復(fù)雜五月 新興產(chǎn)業(yè)和重組股防御系數(shù)最高

2010年05月09日 00:00
來源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：陳慧琴

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我們認(rèn)為本周回補(bǔ)去年10月9日的跳空缺口，技術(shù)指標(biāo)底背離，周五探底2665，有望和去年8月份2639形成雙底格局。指標(biāo)同時(shí)顯示，4月份大盤見高3181點(diǎn)遇阻回落，跌到2665點(diǎn)，跌幅達(dá)16%，目前公募基金倉(cāng)位也快速下降，就日技術(shù)上而言，指數(shù)5日線和10日線乖離率較大，大盤繼續(xù)暴跌的可能性較小，短期市場(chǎng)存在修復(fù)需求，而就周線看，滬指已五連陰，短線嚴(yán)重超跌的交易性機(jī)會(huì)出現(xiàn)，大盤存在周線級(jí)別的反抽，以確認(rèn)破位大三角形的有效性，未來市場(chǎng)將在2600到3000點(diǎn)之間的新箱體中震蕩。

資金面趨緊導(dǎo)致重心下移

從市場(chǎng)流動(dòng)性看，A股市場(chǎng)將面臨較大的調(diào)整壓力。此次調(diào)整更多的是在緩和市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理。綜合分析，4月兩市大盤均創(chuàng)出近8個(gè)月新低，4月份凈流出金額超過兩千億元。一季度主流機(jī)構(gòu)資金凈流出高達(dá)1500億元，應(yīng)該說，股指期貨推出使A股市場(chǎng)具備了做空機(jī)制，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)惡化、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控及未來政策和經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，市場(chǎng)心態(tài)較為脆弱，且期指推出后，其對(duì)A股的負(fù)面沖擊顯而易見，期指明顯放大了利空效應(yīng)和股指下跌區(qū)間，這種惡性循環(huán)使人氣遭受嚴(yán)重打擊。

二季度最大的變數(shù)是上調(diào)存款準(zhǔn)備金和加息，存款準(zhǔn)備金率已進(jìn)入上行調(diào)整周期，這在意料之中。另一方面，則是對(duì)于房?jī)r(jià)的擔(dān)憂，以前多次政策打壓房?jī)r(jià)可理解為是水中壓皮球，壓的越深，彈的越高。盡管樓市和我國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密相連，但房?jī)r(jià)畢竟?fàn)可娴矫裆鷨栴}，政府不會(huì)放任不管。我們關(guān)心的是，國(guó)家將以何種形式和政策調(diào)控樓市，目前看，主要調(diào)控政策則圍繞信貸做文章。值得注意的是，今年1月份以來，△M1即(M1—M2)增速在持續(xù)縮小(1月份12.98%，2月份9.47%，3月份為7.54%，這使A股整體估值存在下降壓力，這是因?yàn)樵撝笜?biāo)更能反映貨幣擴(kuò)張貨收縮過程中的貨幣結(jié)構(gòu)變化情況，PE會(huì)超前幾個(gè)月在△M1中反映，因此，當(dāng)前期望融資融券與股指期貨帶動(dòng)A股上漲是不現(xiàn)實(shí)的。綜合以上分析，二季度市場(chǎng)不能以周期性或非周期性眼光進(jìn)行行業(yè)配置，而應(yīng)以估值導(dǎo)向的眼光進(jìn)行配置。

過度殺跌或迎來糾偏行情 關(guān)注中報(bào)預(yù)喜

今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主旋律就是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并提出要大力發(fā)展新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)和高端制造產(chǎn)業(yè)。在流動(dòng)性受緊的背景下，大盤股整體反彈空間不宜樂觀。根據(jù)一季報(bào)情況看，二季度機(jī)構(gòu)可能傾向于低估值、二線藍(lán)籌和確定性增長(zhǎng)的大消費(fèi)和成長(zhǎng)及中報(bào)預(yù)增股。市場(chǎng)在調(diào)控間歇期將著重把題材和業(yè)績(jī)結(jié)合起來，自下而上選股，控制倉(cāng)位、波段操作，把握行情波動(dòng)中的投資機(jī)會(huì)，個(gè)股的結(jié)構(gòu)分化及主題投資的活躍依然是獲取超額收益的重要手段。

應(yīng)該說，機(jī)構(gòu)在3100點(diǎn)一帶做空，短線看，做空動(dòng)能得到了一定程度的釋放，投資者悲觀情緒得到緩解，在此情況下，糾偏機(jī)會(huì)也將隨之而來，但是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)依然撲朔迷離，投資大盤藍(lán)籌股或仍作為不大，所以，市場(chǎng)期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換因缺少經(jīng)濟(jì)層面支持而在短期內(nèi)仍難實(shí)現(xiàn)，這或引導(dǎo)資金繼續(xù)挖掘高成長(zhǎng)小盤股。近來這類品種大多進(jìn)入調(diào)整，但對(duì)那些高成長(zhǎng)仍能延續(xù)的個(gè)股而言，大幅度洗盤能令未來行情更健康。

就中短期策略而言，筆者有兩大操作思路供市場(chǎng)考慮：一是符合政策導(dǎo)向、代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)和模式轉(zhuǎn)型方向的個(gè)股；二是具備技術(shù)、市場(chǎng)考管理等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分行業(yè)能持續(xù)獲得較好增長(zhǎng)的個(gè)股?？梢灶A(yù)見，隨著新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)革命的到來和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的全面推進(jìn)，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新消費(fèi)領(lǐng)域仍將備受各路資金青睞，從而獲得持續(xù)性溢價(jià)，尤其是一些具備良好業(yè)績(jī)支撐或具有高成長(zhǎng)潛力新興經(jīng)濟(jì)超跌股(階段下跌20%)有望率先超跌反彈。

2010年發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重大戰(zhàn)略選擇，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度和規(guī)模從根本上決定了我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位和總體競(jìng)爭(zhēng)能力。從更長(zhǎng)角度看，受新雙輪驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、景氣上升的行業(yè)和個(gè)股或成基金關(guān)注的重點(diǎn)，主要包括受益區(qū)域規(guī)劃的基建、高鐵、消費(fèi)業(yè)及國(guó)家重點(diǎn)支持的新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、生物育種、新醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)等七大產(chǎn)業(yè)，尤其是《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》即將上報(bào)國(guó)務(wù)院，節(jié)能減排相關(guān)公司在政策力推下，業(yè)績(jī)和估值有望大幅提升，相關(guān)公司在政策力推海陸重工、泰豪科技、榮信股份和臥龍電氣仍可逢低關(guān)注。

此外，建議逢低中線關(guān)注七大行業(yè)中的年報(bào)、一季報(bào)雙增長(zhǎng)公司和連續(xù)四季度環(huán)比增長(zhǎng)公司，通過中報(bào)預(yù)增公司分析，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物和電子元器件這三大板塊中報(bào)增長(zhǎng)預(yù)期依舊，就具體品種看，電子信息中的華天科技、通富微電、中科三環(huán)、橫店東磁中報(bào)都大幅度預(yù)增，而農(nóng)林牧漁板塊中的中水漁業(yè)、獐子島預(yù)、豐樂種業(yè)、登海種業(yè)的中報(bào)也競(jìng)相預(yù)喜。

低價(jià)重組股 二季度不變的主旋律

國(guó)資委籌備數(shù)年的國(guó)新資產(chǎn)管理公司將于近期掛牌，該公司主業(yè)是對(duì)央企進(jìn)行兼并重組，近期一大批具有國(guó)資背景和重組預(yù)期的個(gè)股如西單商場(chǎng)、江蘇舜天和大股東是科工院的有研硅股悄然走強(qiáng)。未來10月，還將有28家央企將面臨退出，央企重組將形成主題性投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，重組高發(fā)地帶軍工板塊中的航天電子、航空動(dòng)力、中國(guó)嘉陵值得關(guān)注，而整體上市和資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)的中水漁業(yè)、江蘇舜天和泰達(dá)股份、襄陽軸承、魯銀投資、輕紡城等也可逢低布局。

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