基金經(jīng)理公轉(zhuǎn)私業(yè)績(jī)顯差異

2010年05月20日 22:46
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善，陽(yáng)關(guān)私募在近三年迅速發(fā)展，許多公募界的明星基金經(jīng)理，紛紛轉(zhuǎn)投私募行業(yè)，許多人看重的是在私募中可以創(chuàng)辦自己的一份事業(yè)，有更高的自主度，可以更好的發(fā)揮自己的風(fēng)格，讓職業(yè)與收入更上一層樓。

然而并不是所有公募基金經(jīng)理都適合轉(zhuǎn)做私募。私募基金市場(chǎng)化程度較高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)的個(gè)人壓力較大，而且，由于私募基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活，操作空間較大，基金經(jīng)理的從資產(chǎn)配置、行業(yè)配置到個(gè)股配置的水平一覽無(wú)疑，其業(yè)績(jī)差異度極大。在西方成熟市場(chǎng)，對(duì)沖基金的基金經(jīng)理普遍都有20年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)驗(yàn)和資本上都有了足夠累積，才敢轉(zhuǎn)投私募。中國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，多數(shù)基金經(jīng)理的過往投資業(yè)績(jī)時(shí)間較短，同時(shí)公募與私募投資體制上的不同決定了在公募時(shí)期的業(yè)績(jī)不一定能代表未來(lái)在私募能否取得成功。

剔除成立未滿6個(gè)月的私募基金，對(duì)25位過去曾在公募基金擔(dān)任基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募后業(yè)績(jī)排名的對(duì)比，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)其中的差異性。結(jié)果如下圖所示。

公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募前后業(yè)績(jī)排名的對(duì)比(圖片來(lái)源：好買基金研究中心)

在基金經(jīng)理從公募跳槽到私募后，業(yè)績(jī)的持續(xù)性是較大的考驗(yàn)。以近6月私募業(yè)績(jī)排名為參照，在這25位基金經(jīng)理中，只有8位基金經(jīng)理公私募業(yè)績(jī)都能在行業(yè)前1/2水平。目前只有匯利的何震以及尚雅的石波在公私募任職時(shí)能一直保持在行業(yè)前1/4的優(yōu)秀業(yè)績(jī)。

有的基金經(jīng)理在公募業(yè)績(jī)平平，到了私募卻是如魚得水。調(diào)查顯示，共有10位基金經(jīng)理在從公募基金轉(zhuǎn)投私募基金后，業(yè)績(jī)行業(yè)排名有所上升。其中最具代表性的就是和聚投資的李澤剛，在轉(zhuǎn)投私募前，李澤剛在公募的加權(quán)平均排名為行業(yè)后1/4，而到了私募后業(yè)績(jī)急速竄升到了行業(yè)前1/4的位置。除了李澤剛，合贏的曾昭雄以及景泰利豐的張英彪，在從公募轉(zhuǎn)投私募后業(yè)績(jī)進(jìn)步也較顯著，業(yè)績(jī)均從行業(yè)后1/2提升到前1/4。

有成功的自然也會(huì)有不如意的。有12位公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金后，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下降，其中有兩位出現(xiàn)較明顯的倒退，從行業(yè)前1/4跌至行業(yè)后1/2。

整體而言，公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募后業(yè)績(jī)表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，公募時(shí)的業(yè)績(jī)對(duì)轉(zhuǎn)投私募后的業(yè)績(jī)沒有特別明確的指示作用。投資者在選擇從公募轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理時(shí)，雖然應(yīng)該了解一下其過往在公募時(shí)的業(yè)績(jī)情況，但不應(yīng)迷信公募時(shí)的排名，而更應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理本身的投資風(fēng)格，其投資風(fēng)格與當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)合拍與否，這是決定私募基金經(jīng)理收益及排名的主要因素。(好買基金研究中心)

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