期指橫空出世 首日溫和理性

2010年04月19日 09:42
來源：理財(cái)周刊

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4張股指期貨合約高開高走，雖有所回落，但始終保持正向市場，即遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約，期貨市場點(diǎn)位高于現(xiàn)貨市場。5月合約成為市場的主力合約。

股指期貨終于來了！4月16日，滬深300的5月、6月、9月和12月的4只股指期貨——IF1005、IF1006、IF1009、IF1012在經(jīng)歷了8年的醞釀與準(zhǔn)備后破繭而出。

沖高回落 保持升水

4月15日，中金所公布了期指期貨合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為3399點(diǎn)，按每點(diǎn)300元計(jì)算，單張合約價(jià)值101.97萬元。

4月16日9點(diǎn)15分，4只股指期貨的4張合約全部大幅高開：IF1005開盤3450點(diǎn)，上漲51點(diǎn)，成交187手；IF1006開盤3470點(diǎn)，上漲71點(diǎn)，成交63手；IF1009，開盤3600點(diǎn)，上漲201點(diǎn)，成交201手；IF1012開盤3618.8點(diǎn)，上漲219.8點(diǎn)，成交24手。

開盤后，4張合約以迅雷不及掩耳之勢摸高，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012最高分別漲至3488點(diǎn)、3517.6點(diǎn)、3647.8點(diǎn)和3669點(diǎn)，分別上漲2.62%、3449%、7.3%和7.94%。很快，4張合約從高處回落，逐波走低。9點(diǎn)30分之后，基本處于一種膠著狀態(tài)，但與滬深300指數(shù)相比，始終保持著不小的升水。

最終滬深300收于 點(diǎn)，下跌 點(diǎn)；而IF1005、IF1006、IF1009、IF1012分別收于 點(diǎn)、 點(diǎn)， 點(diǎn)和 點(diǎn)，持倉量分別為 、 點(diǎn) 點(diǎn)和 點(diǎn)全天分別成交 手、 手、 手和 手。

5月合約成為主力

股指期貨推出首日，始終保持正向市場，即遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約，期貨市場點(diǎn)位高于現(xiàn)貨市場。而近期合約的活躍度也遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)期合約，IF1005成為了市場的主力合約。

IF1005在開盤沖高后，有投資者賣空期貨、買入現(xiàn)貨，進(jìn)行套利，IF1005隨即回落。自10點(diǎn)30分后，該合約在3430～3435點(diǎn)間小幅波動。

股指期貨熱火朝天地上漲，現(xiàn)貨市場則較大幅度地下跌了。滬深300指數(shù)開盤報(bào)3388.89點(diǎn)，此后一路低開低走，最低下跌了近46點(diǎn)。此前被寄予了厚望的大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)相當(dāng)疲軟，招商銀行、中國平安、中國石化等10大權(quán)重股開盤即出現(xiàn)跳水，拖低了大盤。

直到13點(diǎn)31分，現(xiàn)貨市場在中國石油的拉升下展開強(qiáng)勁反彈，IF1005也迅速脫離膠著狀態(tài)，再度強(qiáng)勁上漲。

但由于市場觀望氣氛濃重，現(xiàn)貨市場的反彈未能持續(xù)，也帶動了期貨市場的下行。

成交活躍超出預(yù)期

對于首日期現(xiàn)市場的背離，期貨專家一致認(rèn)為屬于正常現(xiàn)象。

一方面，從目前期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)看，已開通股指期貨的賬戶為9137個(gè)，其中8944個(gè)為個(gè)人投資者，193個(gè)為一般法人。這些投資者中90%左右是商品期貨市場的投資者。參與商品期貨的投資者多數(shù)為投機(jī)客，他們在股票市場上沒有籌碼，直接進(jìn)行合約的炒作，這無異于一種投機(jī)。此外，目前券商、公募基金和陽光私募等特殊機(jī)構(gòu)客戶尚不具備股指期貨的開戶資格，相關(guān)的交易政策仍停留在征求意見階段。在機(jī)構(gòu)投資者缺失的情況下，指望股指期貨來平抑現(xiàn)貨市場的大起大落和過度波動還有一個(gè)過程。

另一方面，從海外市場的國際經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨推出的短期內(nèi)，股票現(xiàn)貨市場絕大多數(shù)處于下跌狀態(tài)。鑒于這一“國標(biāo)”，投資者也作了相應(yīng)的準(zhǔn)備。在股指期貨推出的前一日，A股市場有超過140億元的資金離場觀望，創(chuàng)近一個(gè)半月來最大單日資金凈流出量。而對于當(dāng)日權(quán)重股的表現(xiàn)，有基金經(jīng)理表示，股指期貨和融資融券將顯著增加市場對大盤藍(lán)籌股的需求，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換日益臨近，但短線來看，市場還需要一段時(shí)間來適應(yīng)和磨合。

中期期貨的總經(jīng)理吳素萍認(rèn)為，4張合約價(jià)格正常，成交比較活躍，成交量已經(jīng)超過美國、中國香港、中國臺灣首次推出股指期貨首日的交易量，超出大多數(shù)專家的預(yù)期。但就首日交易量來看，活躍但不火爆，屬于比較健康和理性的狀況。

小貼士：

據(jù)中金所的規(guī)定，5月和6月合約的漲跌停板為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±10%，9月、12月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20%。

合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一。

4張合約保證金比例分別為：5月和6月為15%，季月為18%。各期貨公司可適當(dāng)提高到18%和20%。

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