分拆上市概念暴熱：另類“創(chuàng)投題材”異軍突起

2010年04月24日 02:53
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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三條主線挖掘受益公司，包括高校概念類、主輔分工明確類和新興產(chǎn)業(yè)類

江怡曼

本周，分拆上市概念板塊從大盤飄綠中“分拆上出了一輪獨(dú)立的行情，表現(xiàn)可謂搶眼。

4月21日一開(kāi)盤，大唐發(fā)電(601991.SH)的股價(jià)就被牢牢釘在漲停板上。而同樣具有分拆上市概念的紫光股份(000938.SZ)、中青旅(600138.SH)的復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)分別上漲了9.98%、6064%、5.35%。

據(jù)了解，分拆上市概念之所以“異軍突起”，主要是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會(huì)上傳出消息，在滿足六大條件的前提下，證監(jiān)會(huì)可允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

“母公司旗下的子公司實(shí)現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板分拆上市之后，可以融到資以實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展，這對(duì)母公司本身的業(yè)績(jī)也會(huì)作出貢獻(xiàn)?！?月21日，湘財(cái)證券策略分析師李瑩告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

據(jù)了解，目前創(chuàng)業(yè)板超過(guò)80倍的PE與滬深300平均23倍PE的估值水平形成強(qiáng)烈對(duì)比，一旦主板上市公司擁有的大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)實(shí)現(xiàn)分拆上市，無(wú)論分拆的子公司還是母公司都存在巨大的估值提升空間。

事實(shí)上，在分拆上市概念上會(huì)發(fā)現(xiàn)一些“創(chuàng)投概念”的影子。廣發(fā)證券認(rèn)為，這次新規(guī)的推出為我們尋找另一類“創(chuàng)投概念”的上市公司提供了機(jī)會(huì)。

不過(guò)，目前市場(chǎng)上對(duì)分拆上市也存在異議。國(guó)泰君安分析師王成認(rèn)為，由于受益的公司數(shù)量有限、審批標(biāo)準(zhǔn)提高等原因存在，分拆上市實(shí)質(zhì)影響有限，大小盤分化格局難以改變。

李瑩也承認(rèn)，目前分拆上市僅僅停留在概念階段，具體會(huì)對(duì)上市公司帶來(lái)多大的影響尚未可知。

而按照證監(jiān)會(huì)的六條標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行梳理，我們可以將可能受益的公司歸納為三類：高校概念類、主輔分工明確類、新興產(chǎn)業(yè)類。

高校概念股，同方股份最受關(guān)注

分拆上市概念的興起，使得相關(guān)高校類上市公司再次進(jìn)入人們的視線。李瑩認(rèn)為，高校概念的上市公司技術(shù)水平高、項(xiàng)目和子公司數(shù)量較多，具有孵化高科技企業(yè)的功能。其中滿足分拆上市概念的公司有同方股份(600100.SH)、華工科技(009888.SZ)、浙大網(wǎng)新(600797.SH)等。

據(jù)了解，高校概念股，也可以被認(rèn)為是產(chǎn)學(xué)研一體化類的公司，這類公司往往和國(guó)內(nèi)高校有著密切的聯(lián)系，依靠高校的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化，成為高新技術(shù)產(chǎn)品孵化器。

同方股份的大股東清華控股有限公司隸屬于清華大學(xué)，后者在技術(shù)等方面給了同方股份有力的支持。同方股份旗下?lián)碛卸嗉覂?yōu)質(zhì)子公司，其中幾家更被市場(chǎng)認(rèn)為是符合分拆上市條件的子公司。

主輔分工明確類公司分拆可能性較大

分拆，在一定程度上可以理解為“分出來(lái)，再拆出去”。分拆出來(lái)的子公司除了盈利能力不錯(cuò)之外，還應(yīng)該同母公司在主營(yíng)方面有所區(qū)別，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

所以，母公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和子公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于不同的行業(yè)類別，且子公司在其所在的業(yè)務(wù)領(lǐng)域有著獨(dú)特的地位，其被分拆到創(chuàng)業(yè)板上市的可能性就越大。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，此類公司主要有海虹控股(000503.SZ)、綜藝股份(600770.SH)、德美化工(002054.SZ)、

其中，海虹控股目前的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在醫(yī)藥電子商務(wù)、數(shù)字娛樂(lè)、高科技化纖三個(gè)方面，是我國(guó)醫(yī)藥電子商務(wù)的龍頭企業(yè)。

華泰聯(lián)合證券分析師馮偉認(rèn)為，其旗下的北京聯(lián)眾電腦技術(shù)有限責(zé)任公司(下稱“北京聯(lián)眾電)存在分拆上市的可能。

據(jù)了解，北京聯(lián)眾主要從事數(shù)字娛樂(lè)業(yè)務(wù)，公司下屬的聯(lián)眾世界是世界最大的游戲網(wǎng)站之一，在國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)休閑游戲中名列前茅， 截至2009年，北京聯(lián)眾共擁有近2億注冊(cè)用戶，一周上下線人數(shù)1000多萬(wàn)，每月活躍人群達(dá)1500萬(wàn)，最高同時(shí)在線人數(shù)70萬(wàn)。

綜藝股份也是家多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，擁有大量的子公司，涉及軟件、新材料、電子元器件等行業(yè)。其分拆上市可能性較高的是其子公司綜藝超導(dǎo)科技有限公司。

德美化工是家民營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)紡織化學(xué)品和環(huán)戊烷，旗下存在被分拆可能的是其子公司遼寧奧克化學(xué)股份有限公司。

新興產(chǎn)業(yè)類公司機(jī)會(huì)更多

“整體來(lái)看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類上市公司實(shí)現(xiàn)分拆上市的可能性較小，分拆上市個(gè)股更多分布在科研技術(shù)含量較高的新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)?！崩瞵撜J(rèn)為。

而這很大程度上是因?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)的上市公司受國(guó)家支持，且具備創(chuàng)新能力和良好的成長(zhǎng)性。

從目前的市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，中國(guó)寶安(000009.SZ)和江蘇國(guó)泰(002091.SZ)被認(rèn)為是該類公司中較有可能實(shí)現(xiàn)分拆上市的公司。

其中，中國(guó)寶安主營(yíng)業(yè)務(wù)包括高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。2009年，新能源、地產(chǎn)業(yè)制藥業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)51%、9%、21%。

馮偉認(rèn)為，公司的下屬子公司深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司具備分拆上市的潛力。據(jù)了解，該公司鋰電池負(fù)極材料國(guó)內(nèi)第一、世界第二，且準(zhǔn)備在深圳工業(yè)園內(nèi)擴(kuò)大產(chǎn)能。

而江蘇國(guó)泰的業(yè)務(wù)主要包括國(guó)際貿(mào)易和新材料。國(guó)貿(mào)方面，隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，貿(mào)易業(yè)務(wù)有望出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。新材料主要由其子公司張家港市國(guó)泰華榮化工新材料有限公司經(jīng)營(yíng)。馮偉認(rèn)為，這家子公司存在被分拆上市的可能性。getty圖

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