廣發(fā)證券：歐債危機(jī)難改通脹

2010年05月25日 02:09
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 錢瀟雋○編輯 朱紹勇

廣發(fā)證券認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響較小，而中國(guó)的通脹壓力主要來(lái)自內(nèi)部，短期壓力仍然較大。廣發(fā)證券指出，中國(guó)通脹壓力主要來(lái)自內(nèi)部，根源來(lái)自于經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后大規(guī)模的貨幣擴(kuò)張，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格收益不一致的情況下，貨幣首先流入資產(chǎn)價(jià)格領(lǐng)域，表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格上升，其后回流至實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)一步產(chǎn)生通脹壓力。

從貨幣因素看，根據(jù)4月份公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，M1-M2增速的剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大，比3月份有所上升，且基本已處于歷史的最高位。這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性偏好正在加強(qiáng)。在管理層打壓房地產(chǎn)價(jià)格、股票市場(chǎng)表現(xiàn)低迷的條件下，流動(dòng)性偏好的增強(qiáng)很可能表現(xiàn)為投資和消費(fèi)需求的上升。

從需求因素看，出口方面，短期對(duì)歐盟的出口增速仍然樂(lè)觀，預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)歐盟的出口在下半年仍將保持較高增速。投資方面，近期政策層面釋放的三個(gè)積極信號(hào)有助投資的平穩(wěn)增長(zhǎng)。消費(fèi)方面，社會(huì)消費(fèi)品零售總額繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，消費(fèi)者信心指數(shù)有所上升。從結(jié)構(gòu)看，耐用品增速較快，而一旦通脹預(yù)期加強(qiáng)，必需品將成為消費(fèi)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

從供給因素看，豬肉價(jià)格回歸均衡水平也將給物價(jià)帶來(lái)較大的壓力，預(yù)計(jì)時(shí)間將出現(xiàn)在三、四季度。

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