林氏家族兄弟對(duì)四川科新機(jī)電的最初投資、追加投資合計(jì)只有1863萬(wàn)元。從1863萬(wàn)元到20億元人民幣這一逾百倍的增值跨越，無(wú)疑是一場(chǎng)驚人的造富運(yùn)動(dòng)。

然而，在這場(chǎng)規(guī)模宏大的造富運(yùn)動(dòng)的背后，四川科新機(jī)電搶灘創(chuàng)業(yè)板卻閃現(xiàn)著諸多令人不安的灰色利益魅影。

國(guó)資評(píng)估疑云

在林氏家族兄弟十余年的創(chuàng)業(yè)致富歷程中，四川科新機(jī)電對(duì)前全資子公司——四川晨光科新塑膠有限責(zé)任公司（下稱晨光塑膠）的設(shè)立、收購(gòu)以及上市前的最后剝離耐人尋味。

2002年3月15日，四川科新機(jī)電、中藍(lán)晨光化工研究院及其工會(huì)等3家法人股東以及林楨榮、趙丕龍、陳放等15位自然人股東共同出資設(shè)立晨光塑膠，注冊(cè)資本450萬(wàn)元，其中中藍(lán)晨光化工研究院出資105萬(wàn)元，占出資總額的23.33%，科新有限出資104萬(wàn)元，占23.11%，中藍(lán)晨光化工研究院工會(huì)出資75萬(wàn)元，占16.67%，其它自然人股東合計(jì)出資166萬(wàn)元，占36.89%。

中藍(lán)晨光化工研究院為中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）總公司（上級(jí)單位為中國(guó)化工集團(tuán)）的下屬單位。

2005年10月11日，根據(jù)中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）總公司下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步清理三級(jí)以下企業(yè)（公司）的通知》，次年1月24日，中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）總公司下發(fā)了《關(guān)于2006年度清理三級(jí)以下企業(yè)名錄的通知》，晨光塑膠被確定為中藍(lán)晨光化工研究院2006年度應(yīng)清理的三級(jí)以下企業(yè)（參股公司）。

2006年8月30日，經(jīng)股東大會(huì)決議，晨光塑膠同意中藍(lán)晨光化工研究院將持有的晨光塑膠23.33%股權(quán)以98.873萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給四川科新機(jī)電，作價(jià)依據(jù)為晨光塑膠2006年4月30日經(jīng)四川朝輝會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司（下稱朝輝會(huì)計(jì)師事務(wù)所）川朝會(huì)評(píng)報(bào)字（2006）第041號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》確認(rèn)的凈資產(chǎn)評(píng)估值。

2006年9月11日，四川科新機(jī)電完成了上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓工商變更登記。

然而，中藍(lán)晨光化工研究院對(duì)晨光塑膠國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓并未取得上級(jí)單位中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）總公司以及中國(guó)化工集團(tuán)的批準(zhǔn)，應(yīng)其上級(jí)單位的要求，被迫根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定就晨光塑膠股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜補(bǔ)充辦理相關(guān)的掛牌轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)評(píng)估手續(xù)。

2007年5月，朝輝會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)晨光塑膠的全部資產(chǎn)負(fù)債再次進(jìn)行評(píng)估，其評(píng)估的基準(zhǔn)日為2006年9月30日，彼時(shí)晨光塑膠凈資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為452.90萬(wàn)元。

2007年8月23日，中藍(lán)晨光化工研究院就晨光塑膠股權(quán)轉(zhuǎn)讓在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，但耐人尋味的是，掛牌期間只有四川科新機(jī)電一個(gè)意向受讓者，四川科新機(jī)電最終與中藍(lán)晨光化工研究院簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，商定以 105.66萬(wàn)元的價(jià)格受讓中藍(lán)晨光化工研究院持有的晨光塑膠23.33%股權(quán)。

深圳某證券公司一位投行專業(yè)人士向記者表示，“朝輝會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)晨光塑膠凈資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為452.90萬(wàn)元，與公司注冊(cè)資本450萬(wàn)元相差無(wú)幾，如此評(píng)估很值得質(zhì)疑。

那么，晨光塑膠究竟是一個(gè)什么樣的公司呢？

晨光塑膠網(wǎng)頁(yè)上的公司簡(jiǎn)介內(nèi)容顯示，其為“中藍(lán)晨光化工研究院的控股公司，是四川省重點(diǎn)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目計(jì)劃扶持企業(yè)，是熱塑性聚酯彈性體（TPEE）和熱塑性動(dòng)態(tài)硫化橡膠（TPV）等高品質(zhì)彈性體新材料的專業(yè)化生產(chǎn)廠商，熱塑性聚酯彈性體TPEE和熱塑性動(dòng)態(tài)硫化橡膠TPV是中藍(lán)晨光化工研究院的技術(shù)成果，公司熱塑性聚酯彈性體的產(chǎn)業(yè)化被列入國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目。

而四川科新機(jī)電招股說(shuō)明書披露的信息表明，在中藍(lán)晨光化工研究院將其23.33%國(guó)有股權(quán)出讓兩年后，晨光塑膠的凈資產(chǎn)便從轉(zhuǎn)讓前的452.90萬(wàn)元猛增至2009年12月31日的1652.51萬(wàn)元，盈利水平從2007年的156.28萬(wàn)元躍至592.40萬(wàn)元。

在國(guó)有股權(quán)出讓后的短短三年內(nèi)，晨光塑膠凈資產(chǎn)就較轉(zhuǎn)讓前猛增了2.65倍，凈資產(chǎn)規(guī)模幾乎年年翻番，什么樣的公司能有如此神奇的增長(zhǎng)魔力呢？

此外，在2007年、2008年的兩年間，晨光塑膠累計(jì)向四川科新機(jī)電提供借款1572.69萬(wàn)元。

晨光塑膠凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)驚人的快速增長(zhǎng)及其如此充足的經(jīng)營(yíng)收益現(xiàn)金流，讓人不得不對(duì)中藍(lán)晨光化工研究院23.33%國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的合理性產(chǎn)生懷疑。

許可證迷霧

在招股說(shuō)明書中，四川科新機(jī)電特別提醒投資者關(guān)注客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)，稱公司2007年度、2008年度以及2009年度公司對(duì)前五大客戶的銷售額占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.23%、54.67%和52.30%，其中，來(lái)自于東方電氣集團(tuán)下屬企業(yè)的占比分別為50.96%、47.53%和33.45%。

這則風(fēng)險(xiǎn)提示將四川科新機(jī)電與東方電氣集團(tuán)及其下屬企業(yè)非同尋常的關(guān)系暴露得一覽無(wú)余。

據(jù)四川科新機(jī)電披露，科新機(jī)電在東方電氣集團(tuán)的第一個(gè)客戶是東方電機(jī)廠，公司從1997年開(kāi)始為其生產(chǎn)管式冷卻器零部件，逐漸過(guò)渡到為其提供管式冷卻器成臺(tái)設(shè)備，2001年確立穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，承制了壓力容器等輕油水系統(tǒng)的配套設(shè)備。公司從2001年開(kāi)始為東方汽輪機(jī)廠提供冷卻器部件，逐漸發(fā)展到為其提供低壓加熱器、水室、減溫減壓器等關(guān)鍵輔機(jī)設(shè)備；2004年，公司與東方汽輪機(jī)廠聯(lián)合開(kāi)發(fā)了M701F級(jí)重型燃機(jī)，實(shí)現(xiàn)了首臺(tái)機(jī)組國(guó)產(chǎn)化。2007年，公司成為東方電機(jī)控制設(shè)備有限公司核電設(shè)備合格供方，為嶺澳二期工程提供了核輕油水系統(tǒng)設(shè)備、抗燃油GFR管路系統(tǒng)、核泵電機(jī)支座等結(jié)構(gòu)件。

但值得關(guān)注的是，早于2007年就已成為東方電機(jī)控制設(shè)備有限公司核電設(shè)備合格供方的四川科新機(jī)電，即使在截至招股說(shuō)明書發(fā)布之日都未獲得國(guó)家核安全局簽發(fā)的民用核安全機(jī)械設(shè)備制造許可證。

事實(shí)上，四川科新機(jī)電于2008年8月才向國(guó)家核安全局提交民用核安全機(jī)械設(shè)備制造許可證的取證申請(qǐng)，但由于當(dāng)時(shí)公司在設(shè)備、人員資資質(zhì)方面未具備受理的基本條件，國(guó)家核安全局并未受理其取證申請(qǐng)，直到2009年10月12日才正式受理其民用核2、3級(jí)壓力容器、儲(chǔ)罐和熱交換器的制造資格許可證的申請(qǐng)。

深圳某私募基金經(jīng)理不解地表示，“四川科新機(jī)電明明沒(méi)有取得民用核安全機(jī)械設(shè)備制造許可證，怎么就成了東方電氣集團(tuán)下屬企業(yè)的核電設(shè)備合格供方，嚴(yán)格來(lái)講，四川科新機(jī)電是否有資格為嶺澳二期工程提供核輕油水系統(tǒng)設(shè)備結(jié)構(gòu)件都值得懷疑。

前車之鑒

四川科新機(jī)電董事會(huì)成員簡(jiǎn)介顯示，公司5名內(nèi)部董事中有4名曾在四川省化工設(shè)備機(jī)械廠（下稱四川化工設(shè)備）任職，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、副總工程師均與四川化工設(shè)備發(fā)生過(guò)歷史關(guān)聯(lián)。

那么四川化工設(shè)備與四川新科機(jī)電到底有何淵源呢？

記者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)搜索查閱發(fā)現(xiàn)，四川化工設(shè)備的現(xiàn)名為四川藍(lán)星機(jī)械有限公司，1966年建廠，名稱為“四川省化工機(jī)械修配廠”，1979年更名為“四川省化工設(shè)備機(jī)械廠”。1983年全國(guó)首批、西南地區(qū)第一家取得一、二、三類壓力容器設(shè)計(jì)和制造許可證。1989年4月改組為股份制企業(yè)，更名為“西南化機(jī)股份有限公司”。1992年取得美國(guó)機(jī)械工程師學(xué)會(huì)頒發(fā)的ASME授權(quán)證書和U、U2鋼印。1997年6月股票正式在深圳上市，代碼“000838”。2005年7月變更為四川藍(lán)星機(jī)械有限公司。

在股票行情交易系統(tǒng)中輸入“000838”代碼后發(fā)現(xiàn)，這家名為西南化機(jī)的上市公司早已物是人非，在變名為ST西化機(jī)、藍(lán)星石化后，現(xiàn)如今公司名稱已經(jīng)更改為國(guó)興地產(chǎn)。

歷史公開(kāi)信息顯示，西南化機(jī)由四川化工設(shè)備機(jī)械廠改制而成，由于傳統(tǒng)的壓力容器及機(jī)械產(chǎn)品的制造，產(chǎn)品技術(shù)含量低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)平均利潤(rùn)率極低，加之設(shè)備老化嚴(yán)重、人員負(fù)擔(dān)沉重、負(fù)債率高企，公司1999年虧損880萬(wàn)元，2000年虧損3300萬(wàn)元，2001年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)為-1332萬(wàn)元，已很難維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。

2002年10月，西南化機(jī)發(fā)布《第四屆董事會(huì)第十二次會(huì)議決議公告》，對(duì)公司實(shí)行資產(chǎn)重組，將原來(lái)的壓力容器制造業(yè)務(wù)資產(chǎn)悉數(shù)出售，將公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由化工壓力容器、石油、醫(yī)藥、橡膠等機(jī)械設(shè)備的制造以及大型機(jī)械設(shè)備配件加工轉(zhuǎn)變?yōu)榉璨牧?、塑料及改性材料等高分子聚合材料業(yè)務(wù)。

如今，四川科新機(jī)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)與原上市公司西南化機(jī)別無(wú)二致，公司對(duì)壓力容器制造行業(yè)性質(zhì)的表述為，“目前，我國(guó)壓力容器持證制造廠家共有3200多家，在該行業(yè)的中、低端產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈”，“在我國(guó)壓力容器行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，并未從根本上改變粗放發(fā)展模式，支撐行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)仍很脆弱”，“國(guó)內(nèi)大部分制造廠以按圖施工的模式生產(chǎn)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)方面依賴于相關(guān)的設(shè)計(jì)院，缺少自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心工藝技術(shù)。

有西南化機(jī)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)改弦更張?jiān)谙龋拇菩聶C(jī)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)能夠可持續(xù)發(fā)展嗎？

此外，四川科新機(jī)電于2008年9月才取得了美國(guó)機(jī)械工程師學(xué)會(huì)ASME認(rèn)證，2009年6月才取得了 A1、A2、A3級(jí)壓力容器設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造許可證，與其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手四川藍(lán)星機(jī)械有限公司的獲得認(rèn)證時(shí)間整整落后20多年，與四川藍(lán)星機(jī)械有限公司等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，四川科新機(jī)電完全是一個(gè)行業(yè)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)有限的新兵。

目前，四川科新機(jī)電最大的亮點(diǎn)在于向民用核安全機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)軍，但問(wèn)題是，其民用核安全機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)許可證仍在申請(qǐng)之中，盡管公司聲稱進(jìn)展順利，但是沒(méi)人知道國(guó)家核安全局到底會(huì)不會(huì)以及何時(shí)會(huì)向其頒發(fā)民用核安全機(jī)械設(shè)備許可證。