評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)怎么成了危機(jī)加速器

2010年05月07日 18:11
來源：新華網(wǎng) 作者：明金維

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新華網(wǎng)北京5月7日電(記者 明金維) 在當(dāng)前籠罩全球的希臘債務(wù)危機(jī)陰云中，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所扮演的角色備受爭(zhēng)議。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每一次下調(diào)希臘等歐元區(qū)國家主權(quán)信用評(píng)級(jí)或展望，都會(huì)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，進(jìn)而推動(dòng)危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。人們不禁要問：信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)怎么成了危機(jī)加速器？

顧名思義，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)是對(duì)債券發(fā)行方或者它們所發(fā)行的債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，以向投資者揭示相關(guān)債券的潛在違約風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者更好地為這些債券進(jìn)行定價(jià)。對(duì)投資者而言，要弄清楚每一個(gè)債券發(fā)行方的信用資質(zhì)和潛在違約風(fēng)險(xiǎn)，是非常困難的事情。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)借助自身的研究和分析能力，則可綜合評(píng)估債券發(fā)行方的信用違約風(fēng)險(xiǎn)，并通過給予債券發(fā)行方一個(gè)評(píng)級(jí)，讓投資者對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)一目了然。對(duì)債券發(fā)行方或特別是一些不知名的小企業(yè)來說，向每一個(gè)潛在投資者證明其自身信用資質(zhì)也是非常困難的事情。而借助于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，它們則可將自身的信用資質(zhì)告訴所有投資者，從而吸引更多投資者來購買其所要發(fā)行的債券。簡(jiǎn)單來說，在理想情況下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以幫助市場(chǎng)更好地為債券風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，從而使資源配置更加富有效率。

不僅投資者和債券發(fā)行方非常依賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)，許多國家的金融監(jiān)管部門，包括美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)和證券交易委員會(huì)等，也往往在執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管政策時(shí)參考評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。如有些國家商業(yè)銀行在向中央銀行借貸時(shí)需要提供擔(dān)保物，而這些國家央行則規(guī)定，只有信用評(píng)級(jí)在某些類別之上的債券才能充當(dāng)擔(dān)保物。這樣一來，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券的評(píng)級(jí)，將直接決定商業(yè)銀行從央行借貸的能力。再比如，根據(jù)國際通行的銀行業(yè)資本充足率要求，銀行只能把信用評(píng)級(jí)在一定類別之上的債券作為資本。一旦銀行所持有的債券信用評(píng)級(jí)下調(diào)至某一級(jí)別以下，銀行必須獲得新的資本，以滿足有關(guān)資本充足率的要求。

正是投資者、債券發(fā)行人和各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的嚴(yán)重依賴，造成評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成為許多金融產(chǎn)品交易中不容挑戰(zhàn)的“王者”，具有對(duì)許多債券信用風(fēng)險(xiǎn)下最后結(jié)論的特殊權(quán)力。

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