金博士IPO被否 股權(quán)集中核心競爭力不強(qiáng)成硬傷

2010年04月29日 20:18
來源：經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào) 作者：李婷

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經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)記者 李婷

打著“河南首家申市種子公司”旗號的金博士種業(yè)，沖擊創(chuàng)業(yè)板失利。

4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)審委發(fā)布公告稱，河南金博士種業(yè)股份有限公司(以下簡稱金博士種業(yè))首發(fā)未通過。

“從招股說明書來看，公司暴露的問題不少，股權(quán)的過于集中、產(chǎn)品利潤過度依賴單一產(chǎn)品是未能通過審核的主要原因?！敝袊y河證券分析師夏涼認(rèn)為。

“夫妻店”掌控話語權(quán)

根據(jù)招股說明書，金博士種業(yè)共有5名股東，分別為閆永生、鄭州道特爾技術(shù)發(fā)展有限公司(以下簡稱道特爾公司)、上海海齊投資咨詢有限公司、鄭州速連科電子技術(shù)有限公司以及王耀國。

公司的實(shí)際控制人閆永生作為第一大股東持有公司72.52%的股份，第二大股東為道特爾公司，占公司股權(quán)比例的14.08%。

而公開資料顯示，道特爾公司由閆永生及其配偶韓喜玲共同擁有，其中閆永生持有道特爾1%的股份，韓喜玲持有99%的股份。

這樣，按照招股說明書中顯示發(fā)行1667萬股計(jì)算，上市后兩人將合并持有公司64.95%的股份，擁有金博士種業(yè)的絕對控股權(quán)。

查找道特爾公司的工商注冊資料，記者發(fā)現(xiàn)公司地址位于鄭州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)商英街58號，而這正是金博士種業(yè)的所在地。

“這兩幢樓是金博士公司的，沒聽說過道特爾公司?！苯鸩┦糠N業(yè)辦公室一李姓工作人員說。

“在今年3月，它(道特爾公司)變更了股東、發(fā)起人，已通過股改納入了金博士?！编嵵菔泄ど叹纸?jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)分局信息查詢處工作人員說。

道特爾公司成立時(shí)間為1998年，“老閆(閆永生)是靠道特爾起家的，然后才做起了種業(yè)生意，同時(shí)他也擅于資本投資，賺取了不少的家底?！币恢槿耸客嘎?。

從多家上市公司公布的信息中可查詢到，道特爾公司在包鋼稀土、國投電力、長力股份、銅峰電子等多個(gè)上市公司參股。

而金博士種業(yè)的其他3名股東持有的股份也均由道特爾公司轉(zhuǎn)讓形成。據(jù)資料顯示，這些轉(zhuǎn)讓是在2008年1月進(jìn)行了股權(quán)變更登記。

“公司雖然經(jīng)過了幾年的股權(quán)變更，但股權(quán)仍過于集中，看上去不過是在形式上實(shí)行股份制?！毕臎霰硎?。

主業(yè)的“弱勢”

對金博士種業(yè)來說，最值得驕傲的當(dāng)屬其擁有的主產(chǎn)品“鄭單958”玉米種子。

“這是目前國內(nèi)普遍推廣的玉米品種，推廣至今累計(jì)種植已超過了1億畝?！焙幽鲜》N子管理站專家張福平說。

據(jù)招股說明書顯示，2007年至2009年度，該公司“鄭單958”玉米種子的銷售收入分別達(dá)到1.75億元、1.65億元、1.86億元,占公司各年度營業(yè)收入比例分別為97.18%、89.76%、81.75%。

然而，這份擁有并非獨(dú)一。

目前，全國共有4家種業(yè)公司擁有“鄭單958”玉米種子的經(jīng)營權(quán)。除金博士種業(yè)外，還有北京德農(nóng)種業(yè)有限公司、河南農(nóng)科院種業(yè)有限公司以及河南農(nóng)科院糧作所科技有限公司。

“這四家公司主要銷售區(qū)域基本一致，從當(dāng)前市場來看，競爭很激烈?！睆埜Ｆ秸J(rèn)為。

并且，截止到2009年12月，金博士種業(yè)主要產(chǎn)品“鄭單958”玉米雜交種子品種權(quán)剩余保護(hù)期是7年?！氨Ｗo(hù)期結(jié)束后,作為“鄭單958”品種授權(quán)人的河南省農(nóng)科院可以再次招標(biāo)?！睆埜Ｆ奖硎尽?/p>

此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，金博士種業(yè)在報(bào)告期內(nèi)前五位的銷售客戶都并非行業(yè)內(nèi)的主流公司，“種業(yè)銷售由國內(nèi)幾個(gè)大公司把控市場，很多有實(shí)力的種業(yè)公司都和它們建立合作關(guān)系，做好渠道保障，而不具備話語權(quán)的公司只能在夾縫中生存。

“產(chǎn)品和銷售客戶，均不具備較強(qiáng)的核心競爭力，這是金博士可以看到的硬傷，而創(chuàng)業(yè)板對擬上市企業(yè)都要求具有高增長性，這就很難讓創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審委認(rèn)同?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為。

目前，該公司研發(fā)的幾個(gè)品種也只是處于起步階段。在張福平看來，種子行業(yè)投入產(chǎn)出不僅周期長，而且也要有的足量的資金做支持。

根據(jù)金博士種業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的說明，稱截止2009年12月31日，公司凈資產(chǎn)為15623.82萬元，預(yù)計(jì)本次融資后凈資產(chǎn)將超過29600萬元。發(fā)行后公司凈資產(chǎn)將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目處于建設(shè)期內(nèi)，尚未產(chǎn)生效益，將導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)收益率下降。

“如果上市通過，項(xiàng)目上馬后，先進(jìn)入低增長期，這將損害股民的權(quán)益。”夏涼說。

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