股指期貨上市攪動(dòng)權(quán)重股 基金激辯風(fēng)格轉(zhuǎn)換

2010年04月15日 02:12
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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□ 本報(bào)記者 游敏常

4月16日，市場(chǎng)等待良久的股指期貨將正式上市，而權(quán)重股近日也借勢(shì)而起，接連兩天出現(xiàn)普漲局面。盡管如此，基金人士對(duì)權(quán)重股能否趁機(jī)打破中小盤(pán)股票獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷局面、推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍然存在很大分歧。

南方基金首席策略分析師楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“二八”風(fēng)格轉(zhuǎn)換的必要條件已悉數(shù)具備，現(xiàn)在只等股指期貨這股東風(fēng)吹出。信達(dá)澳銀中小盤(pán)基金經(jīng)理黃敬東卻認(rèn)為，股指期貨和融資融券對(duì)大盤(pán)股的走勢(shì)可能不會(huì)產(chǎn)生太大影響，反而可能增加中小盤(pán)股票的投機(jī)因素。

分歧雙發(fā)各執(zhí)一詞，市場(chǎng)卻兩邊討好。繼4月13日上揚(yáng)1.2個(gè)百分點(diǎn)之后，股指期貨標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)4月14日小幅上揚(yáng)了0.35%，中小盤(pán)股的代表指數(shù)中證500則在前日的暴跌中重新爬起，昨日錄得1.17%的漲幅。

借市場(chǎng)東風(fēng) 中小盤(pán)基金“風(fēng)生水起”

今年以來(lái)，大盤(pán)震蕩不斷，但中小盤(pán)股票卻“風(fēng)景獨(dú)好”。數(shù)據(jù)顯示，截止4月14日，年初以來(lái)中證500指數(shù)累計(jì)漲幅將近11%。與之相反，同期滬深300指數(shù)卻下挫了4.81個(gè)百分點(diǎn)，以超級(jí)大盤(pán)為主的上證50指數(shù)跌幅更達(dá)到7.33%。

在中小盤(pán)個(gè)股的帶動(dòng)下，基金業(yè)績(jī)也出現(xiàn)分化，專(zhuān)注中小盤(pán)股票的基金占據(jù)業(yè)績(jī)排名前列。根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，刨掉貨幣型基金和QDII后，截至4月13日，今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名前十的基金中，有3只是專(zhuān)門(mén)瞄準(zhǔn)中小盤(pán)股票的基金，分別為南方中證500、廣發(fā)中證500和金鷹中小盤(pán)精選，年初至4月13日，其凈值增長(zhǎng)率分別為9.1%、8.33%和7.19%。

相比之下，瞄準(zhǔn)大盤(pán)股的基金表現(xiàn)相對(duì)落后。數(shù)據(jù)顯示，寶盈泛沿海增長(zhǎng)、博時(shí)超大盤(pán)ETF、博時(shí)主題行業(yè)等對(duì)大盤(pán)股情有獨(dú)鐘的基金表現(xiàn)欠佳，年初至4月13日，其凈值分別縮水9.45%、9.08%和8.39%。

與此同時(shí)，借著中小盤(pán)股票走強(qiáng)之機(jī)，以此為主要投資標(biāo)的的中小盤(pán)基金也風(fēng)生水起，成為今年一季度新基金發(fā)行的主流。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，已經(jīng)有鵬華中證500指數(shù)、信誠(chéng)中小盤(pán)、工銀瑞信中小盤(pán)成長(zhǎng)、農(nóng)銀匯理中小盤(pán)、海富通中小盤(pán)、光大保德信中小盤(pán)、諾安中小盤(pán)精選等7只新基金完成募集或正在發(fā)行，占了今年新基金發(fā)行數(shù)量的20%。

成功挖得牛股 嘉實(shí)主題精選業(yè)績(jī)居首

雖然多數(shù)基金念念不忘權(quán)重股，但同樣不敢忽視中小盤(pán)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，漲幅較好的中小盤(pán)個(gè)股多數(shù)有基金持籌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初以來(lái)，中證500成分股里，表現(xiàn)較好的主要有丹化科技、中國(guó)嘉陵、天茂集團(tuán)、許繼電氣，年初至4月14日分別上揚(yáng)了87.56%、67.48%、63.79%和63.07%。

其中，丹化科技2009年底股東名單中便出現(xiàn)了興業(yè)趨勢(shì)、興業(yè)全球、富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)精選、招商行業(yè)領(lǐng)先等12只基金，合計(jì)持有1648.37萬(wàn)股，占其流通盤(pán)的15.17%。中國(guó)嘉陵去年底則有泰信先行策略、興業(yè)有機(jī)增長(zhǎng)、南方中證500和友邦華泰行業(yè)領(lǐng)先等基金持倉(cāng)，總持股數(shù)分別為672萬(wàn)股，占流通盤(pán)的0.98%。天茂集團(tuán)則被廣發(fā)中證500和南方中證500兩只基金持有，持股數(shù)分別為193.14萬(wàn)股和74.91萬(wàn)股。

許繼電氣更是受到為數(shù)眾多的基金追捧，該股去年底被49只基金瓜分了其流通盤(pán)35.42%的籌碼，總持股數(shù)為9116萬(wàn)股，而目前業(yè)績(jī)排名第一的嘉實(shí)主題精選更是高居其第一大流通股東，持有公司1333.09萬(wàn)股。同時(shí)，許繼電氣在去年末位列嘉實(shí)主題精選第7大重倉(cāng)股，當(dāng)時(shí)市值占其基金凈值的3.05%。

中小盤(pán)股票估值危如累卵 股指期貨催動(dòng)權(quán)重股

事實(shí)上，部分基金在中小盤(pán)個(gè)股本輪行情中獲利豐厚，但由于盤(pán)子較小，中小盤(pán)股票這盤(pán)“小菜”顯然無(wú)法滿足多數(shù)基金的胃口，加上中小盤(pán)股票估值風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積，有基金人士認(rèn)為，股指期貨上市將成為市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機(jī)。

“在二季度策略報(bào)告中，我們提出要關(guān)注三個(gè)維度的轉(zhuǎn)換，其中就包括了市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)對(duì)該轉(zhuǎn)換的需求早已有之，但因缺乏刺激因素未能成行；這次股指期貨正式上市將為權(quán)重股帶來(lái)刺激，有望促使市場(chǎng)完成風(fēng)格轉(zhuǎn)換。”楊德龍表示。

銀河證券策略分析師張琢昨日也告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從4月13日開(kāi)始，權(quán)重股已經(jīng)拉開(kāi)了反彈的序幕，二季度市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換；除了股指期貨帶來(lái)心理因素的刺激以外，權(quán)重股在估值上的吸引力、基本面支撐，以及中小盤(pán)股票與大盤(pán)股持續(xù)破歷史記錄的溢價(jià)等因素也將成為市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的推動(dòng)力。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，滬深300指數(shù)平均動(dòng)態(tài)市盈率為23.14倍，而中證500指數(shù)的平均動(dòng)態(tài)市盈率為64.37倍。

相較而言，信達(dá)澳銀中小盤(pán)基金經(jīng)理黃敬東卻認(rèn)為，由于機(jī)構(gòu)手頭資金有限，在推動(dòng)大盤(pán)股上漲上有心無(wú)力；而股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展以后，散戶可能通過(guò)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作套利大盤(pán)股，A股以散戶為主的投資結(jié)構(gòu)將使得天平向散戶和中小盤(pán)股票傾斜。

基金的分歧仍然繼續(xù)，股指期貨的號(hào)角卻將要吹起，謎底或很快就要揭開(kāi)。

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