央票縮量對沖存準上調(diào) 債市受沖擊有限

2010年05月05日 02:35
來源：第一財經(jīng)日報

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郭茹

為了緩和存款準備金率突然上調(diào)帶來的沖擊，央行昨天減弱了公開市場操作力度，僅發(fā)行200億元1年期央票。但受到政策沖擊影響，昨天債市小幅下跌。

1年期央票發(fā)行大幅縮量

央行昨天在銀行間市場僅發(fā)行了200億元1年期央票，較上期減少了550億元，發(fā)行利率為1.9264%，連續(xù)15周保持穩(wěn)定。央行當(dāng)天沒有進行例行的28天正回購操作。

下周一商業(yè)銀行將正式進行年內(nèi)第三次存款準備金的上繳，上繳總規(guī)模在3000億元左右，分析人士認為，央行公開市場操作力度減弱有利于緩和存款準備金率突然上調(diào)帶來的沖擊，另外也體現(xiàn)了市場對短期品種需求的下降。

萬得資訊顯示，本周到期資金達到1220億元，較節(jié)前一周增加了370億元，包括400億元到期票據(jù)和820億元到期正回購。節(jié)前一周央行的凈回籠資金量達到1150億元，本周則有望下降。

此外，分析人士還指出，在央行意圖緩解存準上調(diào)沖擊的同時，1年期央票發(fā)行量的縮量也是市場對短期央票需求下降的結(jié)果。

一股份制銀行債券人士表示，節(jié)前各家機構(gòu)已經(jīng)上報本周二的央票發(fā)行需求，由于各家機構(gòu)更青睞于更高收益率的3年期央票，對于1年期央票所報的需求有顯著下降。

“1年和3年期央票的流動性都不錯，都是機構(gòu)進行流動性管理的工具，相較之下，當(dāng)然會追求更高收益率的3年期央票了?！鄙鲜鋈耸空f。他認為，1年期央票需求的減少可能導(dǎo)致央行擔(dān)心公開市場操作量不足，從而也是促使其再度出臺調(diào)整存款準備金率的原因之一。

本周四央行將發(fā)行3年期央票，但由于存款準備金上繳在即，分析人士預(yù)計，本周其發(fā)行量可能也不會有大幅增加。但未來央行公開市場操作是否會繼續(xù)維持較大回籠力度還有待觀察。

債市小幅回調(diào)

由于央行回籠力度減弱，銀行間市場資金面并沒有受到明顯影響，但存款準備金率的突然上調(diào)仍對債市帶來沖擊。

昨天銀行間市場收益率水平有所上行，但上行幅度則低于預(yù)期。其中，中短期券種當(dāng)天遭遇大量賣盤，收益率上行3~5個基點，受影響最大。其中，1年期央票成交利率至1.98%左右，較節(jié)前上升了2、3個基點左右，與一級市場形成倒掛。

另一家股份制銀行債券交易員指出，由于存款準備金率上調(diào)主要影響到的是資金面，一些銀行為籌集資金紛紛拋售短期央票，使得短端利率受影響較大。但目前來看，債市所受到的沖擊仍較為有限。

“(央行政策)對于資金面的影響可能不是一步到位?！痹摻灰讍T說，將來還要看央行公開市場操作力度如何，如果央行仍保持較大的回籠力度，資金面可能將會逐步收緊，充裕的態(tài)勢可能改變，進而影響到債市格局。

昨天，銀行間市場，回購利率繼續(xù)在低位徘徊，顯示資金面仍呈充裕態(tài)勢。當(dāng)天，隔夜回購加權(quán)利率為1.40%，較節(jié)前小幅上升了0.06個基點，7天回購加權(quán)利率為1.60%，較節(jié)前下降了0.62個基點。

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