人民幣升值對(duì)三大行影響轉(zhuǎn)為正面

2010年04月07日 07:24
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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證券時(shí)報(bào)記者 張若斌

隨著人民幣匯率改革進(jìn)一步深化，國(guó)有銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口問(wèn)題也成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣相對(duì)美元升值對(duì)工商銀行的稅前利潤(rùn)影響已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)為正；而中國(guó)銀行和建設(shè)銀行在2009年人民幣小幅升值情況下，匯率變動(dòng)對(duì)其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響也轉(zhuǎn)為正面。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，三大國(guó)有銀行已做好人民幣升值準(zhǔn)備。

昨天，中國(guó)外交部發(fā)言人姜瑜表示：中國(guó)將繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制的改革。一般來(lái)說(shuō)，由于商業(yè)銀行必須持有一部分外幣資產(chǎn)，因此在人民幣升值情況下，以人民幣計(jì)的銀行利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生一定折損。按照交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平的估算，在不考慮銀行采取新的避險(xiǎn)措施的情況下，人民幣對(duì)美元每升值1%，對(duì)銀行業(yè)的凈利潤(rùn)損失的影響也接近1%。以2007年底工行的外匯敞口計(jì)，美元對(duì)人民幣每貶值1%，則工行的稅前利潤(rùn)就將減少9.99億元。而中國(guó)銀行公布的數(shù)據(jù)則顯示，在2007年和2008年，該行由于匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物折損，分別高達(dá)228億元和262億元人民幣。

不過(guò)，事情正在起變化。雖然2009年以來(lái)美元指數(shù)跌幅高達(dá)4.2%，而人民幣繼續(xù)保持小幅升值的步伐，但三大行已基本完成資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，使其可以從容應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。2009年年報(bào)顯示，工行因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物折損，已經(jīng)從2008年的95億元大幅降低至2009年的1.88億元。年末總資產(chǎn)匯率敏感性分析也顯示，假設(shè)工行保持2009年末外匯敞口不變，如果美元相對(duì)人民幣下跌1%，則工行反而能獲益5900萬(wàn)元；而這一情況在2008年則會(huì)對(duì)工行造成8500萬(wàn)元的損失。

同樣，建設(shè)銀行及旗下子公司在2008年因匯率變動(dòng)造成現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物損失高達(dá)近40億元，但2009年該項(xiàng)目反而使建行獲利1800萬(wàn)元。中國(guó)銀行及旗下子公司2009年因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物收益為8373萬(wàn)元，盡管2008年該行在此項(xiàng)目上虧損近262億元。

有分析認(rèn)為，2007-2008年度三大行的部分匯兌損失，來(lái)源于中央?yún)R金公司的外匯儲(chǔ)備注資，以及境外戰(zhàn)略投資者入股和境外上市帶來(lái)的外匯資產(chǎn)，但該部分外匯已全部完成結(jié)匯，從而不再對(duì)三大行資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響。從目前三大行的資產(chǎn)分布看，人民幣升值或?qū)⒂欣谄鋬衾麧?rùn)的提升。

事實(shí)上，目前三大銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口主要在于利率上升，若人民幣升值能緩解部分物價(jià)上漲和升息壓力，則商業(yè)銀行受益將更為明顯。據(jù)三大行各自所做的利率敏感性分析：若央行升息100個(gè)基點(diǎn)，則工商銀行將因存款成本增加，而減少未來(lái)12個(gè)月的利息凈收入近173億元，建設(shè)銀行將減少利息凈收入302.30億元；即使央行升息25個(gè)基點(diǎn)，中國(guó)銀行也將損失近22億元。

新任貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵近期表示，人民幣一次性升值既不利于中國(guó)，也不利于美國(guó)；但同時(shí)，人民幣升值有助于中國(guó)抑制通脹，推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。他還認(rèn)為，如果胡錦濤主席訪美對(duì)話成功，中國(guó)可能根據(jù)自身情況調(diào)整匯率。另一位貨幣政策委員夏斌也表示，中國(guó)應(yīng)該盡快恢復(fù)到危機(jī)前有管理的浮動(dòng)匯率制度。

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