問(wèn)題債券恐釀歐洲銀行危機(jī) 金融股頻頻失血

2010年05月20日 00:49
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳

雷曼兄弟、貝爾斯登倒下不到兩年，投資人尚對(duì)次貸危機(jī)心有余悸，而一場(chǎng)來(lái)勢(shì)洶洶的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)或?qū)⒃俅瘟畋姸?a target="_blank">金融機(jī)構(gòu)“中刀”。由于手握大量希臘、西班牙及葡萄牙等國(guó)的“問(wèn)題債券”，歐洲銀行業(yè)將被迫減計(jì)這些債券，整個(gè)銀行體系可能因此面臨500億至750億歐元的損失。分析人士指出，如果事態(tài)惡化，一場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在所難免。

19日亞市，歐元兌美元匯率一度跌至1.2143美元的四年低位，受此影響歐洲股市早盤(pán)低開(kāi)，銀行類(lèi)個(gè)股跌幅普遍在3%左右，而泛歐績(jī)優(yōu)指標(biāo)指數(shù)跌幅則在2.5%左右。

素有“末日博士”之稱(chēng)的紐約大學(xué)教授魯比尼近日更是發(fā)出警告：金融危機(jī)的第二波就要襲來(lái)。

“問(wèn)題債券”成禍端

海外媒體19日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，由于歐洲各大銀行握有大量問(wèn)題國(guó)家主權(quán)債券，這些債券在歐債危機(jī)爆發(fā)后風(fēng)險(xiǎn)大增。因此，即使歐盟已經(jīng)和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)達(dá)成1萬(wàn)億美元的聯(lián)合救助機(jī)制，恐怕仍然無(wú)法扭轉(zhuǎn)歐元跌勢(shì)，也難以平息投資人對(duì)歐洲財(cái)政狀況的疑慮。

歐洲各大金融集團(tuán)的股票近期慘遭打擊，銀行和保險(xiǎn)公司的信用違約避險(xiǎn)成本因此也大大增加。分析人士表示，在最差的情況下，歐洲問(wèn)題國(guó)家主權(quán)債券如果被迫重新打包，金融業(yè)的資本將受到重大侵蝕，進(jìn)而引發(fā)另一波危機(jī)。

分析機(jī)構(gòu)莫克芬克銀行分析師康拉德·貝克爾更是直言，“市場(chǎng)擔(dān)心這可能變成第二個(gè)雷曼事件。”他表示，一方面，歐洲金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)減損和貸款違約上存在大量直接風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，歐洲銀行業(yè)還存在對(duì)彼此缺乏信心的間接風(fēng)險(xiǎn)，這很可能導(dǎo)致系統(tǒng)危機(jī)發(fā)生。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歐洲銀行間3個(gè)月期美元拆借利率19日攀升至9個(gè)月高點(diǎn)。據(jù)英國(guó)銀行協(xié)會(huì)的資料顯示，3個(gè)月期美元拆借利率當(dāng)日觸及0.465%，為去年8月5日以來(lái)最高。

金融信息提供商Tullett Prebon的七國(guó)集團(tuán)(G7)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主管里納·卡米雷瓦稱(chēng)，“曾經(jīng)挾制市場(chǎng)流動(dòng)性的危機(jī)再度浮現(xiàn)，但這次危機(jī)的起因并非因?yàn)榱鲃?dòng)性短缺，而是每一家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)都想保存資本的結(jié)果?！彼€表示，“歐元主權(quán)信貸風(fēng)險(xiǎn)惡化以及對(duì)于歐元崩潰的擔(dān)憂，將對(duì)銀行的抵押品質(zhì)量、流動(dòng)性和資本產(chǎn)生強(qiáng)大的負(fù)面效應(yīng)，并且這種效應(yīng)已經(jīng)傳導(dǎo)到全球的每一個(gè)資本市場(chǎng)和資產(chǎn)類(lèi)別。

來(lái)自德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，若希臘債務(wù)危機(jī)繼續(xù)升級(jí)，銀行將被迫減計(jì)希臘主權(quán)債券，歐洲銀行可能面臨500億至750億歐元的損失。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)的統(tǒng)計(jì)資料，截至2009年底，歐洲銀行業(yè)對(duì)希臘、意大利、葡萄牙和西班牙各類(lèi)債券的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)2.29萬(wàn)億美元。其中，法國(guó)的銀行業(yè)敞口最高，達(dá)8430億美元。其次是德國(guó)的5200億美元，英國(guó)為2270億美元。

亞洲銀行業(yè)處境好得多

在次貸風(fēng)暴中幸存的銀行業(yè)今年則沒(méi)有那么好的運(yùn)氣。希臘、葡萄牙和西班牙等地銀行機(jī)構(gòu)大致上都安然度過(guò)2008年的金融危機(jī)，但今年以來(lái)這些銀行的股價(jià)卻跌得最慘。

截至18日，希臘最大銀行希臘國(guó)民銀行的股價(jià)已下跌約42%。此外，西班牙的銀行Bankinter和BBVA，以及葡萄牙圣靈銀行和意大利聯(lián)合圣保羅銀行今年跌幅也都超過(guò)30%。19日歐洲股市早盤(pán)，這些個(gè)股繼續(xù)隨大盤(pán)下挫，法國(guó)巴黎銀行、瑞士銀行及法國(guó)興業(yè)銀行等跌幅均在3%左右，泛歐績(jī)優(yōu)指標(biāo)指數(shù)跌幅則在2.5%左右。

在本月第一周，歐洲金融業(yè)在美國(guó)股市掛牌交易的美國(guó)存托憑證(ADR)創(chuàng)下自2008年10月以來(lái)的最差表現(xiàn)，當(dāng)周最后一個(gè)交易日情況最為慘烈，西班牙國(guó)際銀行、希臘國(guó)家銀行及蘇格蘭皇家銀行ADR的跌幅在1%至4.2%不等。

不過(guò)，亞洲銀行業(yè)的處境要好得多。由于在歐洲當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口較小，從而得以在歐債危機(jī)日益加深的情況下安然自保。盡管如此，分析人士認(rèn)為，若歐洲的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題損及經(jīng)濟(jì)需求，亞洲一些出口依賴型國(guó)家依然會(huì)受到影響。此外，花旗集團(tuán)18日表示，歐洲債務(wù)問(wèn)題對(duì)拉丁美洲銀行業(yè)的直接影響亦有限。

美國(guó)次貸危機(jī)曾引爆一場(chǎng)信用緊縮危機(jī)，2008年9月華爾街投行雷曼的倒閉更讓是雪上加霜。據(jù)海外媒體的數(shù)據(jù)顯示，歐洲金融機(jī)構(gòu)在那波危機(jī)中資產(chǎn)減損和信用損失共計(jì)5420億美元，但最后靠政策當(dāng)局援助金都得以生存下來(lái)。

翻版次貸危機(jī)或上演？

盡管銀行間的互不信任遠(yuǎn)未達(dá)到2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后那種極度恐慌的程度，但分析人士認(rèn)為，援助歐元區(qū)薄弱環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，和次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)貨幣當(dāng)局為償債能力不足的經(jīng)濟(jì)體注資的規(guī)模相比還有很大差距。

海外媒體分析認(rèn)為，歐盟的聯(lián)合救助機(jī)制可以緩解希臘、西班牙和葡萄牙等高負(fù)債國(guó)家在未來(lái)兩三年內(nèi)的融資壓力，但救助機(jī)制在安撫銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)上起到的作用不大，甚至可能帶來(lái)負(fù)面效果。

“末日博士”魯比尼近日則警告稱(chēng)，各國(guó)在2008年危機(jī)后大量舉債，可能令金融危機(jī)再度重演。而現(xiàn)在似乎已經(jīng)進(jìn)入潛在金融危機(jī)的第二部分，不管是英國(guó)、日本乃至美國(guó)，債市警衛(wèi)機(jī)制都可能一觸即發(fā)。他表示，“歐元區(qū)一個(gè)或多個(gè)成員國(guó)可能最終無(wú)法履行其償債承諾，這將迫使歐元區(qū)在未來(lái)某年不得不放棄自己的貨幣，以刺激各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

不過(guò)，也有一些分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂是多余的，因?yàn)橹两襁€沒(méi)有過(guò)多證據(jù)可以表明，歐債危機(jī)已經(jīng)給債權(quán)人帶來(lái)較大影響。在今年一季度，以市值記歐盟十家最大的銀行共計(jì)獲利近150億美元。“幾乎所有銀行的獲利都超過(guò)預(yù)期，但這一點(diǎn)卻因?yàn)橹鳈?quán)債信危機(jī)而被忽視?！北壤麜r(shí)聯(lián)合銀行集團(tuán)分析師約翰·法斯坦可表示，市場(chǎng)反應(yīng)顯然有點(diǎn)過(guò)度。

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