熊市基本確立

2010年05月18日 14:36
來(lái)源：錢江晚報(bào)

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周一滬深兩市大幅調(diào)整，滬指失守5日均線并跌破2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)近一年來(lái)新低，深成指亦將萬(wàn)點(diǎn)旁落。筆者認(rèn)為，隨著指數(shù)重拾跌勢(shì)并再創(chuàng)新低，階段性熊市基本得以確立。

做出這樣的判斷主要基于兩方面，一方面是盤面特征。其一，重要支撐位短期內(nèi)接連失守。本輪調(diào)整以來(lái)，半年線、年線以及3000點(diǎn)大關(guān)接連跌破，進(jìn)入5月又將去年9月1日創(chuàng)下的2639點(diǎn)低點(diǎn)擊穿。大盤跌破這些重要支撐位時(shí)幾乎是一氣呵成，沒(méi)有遇到象樣的抵抗。其二，破發(fā)甚至破凈個(gè)股不斷增多。截止目前，今年上市的117只中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股已有三成跌破發(fā)行價(jià)。大盤股中國(guó)鐵建不僅破發(fā)，而且還創(chuàng)出2008年以來(lái)的新低。與此同時(shí)，熊市所獨(dú)有的特征——“破凈個(gè)現(xiàn)象也重出江湖。4月27日，安陽(yáng)鋼鐵成為今年以來(lái)首只破凈個(gè)股。5月6日，華菱鋼鐵跌破凈資產(chǎn)；周一河北鋼鐵也破凈。

另一方面是場(chǎng)外因素。在國(guó)內(nèi)，史無(wú)前例的房地產(chǎn)調(diào)控政策不僅打擊了房地產(chǎn)以及銀行等相關(guān)板塊的股價(jià)，而且增添了未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性。更有消息稱，發(fā)改委正醞釀更嚴(yán)厲樓市新政，力度將超“國(guó)十條”。在國(guó)外，歐債危機(jī)擴(kuò)散的憂慮不斷升級(jí)，歐美股市紛紛大幅跳水。

筆者認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，大盤重心仍將下移。至于底部，盡管熊市底部具有不確定性，但是總結(jié)歷史后發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)底部往往有兩個(gè)，一個(gè)是政策底，一個(gè)是市場(chǎng)底，且市場(chǎng)底總在政策底之后出現(xiàn)，兩者在時(shí)間和空間上都很近。

現(xiàn)階段政策底是否會(huì)出現(xiàn)呢？眼下，滬指跌到2600點(diǎn)以下，最大跌幅超過(guò)19%，然而政策底或許不會(huì)輕易到來(lái)，這是由當(dāng)前的市場(chǎng)背景所決定：一方面，眼下宏觀政策重點(diǎn)落在防通脹以及防止房?jī)r(jià)過(guò)快上漲上，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成打壓。另一方面，新股發(fā)行速度不減，這表明管理層認(rèn)為目前市場(chǎng)并沒(méi)有失去造血功能。既然功能健全，那么“健康”的市場(chǎng)也就無(wú)需“救市”。由此，在宏觀政策方向尚未利于股市以及市場(chǎng)造血功能尚未失去之前，政策底提前到來(lái)的可能性不大。

盡管目前銀行股的動(dòng)態(tài)市盈率只有10倍，但是未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)大盤仍將在低位徘徊，直到政策底出現(xiàn)。這一過(guò)程中，大盤出現(xiàn)的所有上漲都只能定性為反彈，而并非新一輪上漲行情的開始。在操作上，投資者還需遵從趨勢(shì)，逢反彈減倉(cāng)。

無(wú)錫金百靈　孫皓

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