高盛事件警示中國(guó)金融市場(chǎng)應(yīng)加強(qiáng)完善制度構(gòu)建

2010年04月20日 00:08
來(lái)源：新華網(wǎng) 作者：安蓓 陶俊潔

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新華網(wǎng)北京4月19日電 新聞分析：高盛事件警示中國(guó)金融市場(chǎng)應(yīng)加強(qiáng)完善制度構(gòu)建

新華社記者安蓓、陶俊潔

正值全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際，美國(guó)證券交易委員會(huì)提出起訴高盛集團(tuán)欺詐一案，令金融市場(chǎng)再生波瀾。受此事件及房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)影響，19日A股市場(chǎng)大幅跳水，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)大關(guān)，兩市更是創(chuàng)下2010年以來(lái)最大跌幅。

業(yè)內(nèi)人士指出，不應(yīng)過(guò)度夸大高盛事件對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響。當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)發(fā)展進(jìn)入后期階段，這一事件或?qū)⑼苿?dòng)美國(guó)加快金融監(jiān)管改革步伐。對(duì)金融市場(chǎng)還不夠成熟完善、創(chuàng)新頻出的中國(guó)來(lái)說(shuō)，則意味著應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場(chǎng)制度構(gòu)建，建立前瞻性的防控風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。

美國(guó)證交會(huì)16日提交了對(duì)高盛集團(tuán)及其一名位副總裁的民事訴訟。根據(jù)這一訴訟，對(duì)沖基金保爾森公司2007年曾向高盛支付1500萬(wàn)美元，讓其設(shè)計(jì)并銷售一種基于次貸業(yè)務(wù)的抵押擔(dān)保債權(quán)(CDO)。在交易中，高盛未向投資者披露保爾森公司對(duì)該產(chǎn)品做空的信息，投資者因此蒙受超過(guò)10億美元的損失。

這是金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)美國(guó)政府相關(guān)機(jī)構(gòu)首次針對(duì)投資銀行等金融機(jī)構(gòu)的次貸衍生品交易提起訴訟。消息傳出后，全球金融市場(chǎng)均受到?jīng)_擊。用于衡量市場(chǎng)信心的芝加哥期權(quán)交易所恐慌指數(shù)VIX當(dāng)日急升15.5%，全球股市普跌，原油、黃金等商品價(jià)格下挫，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，美元大幅走強(qiáng)。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄指出，不同于2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，高盛事件是在市場(chǎng)秩序基本恢復(fù)常態(tài)下出現(xiàn)的，是相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)過(guò)往違規(guī)行為的主動(dòng)清算和追究，而非市場(chǎng)矛盾的又一次集中爆發(fā)。因此，高盛事件對(duì)金融市場(chǎng)的影響是可控的，不會(huì)造成全球金融市場(chǎng)的再一輪劇烈震蕩。

我國(guó)已推出股指期貨、融資融券等金融創(chuàng)新工具。高盛事件對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展，特別是金融衍生品的創(chuàng)新發(fā)展有何借鑒意義？

“這一事件的核心直指金融市場(chǎng)的制度構(gòu)建，而不僅僅是一般的監(jiān)管問(wèn)題。在國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，投資銀行行為應(yīng)如何定位，是否應(yīng)和傳統(tǒng)的投行角色有所區(qū)別，是否應(yīng)限制其通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品以牟利的行為，這些都是包括我國(guó)在內(nèi)的各國(guó)金融監(jiān)管者應(yīng)深入思考的問(wèn)題?！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾說(shuō)。

李大霄說(shuō)，作為華爾街的巨無(wú)霸，高盛的內(nèi)部防控和管理等公司理念都相對(duì)完善，但從整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范看，高盛事件折射出相關(guān)制度構(gòu)建不完善的問(wèn)題。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，最大的借鑒意義在于如何加強(qiáng)制度構(gòu)建，規(guī)范公司個(gè)體行為對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定負(fù)有責(zé)任。

他認(rèn)為，股指期貨和融資融券是金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理工具，而不是為了進(jìn)一步加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。“更好地利用金融工具來(lái)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，是我國(guó)金融市場(chǎng)制度構(gòu)建的方向。

在今年的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，今年要繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決市場(chǎng)的體制性、機(jī)制性問(wèn)題，有重點(diǎn)、有步驟地推進(jìn)市場(chǎng)化建設(shè)不斷深入，建立和完善市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展。

金融專家譚雅玲指出，應(yīng)客觀評(píng)估高盛事件。一方面，應(yīng)看到這一事件所折射出的市場(chǎng)監(jiān)管未與金融創(chuàng)新發(fā)展同步完善的問(wèn)題；另一方面，也應(yīng)看到，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)金融市場(chǎng)并未完全失控，說(shuō)明整個(gè)金融監(jiān)管的基本框架還是有效的。

“對(duì)于高端金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)發(fā)展演變很快，創(chuàng)新很強(qiáng)，金融監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的跟蹤完善；而低端市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)比較被動(dòng)，如果不加快發(fā)展，失去的機(jī)會(huì)或面臨的損失可能更大?！弊T雅玲說(shuō)。

她認(rèn)為，對(duì)于剛剛起步的中國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的是加強(qiáng)制度構(gòu)建和完善?！爸贫鹊穆┒春褪袌?chǎng)的錯(cuò)位無(wú)法靠產(chǎn)品的推出創(chuàng)新來(lái)解決，必須結(jié)合中國(guó)金融市場(chǎng)自身的發(fā)展階段和國(guó)情，同時(shí)借鑒高端金融市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，提高綜合性、規(guī)劃性和戰(zhàn)略性，推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)制度的構(gòu)建和建設(shè)。

北京君投資本管理中心首席投資官彭俊明博士也認(rèn)為，中國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)建尚處于起步階段，不能因?yàn)轭愃剖录陌l(fā)生而放慢腳步，要穩(wěn)步推進(jìn)金融監(jiān)管和衍生品交易架構(gòu)建設(shè)，建立前瞻性的防范監(jiān)管體系。

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