感性財(cái)經(jīng)：股指期貨“武林盟會(huì)”

2010年04月14日 06:30
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 李中秋

4月10日，由臺(tái)北飛往上海的CI501航班準(zhǔn)時(shí)抵達(dá)浦東國際機(jī)場。一位身著休閑服飾、身體有點(diǎn)發(fā)福的中年人快步走了出來。

“這就是張三炮，臺(tái)灣股指期貨交易高手?！币煌巴訖C(jī)的林進(jìn)財(cái)向中國證券報(bào)記者介紹。

張三炮，臺(tái)灣最大的期貨公司——元大期貨的客戶，因其下單“快、準(zhǔn)、狠”的特點(diǎn)，得了這個(gè)綽號(hào)。林進(jìn)財(cái)是他的助手，三年來頻頻往返于上海與臺(tái)北之間。

除了幫助選擇辦公場地，林進(jìn)財(cái)?shù)闹饕蝿?wù)是幫助張三炮掌握A股市場特征、大陸投資者的交易風(fēng)格，尤其是期貨交易高手的操盤手段，以便在股指期貨交易中掌握更多“對(duì)手”的信息。

盡管目前尚無針對(duì)境外資金開放股指期貨交易的規(guī)定，但臺(tái)灣地區(qū)的資金僅通過熟人之間的信用往來，便可輕而易舉地參與股指期貨交易。最近幾年，從臺(tái)灣來大陸“尋寶”股指期貨的資金絡(luò)繹不絕。

“巧了，和我同機(jī)來上海準(zhǔn)備做股指期貨的熟人就有三個(gè)?！睆埲谶呎f邊與中國證券報(bào)記者一起登上了浦東機(jī)場開往龍陽路的磁懸浮列車。

“怎么只帶了個(gè)拉桿箱？”記者問。“夠了，交易經(jīng)驗(yàn)都在腦子里?！睆埲谡{(diào)侃道。

“辦公場地在緊鄰中金所的高檔小區(qū)‘盛世年華’，主樓，面朝世紀(jì)公園，已請(qǐng)人看過風(fēng)水了。”林進(jìn)財(cái)開始匯報(bào)工作。

“約的人都能到嗎？”、“計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)怎么樣？”、“配6臺(tái)電腦夠不夠用？”、“交易軟件好不好用？”……短短7分鐘的磁懸浮路程，張三炮無暇看風(fēng)景，而是細(xì)問工作準(zhǔn)備情況。

“人都到齊了，6位都是大陸的交易高手，他們正等著向您取經(jīng)呢?！绷诌M(jìn)財(cái)回答。林進(jìn)財(cái)所指的“交易高手，他是他三年來在大陸結(jié)交的一幫朋友，他們擅長期貨交易，且都具備15年以上的股票交易經(jīng)驗(yàn)。

下午兩點(diǎn)，一群躍躍欲試的股指期貨“淘金者”，準(zhǔn)時(shí)到達(dá)林進(jìn)財(cái)?shù)?a target="_blank">公寓，很快便進(jìn)入了正題。

“三炮兄，你對(duì)股指期貨上市后的股市格局如何看？準(zhǔn)備做多還是做空？”來自大連的期貨操盤手高峰(化名)率先揭開話題。

“先喝點(diǎn)我從臺(tái)灣帶來的高山烏龍茶，咱們慢慢聊?！睆埲跊]有正面回答，而是反問道：“聽說你在大連交易量可以做到交易所的2%，怎么做的？聽說大陸這邊的程序化交易也開始普及，有的高手月收益能翻倍？”

張三炮所說的程序化交易，是目前國際市場上股指期貨交易中最為流行的“算法交易”或“高頻交易”，通過設(shè)定的程序，股指期貨的量可以成倍放大。雖然監(jiān)管部門對(duì)股指期貨的程序化交易已有所警覺，但在實(shí)際交易中不容易認(rèn)定，因此監(jiān)管難度不小。

“我擅長手工下單，都是日內(nèi)交易。比較下來，手工下單和程序化交易利潤差不多，月收益基本在50%上下。”高峰說。

“厲害！看來大陸的人工還是便宜。”張三炮調(diào)侃，“你打算用多少資金交易？”

“1000多萬吧?！备叻寤卮稹?/p>

“多了一點(diǎn)，多看少動(dòng)吧?！睆埲诮ㄗh。

“三炮兄，依你的經(jīng)驗(yàn)，上手做多還是做空？”一旁的某私募基金投資總監(jiān)追問這個(gè)大家都關(guān)心的話題。

“老實(shí)說，我對(duì)多空沒有任何興趣，我只關(guān)心滬深300指數(shù)和期貨之間的差價(jià)，有差價(jià)就有利潤?！睆埲诨卮?。和大部分臺(tái)灣資金一樣，張三炮也是沖著股指期貨的套利利潤來的。

“據(jù)我了解，現(xiàn)在大陸有很多資金想做套利，你有把握嗎？”這位投資總監(jiān)問。

“我給你講個(gè)故事。臺(tái)灣上市股指期貨的前5年，QFII利用套利技巧從臺(tái)灣地區(qū)賺了很多錢，年化收益率甚至超過100%。那時(shí)候，我虧了很多錢，但賺到了經(jīng)驗(yàn)。2003年以后，我開始賺錢了，這是為什么？我想我的功底可以了。”張三炮流露出自信。

但是，對(duì)于如何套利，他只字不提?！拔已芯堪l(fā)現(xiàn)，大陸股指期貨的游戲規(guī)則，似乎是從臺(tái)灣照搬過來的?！彼f。

此言不假。在滬深300股指期貨的研究開發(fā)和制度設(shè)計(jì)中，有關(guān)部門聘請(qǐng)了大批臺(tái)灣專家進(jìn)行指導(dǎo)，吸取他們的經(jīng)驗(yàn)，完善了不足之處，最終形成了一套符合A股市場的股指期貨交易制度。

“張先生，有一點(diǎn)我們不能忽視，當(dāng)年臺(tái)灣上市股指期貨的時(shí)候，沒有相應(yīng)的ETF與之匹配，而A股市場有上證50ETF和深圳100ETF，簡單的套利可能利潤不大?！绷诌M(jìn)財(cái)插話道。

“沒錯(cuò)！”張三炮說，“但我想強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)。第一，就算大家都想套利，上市初期股指期貨和ETF之間未必沒有套利空間；第二，除了與ETF之間簡單套利，我們還有其他更好的途徑可以選擇；第三，即使滬深300指數(shù)與ETF之間的套利空間很小，我能賺得套利利潤，別人未必能做到。

“三炮兄的話不無道理?！蹦俏煌顿Y總監(jiān)插話，“我和臺(tái)灣朋友接觸發(fā)現(xiàn)，他們連7%的年化收益率都敢套利，這點(diǎn)利潤，我們絕對(duì)不敢做，因?yàn)橐徊恍⌒木蜁?huì)虧損，這可能就是差距所在。

張三炮微笑著點(diǎn)頭表示同意，但一旁的高峰顯然有些不服氣了。

“三炮兄未免太樂觀了吧，我們大陸有很多商品期貨的交易高手，還有權(quán)證交易高手，像我只能算中等水平，靠低手續(xù)費(fèi)和跑量來賺取利潤。你可不要輕敵?。　备叻逭f。在他看來，目前股指期貨5000多名開戶者中，都不是好惹的投資者。

“我知道大陸的高手絕大部分是做日內(nèi)交易的，但至少股指期貨套利交易對(duì)你們來說，還是新東西吧。反正你們賺你們的，我賺我的，咱們井水不犯河水！”張三炮回答。

這場高手間的口舌之辯持續(xù)了兩個(gè)小時(shí)，在“大戰(zhàn)”前夕能有這樣的交流，大家都覺得收獲頗豐。像張三炮這樣的投資者，最終是賺得盆滿缽滿，還是鎩羽而歸，4月16日以后便可見分曉。

[責(zé)任編輯：robot] 標(biāo)簽：期貨 交易 臺(tái)灣 林進(jìn)財(cái) 

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