匯豐晉信：CPI將繼續(xù)上漲上半年有加息可能

2010年04月15日 18:07
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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事件：

據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度GDP增速高達11.9%，比上年四季度增長11.2%，顯示經(jīng)濟存在過熱跡象；CPI增長2.2%，通脹壓力有所顯現(xiàn)，但仍處在可以接受水平；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速較去年同期下降了2.2%，中央政府項目投資增速明顯回落。信貸投放基本落在宏觀調(diào)控的目標區(qū)間內(nèi)，但仍處歷史高位。

點評：

今年一季度GDP近12%的增速引發(fā)了部分市場參與者對經(jīng)濟過熱的擔憂。近期大宗商品價格的上漲，相對較高的通貨膨脹，以及3月份出現(xiàn)久違的貿(mào)易逆差局面也被視為經(jīng)濟過熱的征兆。但由于傳統(tǒng)行業(yè)，如電力行業(yè)、運輸業(yè)并未出現(xiàn)全面緊張，鋼鐵、化工、建材等行業(yè)也沒有出現(xiàn)明顯的供不應求的情況，所以周期性的經(jīng)濟過熱在整個經(jīng)濟領域體現(xiàn)的并不明顯。

從CPI的增幅來看，通貨膨脹仍處于可以接受的范圍內(nèi)。豬肉市場最近出現(xiàn)了過度調(diào)整的局面，另外，企業(yè)對勞動力和大宗商品等因素帶來的成本上升壓力仍有一定吸收和容忍的空間。當這一空間消失，并出現(xiàn)了合適的催化劑時，通脹可能會真正爆發(fā)。

城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速的同期下滑表明政府項目投資增速的明顯回落。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速明顯上升，但這可能主要來自于去年較低的基數(shù)，剔出這一因素的影響后，目前房地產(chǎn)投資和新開工面積的恢復情況要略低于歷史平均水平。

值得注意的是，雖然一季度新增信貸2.6萬億，較去年同期大幅下降，但如果4月份出現(xiàn)井噴，則不排除央行會再次上調(diào)存款準備金率。目前來看，CPI將繼續(xù)上漲，實際利率已經(jīng)為負值，上半年央行存在加息的可能性。 (匯豐晉信基金公司供稿)