銀河基金：行業(yè)整合與新興產(chǎn)業(yè)有大機(jī)會

2010年05月24日 13:23
來源：中國新聞網(wǎng)

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銀河基金研究總監(jiān)王忠波日前在接受本報記者采訪時表示，市場今年的調(diào)整不會太劇烈，跌得多了投資人要有信心敢于買入。投資方面，除了關(guān)注國家戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)外，需要重點(diǎn)關(guān)注兩條主線中的“另類”股票，即受益于產(chǎn)業(yè)整合的“藍(lán)籌”企業(yè)和小城鎮(zhèn)的崛起的“深層”受益股。

地產(chǎn)企業(yè)盈利模式或改變

“對于傳統(tǒng)的周期性行業(yè)的增速，不要寄于太大的希望，我們不認(rèn)為這些行業(yè)未來會有大的機(jī)會，特別是房地產(chǎn)行業(yè)即使在企穩(wěn)以后，它的盈利模式也會發(fā)生變化?！便y河基金研究總監(jiān)王忠波日前在接受本報記者采訪時指出，“之前地產(chǎn)企業(yè)的盈利模式主要是靠囤地來獲取高收益的，但政府這一輪宏觀調(diào)控顯然是要把房地產(chǎn)的金融屬性打掉，使之回歸到商品屬性上來。未來房地產(chǎn)企業(yè)再有過去那么高的壟斷利潤顯然不太可能了，地產(chǎn)股盈利高增長階段基本過去。

然而，對于由房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控所引發(fā)的本輪市場深幅調(diào)整，王忠波并不悲觀。王忠波指出，雖然中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過了30年的快速增長，但制度革新、人口二次紅利以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程，還會保證中國經(jīng)濟(jì)長期快速增長。“在這個基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為市場今年的調(diào)整不會太劇烈，跌得多了投資人要有信心敢于買入?！蓖踔也ㄍ瑫r也指出，“短期來看，今年宏觀經(jīng)濟(jì)不利的因素確實(shí)是比較多的，政策調(diào)控也是邊走邊看，市場運(yùn)行必然會有曲折反復(fù)，這對投資者的心理會產(chǎn)生比較大的影響。經(jīng)歷調(diào)整過程之后，整體性行業(yè)機(jī)會就會不斷出現(xiàn)。

精選藍(lán)籌 看好創(chuàng)業(yè)板

對于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能出現(xiàn)的變化，王忠波表示，從大的方面來看，投資、進(jìn)出口這方面不會有太大的表現(xiàn)，未來一定是消費(fèi)在拉動經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮決定性的作用；從產(chǎn)業(yè)變革來看，未來會出現(xiàn)兩大特征：一個是傳統(tǒng)的周期性行業(yè)的增速會逐漸往下降，一個是新型產(chǎn)業(yè)將面臨持續(xù)高增長的發(fā)展機(jī)遇，但戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)很難對經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成支撐。

在這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的邏輯之下，王忠波強(qiáng)調(diào)，投資除了需要關(guān)注國家戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)外，需要重點(diǎn)關(guān)注兩條主線。

第一條主線是，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度逐步提升，相關(guān)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大之后會帶來企業(yè)盈利能力的提升，相關(guān)藍(lán)籌企業(yè)將會出現(xiàn)比較大的機(jī)會。王忠波說：“在這樣的過程中，中國肯定有一大批偉大的企業(yè)成長起來，這部分企業(yè)可能一部分來源于新型產(chǎn)業(yè)，但更多的是來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合和行業(yè)集中度的提升。目前這一趨勢已經(jīng)出來了，紡織服裝、食品飲料、醫(yī)藥、汽車等強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局估計會持續(xù)下去。

王忠波同時指出，“很多時候，大家對藍(lán)籌股的理解存在一些偏差，甚至把藍(lán)籌股等同于大盤股，提藍(lán)籌股言必稱金融、地產(chǎn)；但事實(shí)上，各個行業(yè)都有藍(lán)籌股，藍(lán)籌企業(yè)只是企業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的一種狀態(tài)，它的發(fā)展風(fēng)險降低了，管理模式與公司治理等相對創(chuàng)業(yè)企業(yè)都比較透明。因此，在大盤的持續(xù)動蕩中，不要忽略了部分藍(lán)籌股整合的機(jī)會。

對于投資的第二條主線，王忠波認(rèn)為，未來經(jīng)濟(jì)增長一定和區(qū)域發(fā)展以及城鎮(zhèn)化向二三線轉(zhuǎn)移密切相關(guān)。“這意味著中國城市化的一個發(fā)展階段，意味著一些小城鎮(zhèn)的崛起，意味著大量農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移到城市，中國農(nóng)村市場的制度變革將會釋放很多資源。但在這個過程中，鋼鐵、水泥等一些傳統(tǒng)周期性行業(yè)由于產(chǎn)能過剩，總體上不會有太大的機(jī)會?！蓖踔也◤?qiáng)調(diào)。

此外，王忠波表示，對于創(chuàng)業(yè)板他一直保持著高度的關(guān)注?！斑@里面有很多好的公司，但也有一些企業(yè)會失敗的。對創(chuàng)業(yè)板公司淘金的過程就是考驗(yàn)機(jī)構(gòu)對公司的研究、判斷的能力的過程，目前大家都在等機(jī)會?！倍鴮τ谖磥韯?chuàng)業(yè)板企業(yè)未來可能出現(xiàn)的大股東套現(xiàn)，王忠波表示，套現(xiàn)是一種很正常的行為。資本在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的鏈條中扮演不同的角色，創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)一種新的模式、新的技術(shù)并把它通過資本市場培育成功了，可能并不適合對市場進(jìn)一步的管理，那么從市場上退出完全是合理的，職業(yè)經(jīng)理人接手繼續(xù)發(fā)展，這是沒有問題的。記者 馬全勝

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