股指期貨將促進(jìn)私募基金蛻變

2010年04月12日 04:08
來源：北京商報(bào) 作者：王丹

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商報(bào)訊(記者 王丹)具有里程碑意義的股指期貨將于本周五正式登場(chǎng)。而對(duì)于目前市場(chǎng)中一支不可忽視的重要力量私募基金來說，也將隨之發(fā)生一些變化。4月10日，在和訊網(wǎng)舉辦的“第一屆中國(guó)私募尖峰論壇暨和訊網(wǎng)私募基金頻道上線”發(fā)布會(huì)上，股指期貨成為了眾位私募大佬們熱議的話題。

“我們不會(huì)把它作為一項(xiàng)投資，而是會(huì)作為一種中性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具?！薄笆褂霉芍钙谪洠o我們的投資策略和組合提供了更多的選擇，但在對(duì)沖掉風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)同樣可能對(duì)沖掉一定收益。”“預(yù)計(jì)股指期貨上市初期，幾千萬資金便可能呼風(fēng)喚雨，屆時(shí)市場(chǎng)或?qū)⒂幸恍@人表現(xiàn)……”上海智德投資風(fēng)險(xiǎn)控制總監(jiān)鄭偉偉、北京京富融源總經(jīng)理林海等私募大佬們紛紛發(fā)表自己的觀點(diǎn)。而正如原全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委《證券投資基金法》起草工作小組組長(zhǎng)王連洲在論壇上所說，私募基金將成為融資融券、股指期貨最活躍的機(jī)構(gòu)參與者之一。

深圳市金中和投資管理有限公司首席執(zhí)行官曾軍當(dāng)日發(fā)表的“七點(diǎn)變化”言論得到了業(yè)內(nèi)的廣泛認(rèn)同。

他說，各家私募基金管理人是否使用股指期貨，完全取決于自身的投資風(fēng)格理念和對(duì)工具的把握程度。不過，不可否認(rèn)，股指期貨將給這個(gè)行業(yè)帶來巨大的影響和變化。

首先，它將使整個(gè)基金市場(chǎng)的投資風(fēng)格更加鮮明、完整地表現(xiàn)出來?，F(xiàn)在市場(chǎng)上第三方機(jī)構(gòu)很多，以往應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大家清一色地只能在倉(cāng)位上做些調(diào)整，而股指期貨推出后，大家可以根據(jù)自己不同的特點(diǎn)、不同的風(fēng)格有所變化?！斑@是最重要的一點(diǎn)，屆時(shí)，我們投資組合的效率和成本會(huì)帶來很大提升。

其次，股指期貨推出后對(duì)私募基金管理規(guī)模會(huì)帶來很大幫助，為一些超大型私募資產(chǎn)管理公司的誕生提供了非常必要的條件。私募投資與公募不同，是以絕對(duì)收益作為投資目標(biāo)，在沒有對(duì)沖工具的情況下，規(guī)模急劇擴(kuò)張后追求這個(gè)目標(biāo)非常困難。

第三，股指期貨推出會(huì)極大豐富私募理財(cái)產(chǎn)品，且每家產(chǎn)品的個(gè)性和差異化將有更充分地體現(xiàn)，應(yīng)用國(guó)外成熟的投資策略也成為了可能。

第四，客戶市場(chǎng)細(xì)分可以獲得完善。以前，每家私募基金產(chǎn)品的特色和風(fēng)格不突出、不明顯，而期指推出后，各家私募拿手的策略將逐漸成行，客戶和資產(chǎn)管理人之間得以雙向選擇，細(xì)分了客戶群體。

第五，會(huì)催生大量純趨勢(shì)私募投資基金?，F(xiàn)在主流談到的投資基礎(chǔ)都是價(jià)值投資，但股指期貨推出后，純粹的趨勢(shì)性投資基金會(huì)大量產(chǎn)生，量化投資也將盛行。不過，曾軍認(rèn)為，純粹的單邊的趨勢(shì)投資，風(fēng)險(xiǎn)和收益都是同比放大的，投資風(fēng)險(xiǎn)不是降低反而是在提高。

第六，國(guó)內(nèi)私募基金管理人構(gòu)成會(huì)發(fā)生重大變化，特別是海外成熟市場(chǎng)的對(duì)沖基金經(jīng)理將進(jìn)入中國(guó)，成為中國(guó)私募基金領(lǐng)域一個(gè)重要力量。目前，海外一些所謂的私募對(duì)沖基金已經(jīng)在香港設(shè)立了亞太區(qū)總部，應(yīng)該都是瞄準(zhǔn)了中國(guó)市場(chǎng)的股指期貨。

第七，股指期貨的推出將徹底改變中國(guó)證券市場(chǎng)單邊投資帶來的高波動(dòng)性特征。曾軍預(yù)計(jì)股指期貨在推出初期，中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)率不會(huì)如監(jiān)管層想象的下降，反而會(huì)上升，半年至一年后，才會(huì)逐漸穩(wěn)定，并趨于下降。

而相對(duì)于融資融券，北京京富融源投資管理有限公司總經(jīng)理林海也對(duì)股指期貨表現(xiàn)出了更多的熱情。他認(rèn)為，股指期貨對(duì)私募基金的影響將是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存、風(fēng)險(xiǎn)與收益同步。他表示，今年推出股指期貨相對(duì)門檻比較高，個(gè)人認(rèn)為，期貨高手可能無緣初期交易，因此預(yù)計(jì)推出初期幾千萬資金便可能呼風(fēng)喚雨，市場(chǎng)也將隨之有一些驚人表現(xiàn)。

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