專家稱“改版港股直通車”應(yīng)考慮資本流動監(jiān)管

2010年04月06日 02:10
來源：證券日報

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□ 本報記者 馬紅雨

逐漸被市場淡忘的“港股直通車”又回到了人們的視野。近日，天津市副市長崔津渡率領(lǐng)天津市金融代表團(tuán)訪港時表示，香港資本市場非常成熟，可為內(nèi)地企業(yè)提供融資的需要，故估計類似“港股直通車”的方案，將來可能會以若干不同版本的形式推出，但未有透露實際詳情。

“‘港股直通車’是我國在金融創(chuàng)新上做出的有益探索，隨著內(nèi)地資本市場的發(fā)展，內(nèi)地資本市場的廣度和深度都有長足發(fā)展，‘港股直通車’已經(jīng)完成它的歷史使命?！敝袊鹑谠诰€首席戰(zhàn)略官徐祚立表示。

早在2007年8月，管理層批準(zhǔn)在天津市濱海新區(qū)開展試點，擬允許內(nèi)地居民通過該試點地區(qū)投資香港股票。但此后出于對資金流動和股市風(fēng)險的擔(dān)心，港股直通車被一推再推，兩年多來一直沒有進(jìn)展。

今年年初，國家外匯管理局在其網(wǎng)站上掛出19件失效外匯管理規(guī)范性文件，其中包括2007年8月的《國家外匯管理局關(guān)于開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點的批復(fù)》，即“港股直通車”，等于正式宣判“港股直通車”已經(jīng)停駛。

回想當(dāng)年港股“直通車”消息傳出后，港股便因“直通車”概念連續(xù)飆升，就在投資者滿心歡喜期待“港股直通車”駛?cè)胂愀蹠r，一場百年不遇的國際金融風(fēng)暴，造成包括香港在內(nèi)的全球股市巨幅下跌，“港股直通車”也漸行漸遠(yuǎn)。

“所幸當(dāng)年未落實‘港股直通車’，否則投資香港股市的內(nèi)地投資者肯定是慘烈的重傷。現(xiàn)時回首看這肯定是明智之舉，至少避過了一場世紀(jì)金融浩劫?！毙祆窳⒄J(rèn)為。“此外，隨著內(nèi)地資本市場不斷開放，除了QDII基金外，資金在境內(nèi)的出路也越來越多，上海證券交易所和深圳證券交易所都在積極籌備跨境ETF、深圳創(chuàng)業(yè)板，以至未來的上海國際板，都為內(nèi)地資金提供投資機(jī)會。而更重要的是，環(huán)球經(jīng)濟(jì)體中，當(dāng)前似乎仍未找到一個潛質(zhì)可以和內(nèi)地比較的市場，故此‘港股直通車’對內(nèi)地資金的重要性，也相對降低。

事實上，當(dāng)年構(gòu)思“港股直通車”的其中一個理由是為內(nèi)地資金“泄洪”廣發(fā)證券(香港)經(jīng)紀(jì)有限公司策略投資部副總經(jīng)理袁慧琴指出，雖然“港股直通車”未成行，但內(nèi)地資本市場的開放度有增無減，境內(nèi)外投資機(jī)會大增，如QDII基金、深圳創(chuàng)業(yè)板及即將成立的國際板都為內(nèi)地資金提供出路，同樣起到了“泄洪”作用。

“港股直通車”計劃的初衷是引導(dǎo)內(nèi)地資金有序流出，以助解決國際收支盈余持續(xù)增加所帶來的問題。隨著國際收支盈余愈來愈龐大，令人民幣在市場及政治方面均承受不少升值壓力。在貿(mào)易順差無法減少的情況下，為了避免外匯儲備的進(jìn)一步增加，是否通過資本項目的逆差來平衡經(jīng)常項目順差成為當(dāng)時管理層的一種考慮。

“‘港股直通車’的思路是通過放松資本管制來舒緩人民幣的升值壓力，個人投資境外證券投資項下購匯不受年度總額限制，這相當(dāng)于部分拆除中國金融與資本市場的防洪堤壩?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)教授張鐵剛認(rèn)為，“此次世界金融危機(jī)表明，發(fā)達(dá)國家的金融監(jiān)管體制依然存在漏洞，中國的金融體制還需要進(jìn)一步完善和健全，今后如果推出新的‘港股直通車’方案，應(yīng)充分考慮對資本流動的監(jiān)管，保證我國資本市場的健康發(fā)展?！?

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