牛鐵航：超主權(quán)貨幣只有黃金 沒有人民幣

2010年04月18日 11:21
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 為幫助企業(yè)有效應(yīng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，及時(shí)調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，積極把握市場(chǎng)成長(zhǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大高端商業(yè)人脈資源。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略論壇于2010年4月17日至18日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程圖文直播，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心資深研究員牛鐵航表示，周行長(zhǎng)說(shuō)的SDR是超主權(quán)貨幣，其實(shí)也是建立在現(xiàn)在的4家主要的儲(chǔ)備貨幣的加權(quán)平均數(shù)上的，過(guò)去曾經(jīng)是16個(gè)貨幣的加權(quán)平均，算起來(lái)很復(fù)雜，這個(gè)東西即使是16家貨幣也沒有人民幣，所以純粹是我們給人家做嫁衣裳的問(wèn)題。

以下為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心資深研究員牛鐵航發(fā)言實(shí)錄：

現(xiàn)在最矚目的用好海外資產(chǎn)的形式，可以歸納為GO GLOBAL，就是中國(guó)企業(yè)走出去戰(zhàn)略。有人簡(jiǎn)單地算過(guò)一筆賬，海外資產(chǎn)2萬(wàn)4千億，8千億買了美國(guó)國(guó)債，占了三分之一，8千億是要用作國(guó)際貿(mào)易的清算和結(jié)算，穩(wěn)定中國(guó)的人民幣匯率，保障國(guó)際貿(mào)易的順利開展的一筆錢，剩下的是8千億，是第三個(gè)8千億。這筆錢應(yīng)該是我們想辦法把它用好的一個(gè)規(guī)模，規(guī)模巨大，這個(gè)我們現(xiàn)在就概括為中國(guó)企業(yè)走出去戰(zhàn)略的一個(gè)可以發(fā)揮作用的規(guī)模。中國(guó)企業(yè)走出去戰(zhàn)略包含了很多技術(shù)上的做法，今天我不可能講，時(shí)間太短了，只能簡(jiǎn)單地介紹一下。新聞界比較看好的是吉利收購(gòu)沃爾沃，李書福，一個(gè)民營(yíng)的企業(yè)家，生產(chǎn)中國(guó)牌的吉利汽車，現(xiàn)在不僅造了豪華牌的吉利，我在街上看了一次，當(dāng)時(shí)我不知道是個(gè)吉利的車，我也弄不清楚這個(gè)牌子，我說(shuō)這個(gè)車挺像樣，我就追，總算追上了，看到前面仍然不認(rèn)識(shí)，前面?zhèn)让娑伎戳耍ο駱拥囊粋€(gè)車，后來(lái)才回想起來(lái)是李書福的“富豪”車，很不簡(jiǎn)單。他現(xiàn)在一口蛇吞象，吞下了老牌的沃爾沃汽車，以后叫做吉利-沃爾沃了。這是收購(gòu)兼并，這個(gè)案例在技術(shù)層面上來(lái)講，有很多種，比如杠桿收購(gòu)，比如它一方面融資，還有LBO，很多國(guó)際上包括黑石以及很有名的投資銀行和高盛常用的一種做法，在銀行里借一筆錢，銀行貸款利率如果低于它的收購(gòu)預(yù)期回報(bào)，這筆交易就可以做得成，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也很高。這個(gè)不細(xì)講了。

通過(guò)收購(gòu)兼并可以達(dá)到，第一，迅速占有品牌的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榧趪?guó)內(nèi)有名，在國(guó)際上沒聽說(shuō)過(guò)。它想在國(guó)際上做強(qiáng)做大，第一是占品牌，通過(guò)并購(gòu)的方式可以迅速得到對(duì)方的品牌。比如說(shuō)我曾經(jīng)在巴林銀行做過(guò)，巴林銀行的品牌是最老牌的投資銀行，到1995年的時(shí)候是233年，結(jié)果一個(gè)業(yè)務(wù)員在一個(gè)星期之內(nèi)損了14億美金，使得一個(gè)老牌的巴林銀行垮了，這個(gè)品牌還有用，就被ING買下來(lái)，先把14億的洞填平，用1英鎊買下巴林銀行，又補(bǔ)了8億美金的股本金，使這個(gè)銀行重新運(yùn)營(yíng)起來(lái)，當(dāng)時(shí)我正好在巴林銀行工作。這個(gè)品牌在巴林銀行出事之前，ING在1994年的時(shí)候就準(zhǔn)備了40億美金收購(gòu)巴林銀行，但是巴林銀行還不干，這個(gè)錢都是為了買巴林銀行的品牌的，這個(gè)銀行人并不多，3000多人，但是品牌的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值很大。在海外收購(gòu)的第二個(gè)作用，就迅速地?cái)U(kuò)大自己的市場(chǎng)營(yíng)銷，通過(guò)自己建立自己的營(yíng)銷隊(duì)伍，在海外碰到各種各樣的麻煩，法律的、地方上的、政府的等等辦法，都是很難進(jìn)的，中海油在美國(guó)收購(gòu)一個(gè)小的金礦，美國(guó)國(guó)會(huì)不干，你就進(jìn)不去。用并購(gòu)的方式可以迅速發(fā)展自己的營(yíng)銷隊(duì)伍和市場(chǎng)份額。第三個(gè)就是市場(chǎng)份額。比如聯(lián)想收購(gòu)了IBM手提電腦部門，市場(chǎng)份額一下子就迅速躍升到全世界前列。

除了并購(gòu)還有直接投資，如果沒有合適的品牌被你收購(gòu)，而且能吃下來(lái)，這是很不容易的一件事，你就可以考慮一些直接投資的目標(biāo)。我們?cè)诜侵蘧徒?jīng)常會(huì)碰到這樣的情況，非洲有什么品牌呢？其實(shí)有很多好的資源，聽說(shuō)塞拉利昂的煙草是世界上最好的煙草，不知道在座的有沒有紅塔集團(tuán)，我聽說(shuō)紅塔集團(tuán)去年一年利稅總額是500億人民幣，上交這么多利稅，還不如在海外搞一個(gè)巨大的海外發(fā)展計(jì)劃，拿到非洲的煙草資源，開發(fā)出世界上頂級(jí)的紅塔牌香煙，這將是多么誘人的一個(gè)前景。我希望他們能夠聽我一句話，走出一條海外直接投資的路。當(dāng)然，企業(yè)融資的傳統(tǒng)的辦法就是上市，通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)融資，在海外也不例外，我們中國(guó)大的企業(yè)都紛紛在香港登陸H股，這就是很有效的一種方式。還有其他的市場(chǎng)有N股，就是紐約的市場(chǎng)，有L股，是倫敦的資本市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)都去了，總量也不少，包括新加坡的S股，我去年在新加坡就聽說(shuō)有大大小小的特別是民間的高科技企業(yè)228家中國(guó)企業(yè)，在新加坡S股上市。所以海外上市也是一條重要的路子，來(lái)進(jìn)行企業(yè)的投資和融資。

另外，我們現(xiàn)在比較鼓勵(lì)的一種方式，當(dāng)然現(xiàn)在只做了2家，都在過(guò)程之中，就是海外投資基金，一個(gè)是國(guó)開行，就是陳元當(dāng)董事長(zhǎng)的國(guó)開行，在非洲成立了中非投資基金，目標(biāo)是50億美金，在第一筆融資是10億美金，已經(jīng)都分期分批投下去了，控制了很多石油板塊以及一些資源類的東西，后面增長(zhǎng)是非常好的。我們進(jìn)入聯(lián)合國(guó)，毛澤東當(dāng)時(shí)說(shuō)了一句話，我們能夠進(jìn)入聯(lián)合國(guó)是非洲朋友抬轎子把我們抬進(jìn)去的，非洲有48個(gè)總統(tǒng)都支持我們進(jìn)聯(lián)合國(guó)，我們?cè)诒本╅_一個(gè)非盟的一個(gè)會(huì)，48個(gè)非洲總統(tǒng)加上一個(gè)非盟的主席都跑到北京來(lái)，他們開玩笑說(shuō)我們?cè)诜侵薅奸_不齊這么全的非洲總統(tǒng)的會(huì)，到北京來(lái)，胡錦濤主席一個(gè)一個(gè)握手。我們?cè)诜侵薜臒o(wú)形資產(chǎn)挺大的，可以把無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為有形資產(chǎn)，通過(guò)投資基金的方式。

另外一個(gè)重要的發(fā)展方向是亞洲，我們下一步人民幣國(guó)際化，中國(guó)全球化重要的一步都是要通過(guò)亞洲走出去，通過(guò)周邊國(guó)家走出去，甚至我們的逆差國(guó)就是向我們出口多，我們出口少的這樣的國(guó)家，慢慢把我們?nèi)嗣駧虐l(fā)出去了。這些亞洲的地區(qū)普遍存在著基礎(chǔ)設(shè)施投資薄弱的局面，我們就在去年成立了，本來(lái)是溫家寶總理要在泰國(guó)開亞太區(qū)的會(huì)正式宣布的，當(dāng)時(shí)泰國(guó)動(dòng)亂，沒有來(lái)得及，但事后宣布了，在香港我們成立了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，總量是100億美金，規(guī)模也不小，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模比較大，回收期比較長(zhǎng)，這是由進(jìn)出口銀行做GP的，GP是資產(chǎn)管理公司的一個(gè)概念，叫做一般合伙人，LP是二期、三期融資的時(shí)候進(jìn)來(lái)的投資者，叫有限合伙人，他們也在做第一輪、第二輪、第三輪的股本融資，最后規(guī)模是100億美金。

現(xiàn)在還有我們?cè)谡螇毫ο略谧龅亲龅梅浅：玫臇|西，所謂貸款換石油方式，可以在美國(guó)的“后院”里換一些石油，用我們的海外的外匯貸款，過(guò)去伊朗曾經(jīng)搞過(guò)“面包換石油”的方式。在海外重大的項(xiàng)目中，可以用各種各樣的方式得到我剛才講的三個(gè)轉(zhuǎn)變，一個(gè)是把外匯資產(chǎn)多轉(zhuǎn)變成實(shí)物資產(chǎn)多，一個(gè)是把外匯美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成其他幣種，第三個(gè)就是把民間的投資提上去。民間投資提上去的方法，可以跟國(guó)家隊(duì)套著做，民間拿海外資產(chǎn)比較容易，沒有太多的國(guó)家間的政治的考量，所以當(dāng)它拿到比較好的資產(chǎn)以后，國(guó)家隊(duì)再過(guò)去做它的后盾，比如好像在太平洋一個(gè)島上發(fā)現(xiàn)了一種瀝青湖，好像是在特立尼達(dá)多巴哥，抽出去多少噸，明天又滿了，好像資源無(wú)窮無(wú)盡，而且這個(gè)瀝青質(zhì)量特別好，我們國(guó)內(nèi)的瀝青鋪在馬路上，時(shí)間長(zhǎng)了都裂了，又硬，但是那種瀝青和我們這種瀝青合在一起，會(huì)做得非常好，做機(jī)場(chǎng)高速公路、涵洞大量用這個(gè)瀝青就會(huì)非常好，這個(gè)資源是一家民企先發(fā)現(xiàn)的，跟這個(gè)國(guó)家的總統(tǒng)交了朋友，拿到了開發(fā)權(quán)，但是實(shí)力不足，如果套上國(guó)家隊(duì)，我們的外匯有這么多，三分之一是8千億美金，這樣做大家都賺錢。包括這個(gè)國(guó)家的總統(tǒng)可能也會(huì)賺錢吧。CIC剛成立的時(shí)候主要放在股票上，在國(guó)外做股票，你做得過(guò)美林、高盛那些人嗎？應(yīng)該考慮到我們國(guó)家的戰(zhàn)略，買一些資源類的東西，特別是金礦，金礦不僅是資源，還是天然的國(guó)際貨幣，因?yàn)樗皇且粋€(gè)國(guó)家的，我們現(xiàn)在周小川行長(zhǎng)老說(shuō)超主權(quán)貨幣，什么叫做超主權(quán)貨幣呢？我看只有黃金。

周行長(zhǎng)說(shuō)的SDR是超主權(quán)貨幣，其實(shí)也是建立在現(xiàn)在的4家主要的儲(chǔ)備貨幣的加權(quán)平均數(shù)上的，過(guò)去曾經(jīng)是16個(gè)貨幣的加權(quán)平均，算起來(lái)很復(fù)雜，這個(gè)東西即使是16家貨幣也沒有人民幣，所以純粹是我們給人家做嫁衣裳的問(wèn)題。如果我們強(qiáng)調(diào)用SDR來(lái)做的話，前提應(yīng)該是人民幣也加進(jìn)去，可是人民幣加進(jìn)去有一定困難，因?yàn)槿嗣駧胚€沒有完全可兌換。所以我覺得黃金的作用，盡管退出了流通領(lǐng)域，但是退不出儲(chǔ)備的作用，作為國(guó)際儲(chǔ)備還是一個(gè)相當(dāng)重的問(wèn)題，即使在金融危機(jī)最瘋狂的時(shí)候，美國(guó)這樣的國(guó)家也沒有賣出黃金來(lái)，凈賣給中國(guó)美元國(guó)債，但是沒有賣黃金。美國(guó)的黃金儲(chǔ)備當(dāng)時(shí)在世界上，在二次世界大戰(zhàn)后占了全世界的66%，三分之二。所以它挾持黃金儲(chǔ)量占領(lǐng)了美元的金融霸權(quán)的地位，獨(dú)霸世界六七十年，一直到現(xiàn)在美元才開始走軟。

上次金融危機(jī)中，美國(guó)黃金儲(chǔ)備仍然是它的主要儲(chǔ)備，它不用儲(chǔ)別人的外匯。英國(guó)、德國(guó)這樣的老牌的國(guó)家也是大量?jī)?chǔ)備黃金，儲(chǔ)量百分比都很高，其他國(guó)家都是在百分之四五十左右，我們國(guó)家的黃金儲(chǔ)備只占整個(gè)外匯儲(chǔ)備中的1.5%，1054噸，按照現(xiàn)在的黃金價(jià)格，黃金昨天的價(jià)錢是1130多美元每盎司，按照這個(gè)價(jià)格來(lái)算，一噸黃金應(yīng)該是3、4千萬(wàn)美元，1千多萬(wàn)就是3、4百億美元，我們現(xiàn)在有2萬(wàn)4千多億，只占了整個(gè)外匯儲(chǔ)備中的1.5%，我們應(yīng)該擴(kuò)大到適當(dāng)?shù)囊粋€(gè)比重，應(yīng)該提到10%左右的世界平均水平，差不多是6千多噸的黃金，如果我們慢慢擴(kuò)大或者在國(guó)際的商品經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)去購(gòu)買黃金的話，可能會(huì)使黃金價(jià)格，每盎司從現(xiàn)在的價(jià)格成倍增長(zhǎng)，所以這也不是什么好辦法。所以有人提出一種辦法我們用收購(gòu)礦產(chǎn)金的方法，掌握黃金資源，我們現(xiàn)在黃金提煉能力已經(jīng)世界第一了，去年的黃金生產(chǎn)總量應(yīng)該在300噸以上，但是這個(gè)還不夠，我們需要擴(kuò)大更多的海外的黃金資源，爭(zhēng)取使得黃金能夠逐漸提高在儲(chǔ)備中的水平，直到差不多10%左右。

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