短線投機(jī)侵蝕兩融市場(chǎng) 投資者難言獲利

2010年05月19日 22:36
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曹詠

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融資融券市場(chǎng)儼然已成為短期投資者的樂園。

滬深交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，兩市融資融券余額增長(zhǎng)至7.55億元，其中當(dāng)日融資買入金額合計(jì)為6030.86萬(wàn)元，較上一交易日大幅減少36.82%；但融券賣出額卻陡增至658.19萬(wàn)元，足足為前一交易日的7倍。

短短一日間，兩融市場(chǎng)明顯切換：前一日(17日)剛從股市暴跌中抄底一把的多頭資金迅速回撤，空頭勢(shì)力立即填補(bǔ)空位，開始大手筆布局。

“資金進(jìn)出快、短線交易頻繁，是目前融資融券的特征；但由于市場(chǎng)仍以融資交易為主，投資者中大部分仍是虧損?！?月19日，滬上一試點(diǎn)券商融資融券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

超級(jí)短線客

仔細(xì)比較本周以來(lái)的交易所數(shù)據(jù)，投資者的短線操作路徑更加明顯。

5月18日，市場(chǎng)終于從周一(17日)的暴跌行情中略有恢復(fù)，雖然當(dāng)日滬指也曾創(chuàng)下2529.63的歷史低位，所幸收盤仍上漲1.36%，而滬深300指數(shù)表現(xiàn)更為明顯，當(dāng)日漲幅達(dá)到2.09%。

這也成為了下跌行情中難得一見的平倉(cāng)機(jī)會(huì)。

這一天，滬市罕見的出現(xiàn)當(dāng)日融資償還額大于融資買入額的局面，滬市中高達(dá)3811.14萬(wàn)元的做多資金選擇了還款了結(jié)信用，該數(shù)目也是融資融券開閘以來(lái)的第二記錄。國(guó)泰君安研究所統(tǒng)計(jì)顯示，雖然當(dāng)日滬深兩市融資還款的股票數(shù)量較17日減少了6只，為61只，但總還款額卻大幅增加了76.1%。

具體到股票上，貴州茅臺(tái)(600519.SH)、中國(guó)平安(601318.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)和天威保變(600550)占據(jù)市場(chǎng)前列，當(dāng)日還款額均超過(guò)300萬(wàn)元。除天威保變外，其余三只股票均在18日收漲，尤其中國(guó)中鐵更是以2%的日漲幅，創(chuàng)下該股票納入兩融交易以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

融券賣出方也在18日出現(xiàn)了部分還券平倉(cāng)的舉動(dòng)。如保利地產(chǎn)(600048.SH)當(dāng)日被投資者還券8.95萬(wàn)股，作為近期領(lǐng)跌的地產(chǎn)股之一，該股票從4月至今下跌趨勢(shì)明顯，不過(guò)在18日當(dāng)天強(qiáng)勢(shì)反彈，漲幅高達(dá)7.92%。此外，同樣出現(xiàn)大規(guī)模平倉(cāng)的還包括瀘州老窖(000568.SZ)、中國(guó)平安以及中國(guó)神華(601088.SH)等。

“投資者在個(gè)股操作上，短期化傾向顯著，一旦平倉(cāng)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，快速套現(xiàn)或止損。”國(guó)泰君安金融工程分析師蔣瑛琨對(duì)這一局面評(píng)價(jià)稱。

交易所數(shù)據(jù)還顯示，針對(duì)同一行業(yè)股票，投資者的分歧也較為明顯，如保利地產(chǎn)被大量融券償還，但同屬地產(chǎn)板塊的華僑城A和萬(wàn)科A又被融券賣出。

“這兩日金融、地產(chǎn)股被大量融資買入，證明投資者認(rèn)為調(diào)整已接近觸底，抄底博反彈的心態(tài)明顯占據(jù)主導(dǎo)?！币蝗滔嚓P(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹。

其中在17日，當(dāng)日跌幅達(dá)3.18%的中國(guó)銀行(601988.SH)遭到投資者哄搶，以0.19億元的單日融資買入額占據(jù)兩市首位，不過(guò)同時(shí)，也有投資者融券賣出6900股。

“從融資買入額余額增加而融券賣出額減少，表明信用交易市場(chǎng)的多數(shù)投資者對(duì)短期市場(chǎng)恐慌性殺跌后的反彈有一定信心。融券賣空余額減少，源于被賣空股票數(shù)量增多，且融券余額減少，主要是部分前期賣空獲利的股票被大量?jī)斶€。”蔣瑛琨對(duì)17日的融資融券市場(chǎng)判斷稱。

但被投資者寄予厚望的中國(guó)銀行并未達(dá)到預(yù)期收益，此后兩個(gè)交易日，該股票一路下跌。不過(guò)，投資者抄底的意愿依舊強(qiáng)烈，18日該股票被融資買入466.4萬(wàn)元，占據(jù)兩市第三位；但17日做空該股的投資者已是選擇全部還券，獲利離場(chǎng)。

空頭仍需等待

盡管和上市之初相比，融券業(yè)務(wù)已有明顯增長(zhǎng)，但多家試點(diǎn)券商均表示，盡管做空獲利機(jī)會(huì)更大，但投資者對(duì)這一操作手段依舊興趣索然。

這一事實(shí)顯然和市場(chǎng)預(yù)期存在偏差。從3月31日融資融券開閘至今，滬深300指數(shù)已經(jīng)從最高點(diǎn)的3436.29跌至2686.97的低位，而以金融、地產(chǎn)為主的融資融券標(biāo)的證券，在這一時(shí)間段多數(shù)也是收于跌勢(shì)。

“當(dāng)前大部分投資者主要還是以觀望為主，而對(duì)希望融券的客戶而言，我們提供的融券品種不足，是影響他們進(jìn)行這一操作的主要原因。”滬上一券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

以目前7.55億元的融資融券總量計(jì)算，只占到第一批6家試點(diǎn)券商計(jì)劃用于該業(yè)務(wù)340億元總規(guī)模的2.22%；另一方面，由于監(jiān)管部門規(guī)定，券商只能通過(guò)自有資金和特定項(xiàng)下證券來(lái)開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，也使得部分券商“難為無(wú)米之炊”，“已經(jīng)有少數(shù)券商從二級(jí)市場(chǎng)買入股票，專供融券之用”。一券商人士透露。

多數(shù)券商將融券業(yè)務(wù)的開展寄托到股指期貨上。“現(xiàn)在券商自營(yíng)可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行套期保值，我們正在跟金融衍生品部門合作，希望能在多一些保障的情況下，提供更多品種、更大規(guī)模的股票給融券業(yè)務(wù)?！鄙鲜鋈特?fù)責(zé)人介紹。

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