發(fā)令槍響之后：誰領(lǐng)跑誰掉隊(duì)

2010年04月16日 01:53
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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程亮亮

今日，股指期貨正式上市。作為與A股市場直接關(guān)聯(lián)的新生事物，投資者似乎等得太久。

雖然此前許多人看好因股指期貨而起的權(quán)重股行情，但當(dāng)行情長期未見蹤跡，投資者的熱情也漸漸散去。然而在等了許久后，近幾個(gè)交易日A股市場盤面卻出現(xiàn)權(quán)重股異動(dòng)、中小盤跳水的現(xiàn)象。從本周二金融股異軍突起，創(chuàng)業(yè)板引導(dǎo)小盤股重挫；到昨天石化“雙雄”拉高護(hù)盤以及創(chuàng)業(yè)板再度集體暴跌。為了迎接股指期貨的到來，市場已經(jīng)開始暗流涌動(dòng)了。

周二，以中國太保(601601.SH)為首的金融股集體放量上漲，將大盤從弱市中拉起。周三，權(quán)重股又全部靜默，市場大幅縮量。而昨日，石化“雙雄”雙雙領(lǐng)漲大盤，中國石油( 601857.SH)上漲2%,中國石化( 600028.SH)上漲1.56%。另外，昨日金融服務(wù)板塊也有配合，上漲0.11%，穩(wěn)住市場重心。權(quán)重股行情是否在千呼萬喚中慢慢現(xiàn)身？是否在等待股指期貨的發(fā)令槍響？

參考國際成熟市場經(jīng)驗(yàn)，不少投資者認(rèn)為，作為標(biāo)的成份股的大盤藍(lán)籌股或?qū)⒃诠芍钙谪浲瞥鲋?，在流?dòng)性得以增強(qiáng)之后迎來新的上漲行情。但從前期的情況來看似乎并非如此。申銀萬國客戶資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理單蔚良在接受記者采訪時(shí)就表示，大盤藍(lán)籌股行情的預(yù)期市場已經(jīng)期盼了很久，但是遲遲未能啟動(dòng)，是有其內(nèi)在原因的。

單蔚良表示，股指期貨推出之后從資金層面而言會(huì)有更多的資金進(jìn)入資本市場，無疑是個(gè)利好消息。但從標(biāo)的成份股的供求關(guān)系層面來看，并沒有太多的利好。很多投資者認(rèn)為會(huì)增加成份股的流動(dòng)性，但是要深知期貨市場投資者與現(xiàn)貨市場投資者聯(lián)動(dòng)的可能性并不大，并不一定會(huì)導(dǎo)致大盤股行情啟動(dòng)。“所以，權(quán)重股可能繼續(xù)維持膠著狀態(tài)，而中小盤股則可能因?yàn)楣芍钙谪浀耐瞥鲆l(fā)調(diào)整，但其本身估值過高的內(nèi)在原因才是真正的動(dòng)力所在?！眴挝盗急硎?，

滬上某知名私募人士在接受記者采訪時(shí)表示，股指期貨的推出將有助于改變現(xiàn)有市場結(jié)構(gòu)和投資理念，滬深300指數(shù)權(quán)重股的流動(dòng)性將改善，無疑權(quán)重股市場地位將突出?！皬倪壿嬌现v，投資者預(yù)期推出股指期貨后成份股需求將增加，或會(huì)提前買入成份股，引發(fā)市場短期上漲?！痹撊耸勘硎荆暗?，由于目前市場期盼的大盤股行情并未如期啟動(dòng)，希望借股指期貨推出的消息拉動(dòng)權(quán)重股的可能性很小，市場還是會(huì)按照其自身的邏輯走。

實(shí)際上，在業(yè)內(nèi)人士看來，由于股指期貨向市場提供的只是一個(gè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具，并不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)現(xiàn)貨市場總風(fēng)險(xiǎn)即市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將保持不變；同時(shí)，從股票定價(jià)來看，股票價(jià)格最終由價(jià)值決定，股票價(jià)值是其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，而除少數(shù)與股指期貨業(yè)務(wù)相關(guān)的公司盈利可能因推出股指期貨而增加外，其他公司的價(jià)值并不會(huì)改變。

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