融資融券首日波瀾不驚 融資交易遠(yuǎn)超融券

2010年04月01日 05:15
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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券商首單交易出爐

在國(guó)泰君安上海江蘇路營(yíng)業(yè)部，投資者閆先生在9點(diǎn)15分后以集合競(jìng)價(jià)的方式報(bào)單，搶跑融資融券交易。他表示，今天是融資買入金融股，融券賣出中石化和萬科。他的報(bào)單全部成交。

在國(guó)信證券深圳紅嶺中路營(yíng)業(yè)部，一位神秘大戶成功融資買入了一只銀行股，完成了國(guó)信證券歷史上的首筆融資融券業(yè)務(wù)。截至收盤，國(guó)信證券共有5位客戶參與了首日交易，全天成交60筆融資融券交易。其中，融資買入53筆，融券賣出5筆，擔(dān)保品買入和買券還券各1筆，涉及15只標(biāo)的股票。

私募基金江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司當(dāng)天融資和融券兩筆操作都在集合競(jìng)價(jià)中交易成功。江蘇瑞華總經(jīng)理王澤源表示，私募機(jī)構(gòu)看重的是波段操作中的交易性獲利機(jī)會(huì)，融券做空某只股票也并不意味著這只股票出現(xiàn)了問題，只是短期內(nèi)可能看跌。王澤源透露，因?yàn)槭鞘兹战灰?，嘗試性的成分更多一些，因此兩筆業(yè)務(wù)資金量都不大，對(duì)股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

江蘇瑞華30日與中信證券就融資融券業(yè)務(wù)簽署了合作協(xié)議。按照協(xié)議，中信證券向江蘇瑞華授予融資2800萬元、融券1000萬元的信用額度，這也是目前市場(chǎng)上已知的最大授信額度。

截至9點(diǎn)40分，海通證券融資融券業(yè)務(wù)成功受托17筆，其中融資買入9單，包括特變電工、神火股份、南方航空、中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)中鐵、寧波銀行、五糧液。融券賣出3單，包括深發(fā)展、太鋼不銹、中國(guó)聯(lián)通。

融資需求相對(duì)較大

從首日情況來看，投資者對(duì)融資、融券都有需求，但融資需求相對(duì)較大。

“主要是因?yàn)檫@些客戶目前對(duì)市場(chǎng)比較看好，認(rèn)為后市大盤藍(lán)籌股上漲的幾率比較大，所以借錢買入股票的多?！眹?guó)信證券深圳紅嶺中路營(yíng)業(yè)部的工作人員解釋說，對(duì)于這些大戶來說，融資業(yè)務(wù)相對(duì)簡(jiǎn)單，融券才是新東西，需要一段時(shí)間摸索。所以他們只是嘗了個(gè)鮮，預(yù)計(jì)今后隨著機(jī)構(gòu)客戶的大量入市，融資融券交易量的差距才會(huì)有所縮小。

海通證券融資融券部副總經(jīng)理朱維寶認(rèn)為，融資融券當(dāng)下推出的關(guān)鍵是要平穩(wěn)、安全，因此投資者門檻比較高，規(guī)模不會(huì)大。另外，一些投資者認(rèn)為標(biāo)的證券范圍太窄，這可能也限制了投資者的融券需求。

業(yè)內(nèi)人士指出，究竟是選擇融資還是融券，主要是看投資者的資金量和投資模式。

對(duì)于交易首日就嘗試融券賣空，王澤源表示，市場(chǎng)上大多公募基金都堅(jiān)持價(jià)值投資，自上而下或自下而上地挖掘潛力個(gè)股，因此形成了單向做多的思維模式。但江蘇瑞華的投資風(fēng)格向來都與之不同，對(duì)趨勢(shì)交易有著較強(qiáng)的偏好?！拔覀円研纬闪艘惶壮墒?、有效的趨勢(shì)交易技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力比較突出。

他表示，融資融券為趨勢(shì)交易提供了很好的工具，參與融資融券業(yè)務(wù)對(duì)該公司提高藍(lán)籌股的收益率水平會(huì)有很顯著幫助?！爱?dāng)前大盤藍(lán)籌股估值處于歷史低點(diǎn)，好公司也未必會(huì)上漲。若沒有融資融券工具，在大盤藍(lán)籌股的成長(zhǎng)空間不明的情況下，手握十幾億資金的機(jī)構(gòu)投資者就面臨著無處可投的困境。但有了融資融券后，我們把握大的趨勢(shì)，可以對(duì)藍(lán)籌股采取高點(diǎn)賣出、低點(diǎn)買入的策略。對(duì)每個(gè)波段積極操作就能賺得收益。

滬上一位擁有10多億資金的私募基金經(jīng)理暫時(shí)還沒有參與融資融券交易。他表示，現(xiàn)在股市震蕩，走向不定，符合條件的投資者可能本來就沒有滿倉(cāng)操作，因此融資的需求并不大?，F(xiàn)階段要做的是提高自有資金的使用效率，等遇到重大時(shí)機(jī)的時(shí)候再考慮融資。對(duì)于融券交易，他認(rèn)為，還需等看到比較清晰的盈利模式后再參與。比如對(duì)于一些周期性很強(qiáng)的行業(yè)，若是能夠把握行業(yè)本身的峰頂和谷底，再結(jié)合市場(chǎng)自身的波動(dòng)，然后利用融資融券來操作，就可以放大賺錢效應(yīng)了。

風(fēng)險(xiǎn)管控不能大意

參與融資融券業(yè)務(wù)首日交易的市場(chǎng)人士都表示，參與融資融券業(yè)做首批吃螃蟹者要十分謹(jǐn)慎，盡力避免操作環(huán)節(jié)上的失誤，因?yàn)樯圆涣羯窬涂赡軐⑷考耶?dāng)賠進(jìn)去。

王澤源表示，為防控風(fēng)險(xiǎn)，公司制訂了一系列嚴(yán)格的流程。首先由中信證券通過嚴(yán)格的評(píng)估后給予授信額度，確定可以做多大的業(yè)務(wù)規(guī)模，然后由投資經(jīng)理根據(jù)行情提出使用多少額度、買入或賣出哪些股票的方案，再由投資管理委員會(huì)投票確定投資方案，然后授權(quán)給交易經(jīng)理做出具體的投資操作。“我們還建立了每隔半小時(shí)匯報(bào)交易情況的制度，隨時(shí)監(jiān)測(cè)交易情況。

王澤源說，私募基金投資需要精雕細(xì)琢，賺取絕對(duì)收益。在止損方面，每天跌去5個(gè)點(diǎn)或是10個(gè)點(diǎn)都會(huì)有相應(yīng)的止損措施。

在券商方面，光大證券上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理吳立豫介紹，根據(jù)光大證券目前的業(yè)務(wù)規(guī)程，授信額度在200萬元以下的客戶，將由光大證券融資融券部審核，200萬元以上的授信額度則由更高層的光大證券融資融券委員會(huì)來決定，光大證券目前開展融資融券業(yè)務(wù)，整體將遵循審慎原則逐步推進(jìn)。

國(guó)泰君安提醒，投資者不能將融資融券業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單地理解為借錢炒股。融資融券業(yè)務(wù)主要是給適當(dāng)?shù)耐顿Y者推薦適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品和服務(wù)，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力應(yīng)該與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)。由于融資融券在資本總量上有杠桿作用，因此會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，并且投資者還要承擔(dān)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷出現(xiàn)失誤而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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