商業(yè)零售主營收入環(huán)比大增88.66% 機構(gòu)超配持續(xù)升級

2010年04月23日 08:14
來源：證券日報

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據(jù)一季報可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計，豫園商城、東方市場、歐亞集團等13家商業(yè)零售股2010年一季報歸屬母公司營業(yè)收入共計70.91億元

《證券日報》市場研究中心與WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，滬深兩市共有452家上市公司公布了2010年一季度財務(wù)報告。根據(jù)一季報可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計，豫園商城、東方市場、歐亞集團等13家商業(yè)零售上市公司2010年一季報歸屬母公司營業(yè)收入共計70.91億元，環(huán)比大增88.66%，高居行業(yè)主營收入增幅榜首位。汽車行業(yè)、食品飲料行業(yè)分別以31.84%和28.84%和位列行業(yè)主營收入增幅榜的二三名。

一季報概況實現(xiàn)營業(yè)收入70.91億元

截止到昨日，共有13家商業(yè)零售上市公司公布了2010年一季度財務(wù)報告，實現(xiàn)歸屬母公司營業(yè)收入70.91億元，較2009年第四季度的37.59億元，大增88.66%。

從營業(yè)收入環(huán)比增長情況看，豫園商城(600655)首季歸屬母公司的營業(yè)收入為，28.63億元，較2009年第四季度大幅增長5300.8%，居同類上市公司營業(yè)收入增長的第一。公司今年圍繞“對接世博、參與世博、融入世博”主線，抓住世博機遇，利用自身品牌與資源優(yōu)勢，在參與世博、營銷增收、渠道拓展等方面取得實效，使得公司扣除非經(jīng)常性損益后每股收益比上年同期大幅上升。一季報數(shù)據(jù)顯示，該公司第一季度每股收益為0.239元，較去年第四季度的0.097元，增長146.39%。此外，東方市場(000301)、商業(yè)城(600306)首季歸屬母公司的營業(yè)收入分別為，4656億元、2863億元，較2009年第四季度大幅增長203.48%、34.39%。居同類上市公司營業(yè)收入增長的二、三名。

從單季凈利潤環(huán)比增長看，蘭州民百(600738)第一季度歸屬母公司凈利潤為 2114.02萬元，環(huán)比增幅高達709.41%，列凈利潤環(huán)比增幅榜第一。東方市場(000301)、益民商業(yè)(600824)第一季度歸屬母公司凈利潤分別為7017.52萬元、3527.30萬元，環(huán)比增幅達461.93%、225.72%，分列凈利潤環(huán)比增幅榜二、三位。商業(yè)城(600306)、豫園商城(600655)、東百集團(600693)、渤海物流(000889)等個股首季歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)了翻番。

值得關(guān)注的是，剛上市的中小板公司海寧皮城(002344)2010年第一季度的主營收入為1103.10萬元，環(huán)比下降42.58%，同季母公司所有者凈利潤為891.77萬元，同比下降78.54，出現(xiàn)了“雙降”態(tài)勢。但季報預(yù)計，2010 年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度在 120%-150%之間。

機構(gòu)動向 基金超配比例持續(xù)增加

由于中國經(jīng)濟逐步走出谷底，雖然經(jīng)濟復(fù)蘇的過程仍有反復(fù)，但向好趨勢的確立以及消費信心的恢復(fù)，使得零售業(yè)的外部環(huán)境持續(xù)改善，企業(yè)盈利能力全面提升，并由此吸引了機構(gòu)資金的重倉和增持力度。

根據(jù)基金2010年一季度報告，商業(yè)行業(yè)繼續(xù)被超配，且超配比例上升。根據(jù)天相行業(yè)分類，2010年一季度報重倉商業(yè)股的基金數(shù)量由2009年四季度的194家增加到214家；重倉持股的總數(shù)為18.05億股，較2009年四季度增加0.70億股，同比增長4%。從證監(jiān)會行業(yè)分類來看，基金持有商業(yè)股市值占基金總凈值的比例為6.24%，比2009年四季度增加0.27個百分點，(同期的商業(yè)流通市值占A股上市公司總流通市值比重為5.97%)，行業(yè)超配比例為2.91%，比2009年四季度提升了0.32個百分點。

根據(jù)天相行業(yè)分類研究數(shù)據(jù)，2010年一季度基金重倉的商業(yè)股數(shù)量為32家，而2009年四季度重倉的商業(yè)股數(shù)量為21家。其中，新增加的基金重倉股有中興商業(yè)(000715)、廣百股份(002187)、商業(yè)城(600306)、大廈股份(600327)、華聯(lián)綜超(600361)、蘭州民百(600738)、友誼股份(600827)、成商集團(600828)、大連友誼(000679)，而人人樂(002336)、海寧皮城(002344)、潮宏基(002345)為2010年新上市也成為新增重倉股。

從基金對各個商業(yè)股的重倉情況來看，基金持股數(shù)占流通股比例處于行業(yè)前三位的是(002024)蘇寧電器(37.51%)、(600415)小商品城(16.32%)和(600655)豫園商城(12.21%)，持股基金數(shù)量分別為80家、15家和10家。同時，基金重倉占流通股比例增幅最大的是成商集團(600828)，基金持股數(shù)占流通股比例由0上升至7.4%，持股基金數(shù)量為3家。其次是新華百貨(600785)和蘭州民百(600738)，新華百貨(600785)基金持股數(shù)比例占流通股比例上升了7.3個百分點至7.36%，持股基金數(shù)量增加了7家至8家。蘭州民百(600738)基金持股比例占流通股比例由0上升至7.17%，持股基金數(shù)量為6家。

行業(yè)分析經(jīng)濟企穩(wěn)回暖有利行業(yè)發(fā)展

人口、城鎮(zhèn)化、人均收入等因素決定了商業(yè)零售行業(yè)在中國長期欣欣向榮。從剛公布的一季度數(shù)據(jù)可以看出，市場銷售平穩(wěn)較快增長，熱點消費快速增長。一季度數(shù)社會消費品零售總額36374億元，同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個百分點。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額累計30571億元，同比增長18.4%；鄉(xiāng)村消費品零售額累計5803億元，增長15.4%；按消費形態(tài)分，餐飲收入4077億元，增長16.7%；商品零售32297億元，增長18.1%。其中，限額以上企業(yè)商品零售額12877億元，增長29.6%。熱點消費快速增長。其中，汽車類增長39.8%，家具類增長37.6%。家用電器和音像器材類增長29.6%。

居民消費價格同比上漲，生產(chǎn)價格上漲較快。一季度，居民消費價格同比上漲2.2%。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲2.4%。分類別看，八大類商品四漲四落：食品上漲5.1%，煙酒及用品上漲1.6%，醫(yī)療保健和個人用品上漲2.4%。居住上漲2.9%；衣著下降0.9%；家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降0.9%；交通和通信下降0.1%，娛樂教育文化用品及服務(wù)下降0.1%，從環(huán)比看，3月份居民消費價格下降0.7%。一季度，工業(yè)品出廠價格同比上漲5.2%。從環(huán)比看，3月份上漲0.5%。一季度，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.9%；衣著下降0

一季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入5787元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入5308元，同比增長9.8%，扣除價格因素，實際增長7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比增長9.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.3%，經(jīng)營凈收入增長7.5%。財產(chǎn)性收入增長17.0%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入1814元，增長11.8%，扣除價格因素，實際增長9.2%。其中，工資性收入增長16.3%，家庭經(jīng)營收入增長7.6%，財產(chǎn)性收入增長15.6%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.8%，

從今年首季的諸多宏觀數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟正在出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，有利于消費者信心的恢復(fù)。其中批發(fā)零售業(yè)通過促銷、內(nèi)部成本費用控制等方式，實現(xiàn)銷售平穩(wěn)增長，景氣指數(shù)為122.60，降幅明顯收窄；而批發(fā)零售業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)為109.20，出現(xiàn)了回升之勢。

投資策略重點關(guān)注三類零售股機會

中信證券最新的商業(yè)零售行業(yè)報告認為，2010年商業(yè)零售的看點是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策促進和消費升級。

報告分析認為，從歷史市盈率和市凈率看，與大盤相比，商業(yè)零售業(yè)平均享有50%以上的估值溢價。在目前情況下，商業(yè)股的合理估值水平為25—30倍。重點跟蹤的商業(yè)零售公司未來2009、2010、2011年動態(tài)市盈率為38、27、22倍，仍在合理范圍內(nèi)。

中信證券認為后市可關(guān)注三類商業(yè)零售股。

1.成長型零售公司。報告認為投資零售成長股的三個條件是估值合理、有外延擴張或可標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的能力和公司治理機制良好，能夠做到精細化管理。該類公司的出現(xiàn)往往伴隨著新的商業(yè)業(yè)態(tài)和模式的誕生，其成長空間大、投資收益高。重點推薦：天音控股(000829)、宏圖高科(300122)、海寧皮城(002344)、蘇寧電器(002024)。

2.價值型公司。主要是那些穩(wěn)健成長(非高速成長)的區(qū)域性零售龍頭公司，該類公司基本面良好，深耕區(qū)域市場，發(fā)展穩(wěn)健，投資風(fēng)險較小，但國有公司的管理效率普遍較低，而民營公司的效率較高。重點推薦：東百集團(600693)、新華百貨(600785)、武漢中百(000759)、歐亞集團(600697)、廣百股份(002187)、鄂武商(000501)、西安民生(000564)、銀座股份(600858)、百聯(lián)股份(600631)、城商集團(600828)。

3.其他類公司。主要包括資產(chǎn)重組型、事件驅(qū)動型和主題概念型公司，該類公司投資風(fēng)險較大，股價隨事件驅(qū)動而異動。上海本地概念股，如百聯(lián)股份(600631)、豫園商城(600655)、新世界(600628)、友誼股份(600827)、上海九百(600838)、益民商業(yè)(600824)、老鳳祥(600612)、上海物貿(mào)(600822)，以及蘭州民百(600738)、南寧百貨(600712)、友好集團(600778)、武漢中商(000785)等其他區(qū)域或者重組概念股。