股指期貨開(kāi)啟證券市場(chǎng)新時(shí)代

2010年04月17日 05:23
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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滬深A(yù)股4月16日午盤探底回升。16日午盤探底股指期貨合約正式掛牌，從早盤表現(xiàn)上看，期貨品種上市首日均大幅高開(kāi)，其中12月合約IF1012一度飆漲8%，領(lǐng)跑4大品種。但從現(xiàn)貨市場(chǎng)上看，A股仍然延續(xù)前期調(diào)整以來(lái)的低迷震蕩格局。昨日國(guó)務(wù)院通過(guò)對(duì)二套房首付不得低于50%以及貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的1.1倍對(duì)地產(chǎn)股打壓明顯，今日以地產(chǎn)板塊為首的權(quán)重股繼續(xù)震蕩下跌，同時(shí)，銀行、石化等板塊也處于跌幅前列。

整體來(lái)看，在權(quán)重股走弱的拖累下，股指再度向下尋求半年線支撐。目前多數(shù)股指期貨合約高開(kāi)走低，持倉(cāng)數(shù)量并不大，同時(shí)多空力量較為均衡，對(duì)股指現(xiàn)貨市場(chǎng)趨向并無(wú)明顯的指示作用。前期連續(xù)調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股以及部分地產(chǎn)股有所反彈。預(yù)計(jì)市場(chǎng)在消化了股指期貨上市的影響之后，關(guān)注的重點(diǎn)將重回基本面和貨幣政策等因素。

(倚天摘星)

業(yè)績(jī)?yōu)橹魅允峭顿Y主思路

昨天是中國(guó)資本市場(chǎng)劃時(shí)代的一天，中國(guó)市場(chǎng)告別了過(guò)去的單邊盈利市場(chǎng)，進(jìn)入了雙邊盈利模式時(shí)代。上午股指期貨的走勢(shì)和現(xiàn)貨市場(chǎng)走出截然相反的走勢(shì)，股指期貨的走勢(shì)今后對(duì)于的股票市場(chǎng)將有現(xiàn)實(shí)意義，但是不會(huì)改變A股市場(chǎng)的整體運(yùn)行趨勢(shì)，未來(lái)A股市場(chǎng)能否走強(qiáng)的決定性原因還是上市公司的業(yè)績(jī)。近期從大宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，各項(xiàng)指標(biāo)都在改善，上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的現(xiàn)象也存在。目前在權(quán)重股估值合理的情況下，市場(chǎng)采取進(jìn)二退一，震蕩上揚(yáng)的格局仍然是我們的看法。同時(shí)股指期貨背景下，大家應(yīng)該慢慢進(jìn)入到業(yè)績(jī)?yōu)橹鞯耐顿Y思路。

其實(shí)目前關(guān)于大盤多空爭(zhēng)論是相當(dāng)激烈的，后市大盤將如何演繹？我們現(xiàn)在以一只個(gè)股來(lái)說(shuō)事，大家以中國(guó)石油為例，前期高點(diǎn)一帶也僅僅在15元一帶，而最低點(diǎn)在10元一帶，即使是在金融危機(jī)最嚴(yán)重情況下的股價(jià)離目前也僅有一步之遙，那未來(lái)還能有多大的下跌空間呢？目前市場(chǎng)中爭(zhēng)論的核心焦點(diǎn)依然是風(fēng)格的輪動(dòng)，在股指期貨推出的背景之下，如果指數(shù)上漲，藍(lán)籌股會(huì)不會(huì)上漲？我們認(rèn)為如果指數(shù)上漲，大市值品種一定會(huì)有所表現(xiàn)，但這些個(gè)股的上漲面臨層層阻力。在市場(chǎng)中，任何一個(gè)投資者都應(yīng)該遵從自己的投資體系，如果大盤能夠營(yíng)造好的氛圍，在可比的時(shí)間段內(nèi)，相信中小盤個(gè)股的表現(xiàn)會(huì)仍然會(huì)十分精彩。但任何時(shí)候都還是一樣，輕指數(shù)，重個(gè)股是永恒的賺錢道理。

目前從市場(chǎng)K線來(lái)看，大盤下跌了34點(diǎn)，但還是仍收在3100點(diǎn)上方，大家記住我們說(shuō)的3100點(diǎn)上方買入，如果跌破了3100點(diǎn)后沒(méi)有企穩(wěn)的話，那就堅(jiān)決執(zhí)行“空倉(cāng)”動(dòng)作。不過(guò)目前我們認(rèn)為大家還是應(yīng)該以做多為主，周末大家要注意一下管理層消息情況，這對(duì)下周的走勢(shì)會(huì)有一定的影響。

(文濤)

股指期貨帶來(lái)藍(lán)籌投資契機(jī)

昨天大盤走出弱勢(shì)調(diào)整的格局,股指期貨的開(kāi)市，并沒(méi)有激起市場(chǎng)做多的熱情, 從全天運(yùn)行情況來(lái)看, 期指表現(xiàn)有一步到位之嫌，對(duì)A股市場(chǎng)影響不大，反而刺激投資者紛紛借利好將股指期貨概念股獲利兌現(xiàn),同時(shí)，國(guó)務(wù)院推出嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，地產(chǎn)股仍走出探底回升行情。我個(gè)人認(rèn)為:滬深300期指登場(chǎng)，很難形成風(fēng)格的完全轉(zhuǎn)換，下周兩市將有涉及30只個(gè)股的19.36億股限售股解禁，較本周解禁量略有減少,仍然是大盤藍(lán)籌股搭臺(tái)、小盤股唱戲的行情。

綜合分析, 昨天股指期貨的面市，對(duì)大盤的影響還有不確定性，但從昨天盤面的劇烈波動(dòng)中看到了一絲端倪，二季度我國(guó)有可能加息，加息時(shí)點(diǎn)不會(huì)完全比照美國(guó)。至于先于美國(guó)加息是否會(huì)導(dǎo)致熱錢流入，這個(gè)問(wèn)題不是非常重要。影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)是否“過(guò)熱”的一個(gè)重要因素不是熱錢，而是貸款量。操作上,注意把握節(jié)奏，依舊應(yīng)該逢高減磅。熱點(diǎn)方面:一是通脹預(yù)期使得市場(chǎng)資金期望在流動(dòng)中能夠保值與增值，大家應(yīng)該挖掘與尋找新的投資品種。二是基金若要在二季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，必定選擇權(quán)重藍(lán)籌中不乏低估值的藍(lán)籌股，而這些將會(huì)成為資金在風(fēng)格轉(zhuǎn)換后重點(diǎn)挖掘的估值洼地。(沙漠雄鷹)

期指做空大盤觀點(diǎn)過(guò)于片面

昨天股指期貨正式上市交易，大盤卻出現(xiàn)回調(diào)。很多投資者因此認(rèn)為股指期貨做空大盤，其實(shí)這一判斷是過(guò)于片面的。實(shí)際上，近日的股指期貨的合約整體呈現(xiàn)上升走勢(shì)。大盤今日回調(diào)最主要的原因，還是股指期貨正式交易，對(duì)于大盤股、券商股等而言，市場(chǎng)將此看作著階段性的利好出盡，進(jìn)而減倉(cāng)指標(biāo)股。這一走勢(shì)和今年1月初的時(shí)候在3300點(diǎn)附近的狀況是一樣的，1月初的也是因?yàn)槿谫Y融券和股指期貨獲得批文，藍(lán)籌高開(kāi)低走，借住利好減倉(cāng)。此次沒(méi)有高開(kāi)，是因?yàn)榍捌谒{(lán)籌也有一些行情，提前反映了這些利好。

另一個(gè)原因還是近期宏觀調(diào)控政策的力度加大，主要是地產(chǎn)行業(yè)。周三下午，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究部署下一階段經(jīng)濟(jì)工作。當(dāng)時(shí)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，實(shí)行更加嚴(yán)格的差別化住房信貸政策，抑制投機(jī)性購(gòu)房。加快研究制定合理引導(dǎo)個(gè)人住房消費(fèi)的稅收政策。未想到一天之后，周四下午，中央即發(fā)布相關(guān)的調(diào)控政策，譬如對(duì)貸款購(gòu)買第二套住房的家庭，貸款購(gòu)買第二首付款比例不得低于50%，；對(duì)貸款購(gòu)買第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平，等等措施。

周四的走勢(shì)也仍然值得我們思考，至少很多人所期望的借助股指期貨，藍(lán)籌上演中期上升行情，帶動(dòng)大盤大幅上漲的預(yù)期并沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)。股指期貨的開(kāi)門紅并未實(shí)現(xiàn)，之所以如此，根本的原因還在于貨幣政策繼續(xù)收緊的心理壓力和宏觀政策日漸需要退出的心理預(yù)期。雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，但是經(jīng)濟(jì)向好后，貨幣緊縮和政策退出將使得市場(chǎng)的潛在資金面偏緊，進(jìn)而抑制藍(lán)籌的上升空間，藍(lán)籌也多為周期性行業(yè)，對(duì)于貨幣政策和宏觀政策的敏感度較高。(何群榮)

大盤大幅下跌可能性很小

昨天國(guó)務(wù)院出臺(tái)了地產(chǎn)調(diào)控新政，這個(gè)新政后市效果應(yīng)該是可以顯現(xiàn)的，不管怎么樣對(duì)市場(chǎng)還是會(huì)起到打壓效果，所以股指昨天還是被砸了下來(lái)。估計(jì)管理層之所以在期指推出前夜推出這一政策，也是希望資本市場(chǎng)有一個(gè)對(duì)沖作用，避免調(diào)房市變成調(diào)股市的格局。

其實(shí)，地產(chǎn)股對(duì)這一消息早已在盤面上反應(yīng)，自清明節(jié)假期后房地產(chǎn)股就頻頻下跌，多數(shù)股票創(chuàng)下了調(diào)整以來(lái)的新低。但看看房地產(chǎn)股昨天的表現(xiàn)，并未出現(xiàn)特別的恐慌，雖然股價(jià)也創(chuàng)了新低，但大幅下跌的意愿幾乎已經(jīng)沒(méi)有了。不過(guò)，由于銀行股之前對(duì)這一預(yù)期反應(yīng)不明顯，昨天股價(jià)上反應(yīng)得倒不小，這也是市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度下跌的原因。但地產(chǎn)股都快跌不下去了，金融股連續(xù)下跌的可能性也是微乎其微，那么大盤大幅下跌的可能性就更小了。

對(duì)于后市，策略上基本上不用改變，至于倉(cāng)位還空著的部分，逢跌至半年線至20日線這個(gè)區(qū)域買進(jìn)就行了，市場(chǎng)調(diào)整當(dāng)下最大的空間是到3.29缺口處。至于中小板和創(chuàng)業(yè)板以及走得很高的概念股，距離跌透還遠(yuǎn)得很，反彈后還得繼續(xù)跌。(占豪)

世華財(cái)訊：延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局

4月16日，股指期貨合約正式掛牌。從表現(xiàn)上看，期貨品種上市首日大幅高開(kāi)后全天維持平穩(wěn)走勢(shì)，漲勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健。其中12月合約IF1012一度飆漲8%領(lǐng)跑4大品種。但從現(xiàn)貨市場(chǎng)上看，A股仍然延續(xù)前期調(diào)整以來(lái)的低迷震蕩格局。

昨日國(guó)務(wù)院通過(guò)對(duì)二套房首付不得低于50%以及貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的1.1倍對(duì)地產(chǎn)股打壓明顯，早盤以地產(chǎn)板塊為首的權(quán)重股繼續(xù)震蕩下跌，同時(shí)，銀行、石化等板塊也處于跌幅前列，盡管午盤兩市股指一度雙雙翻紅，但尾盤A股再遭權(quán)重股下跌拖累，雙雙高位回落，預(yù)計(jì)短線A股將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局。

從股指期貨對(duì)A股的影響上看，由于是新品種首日交易，多數(shù)資金對(duì)其熱捧度明顯提升，而對(duì)于新品種而言，幾大合約大幅上揚(yáng)也顯示出市場(chǎng)預(yù)期對(duì)A股自身上揚(yáng)趨勢(shì)仍然具備較為明確的確定性。但從投機(jī)角度上講，新品種上市首日在提升市場(chǎng)資金炒作熱情更直接的原因在于難以找到相應(yīng)的對(duì)沖標(biāo)的品種，截至午盤，從短期合約的高換手率狀態(tài)上看，首日的炒作氛圍相對(duì)濃厚，因此，其市首日迅速激發(fā)市場(chǎng)青睞度也存在較為明顯的技術(shù)性因素。

九鼎德盛：破位形勢(shì)較為嚴(yán)峻

周五深滬A股市場(chǎng)在股期合約推出的背景下，出現(xiàn)震蕩收中陰的走勢(shì)，而配合周K線技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，其同樣為放量周中陰線，因此從技術(shù)軌跡來(lái)看，上海綜指將可能向下選擇破位，而周末綜指破位13天線且收于半年線下方，也顯示A股市場(chǎng)在股期之后的全流通市場(chǎng)格局下，總體出現(xiàn)品種向下大幅度調(diào)整的可能，特別是績(jī)差股和題材類的股票，預(yù)計(jì)股期之后的全流通估值結(jié)構(gòu)性調(diào)整過(guò)程中面臨品種崩跌的局面，因此目前投資者對(duì)于A股市場(chǎng)的投資需要針對(duì)公司質(zhì)地選擇品種為佳，可以預(yù)計(jì)A股許多績(jī)差品種將受股期定價(jià)引導(dǎo)機(jī)制的傳導(dǎo)形成大幅度重挫，投資者需回避此類股票為佳。從股期合約走勢(shì)來(lái)看，LF1005、LF1006合約雖然小漲，但其較長(zhǎng)的上影線的中陰也顯示期指近兩個(gè)月形勢(shì)不容樂(lè)觀。

深滬A股已經(jīng)進(jìn)入到股期推出后全流通時(shí)代，市場(chǎng)監(jiān)管的格局將退出救市新時(shí)代，而市場(chǎng)化運(yùn)行將是主要特征。預(yù)計(jì)市場(chǎng)總體估值將在15-20倍之間波動(dòng)的觀點(diǎn)不變，從目前估值體系來(lái)看，深滬300指數(shù)品種總體25倍的PE仍然有調(diào)整空間，而對(duì)于其它類個(gè)股而言其調(diào)整的空間也非常之大，因此對(duì)于目前市場(chǎng)的操作，穩(wěn)健投資者繼續(xù)觀望，而短線投資者也應(yīng)控制好倉(cāng)位，預(yù)計(jì)上證綜指下方四個(gè)缺口將在近階段內(nèi)全部封閉，操作上以謹(jǐn)慎為主。

聯(lián)訊證券：地產(chǎn)企穩(wěn)助推股指

昨日大盤低開(kāi)高走，因?yàn)楣芍钙谪浐头康禺a(chǎn)調(diào)控政策同時(shí)推出，市場(chǎng)局勢(shì)變得撲朔迷離，盤中成交量較前日有所萎縮，一方面是早盤急跌眾多籌碼被深套殺跌意愿不強(qiáng)，另一方面也是股指期貨的到來(lái)使得更多人采取觀望態(tài)度。另外一點(diǎn)值得注意的是小盤股，次新股，以及所謂的百元高價(jià)股經(jīng)過(guò)前幾日大跌，昨日出現(xiàn)一個(gè)急跌反彈，走勢(shì)大幅度強(qiáng)于大盤，而券商，期貨和以及煤炭石油，銀行類等被人認(rèn)為受益股指期貨概念的板塊卻紛紛受挫，雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策可以解釋銀行以及其他權(quán)重股的下跌，但是房地產(chǎn)板塊本身走勢(shì)卻趨于觸底反彈實(shí)在是令人大跌眼鏡。

后市來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)股指期貨的到來(lái)對(duì)股指的影響是全方位的，多空雙方博弈更趨于慘烈，短期來(lái)看，利好藍(lán)籌股從而帶動(dòng)大盤上攻的可能性還是非常大的，另外一直壓制股指上行的房地產(chǎn)板塊今天的走強(qiáng)的走勢(shì)表明市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化對(duì)利空政策的恐懼感，利空出盡之后將是房地產(chǎn)將逐步在低位企穩(wěn)，股指也將慢慢迎來(lái)一段指數(shù)性行情，輕倉(cāng)位的投資者可以適當(dāng)加加倉(cāng)位。

操作上，在局勢(shì)不明朗的情況下，投資者可以配置一部分的防御型的消費(fèi)類股票，倉(cāng)位上可以保持在五成上下，一旦大盤能發(fā)動(dòng)藍(lán)籌行情，那么再追漲也來(lái)得及，當(dāng)然如果后續(xù)房地產(chǎn)還有重磅政策出擊的話，那么消費(fèi)類股票在下跌趨勢(shì)中也能起到一個(gè)較好的防御作用。

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