宋建鷗：期指投資者要通過(guò)資金管理降低風(fēng)險(xiǎn)

2010年03月31日 13:03
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近，中國(guó)國(guó)際期貨交易中心總監(jiān)宋建鷗做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及相關(guān)影響，以下為訪談實(shí)錄。

鳳凰網(wǎng)：股指期貨真的是一個(gè)比較歷史性的變革，催生了A股投資的新格局，一定是賣(mài)空的這樣一種機(jī)制。其實(shí)因?yàn)楣芍钙谪浰臉?biāo)的滬深300，對(duì)一個(gè)投資者而言，他的資金量是100萬(wàn)，你也不可能說(shuō)正好做成套期保值，正好正負(fù)抵消，可能也只是買(mǎi)了一只股票，買(mǎi)了股指期貨，做一些風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。套期保值的效果可能不是特別好，對(duì)這個(gè)投資者而言，他們股指期貨可能就是單純的投機(jī)了。有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)比較低的操作方法？

宋建鷗：又回到資金管理的話題，看他這個(gè)杠桿怎么利用，風(fēng)險(xiǎn)比較低，我用低杠桿就可以降低他的風(fēng)險(xiǎn)，從歷史上和國(guó)際交易大師，或者國(guó)際比較通行的資金管理辦法，大概是30%的持倉(cāng)。但是我們?cè)谕顿Y者培訓(xùn)的時(shí)候，和我在這些年指導(dǎo)客戶交易過(guò)程中，我們發(fā)明了一種叫資金管理細(xì)化到你交易的方法中。就是說(shuō)你交易方法，你的出手點(diǎn)，你的買(mǎi)點(diǎn)，你的賣(mài)點(diǎn)在哪，在每一個(gè)位置上你持倉(cāng)的比例是不一樣的，完全是用資金管理的方法來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。

還有一個(gè)就是一定要做好你的交易計(jì)劃，你的交易計(jì)劃也是很簡(jiǎn)單的，不用長(zhǎng)篇大論，就是說(shuō)你每去選擇你的進(jìn)倉(cāng)點(diǎn)的時(shí)候你要看一看這個(gè)進(jìn)倉(cāng)點(diǎn)是不是1比3這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的概率，如果達(dá)不到1比3，你是不是考慮可以不進(jìn)倉(cāng)。你進(jìn)倉(cāng)的時(shí)候，你要考慮設(shè)一個(gè)你能承受止損的價(jià)格，再反算你能持有多少的倉(cāng)位，還有就是要設(shè)進(jìn)你止盈的點(diǎn)。所以說(shuō)交易計(jì)劃應(yīng)該是很簡(jiǎn)單的，但是你一定要計(jì)劃你的交易。

鳳凰網(wǎng)：交易計(jì)劃和資金管理，您詳細(xì)談一下資金管理是一個(gè)什么樣的概念？

宋建鷗：資金管理，國(guó)際上比較流行的是說(shuō)的比較簡(jiǎn)單的，也比較框架的。你每一次的止損有一種方法是用資金來(lái)控制的，你虧損到所有資金的2%、3%，可能就進(jìn)行止損。像很多成熟的投資者，他會(huì)用技術(shù)的點(diǎn)位來(lái)進(jìn)行止損，廣大股民我覺(jué)得這么多年來(lái)，可以說(shuō)各個(gè)是技術(shù)的高手，可以用技術(shù)的點(diǎn)位來(lái)進(jìn)行止盈和止損。

鳳凰網(wǎng)：除了止盈、止損有沒(méi)有什么倉(cāng)位這樣的？

宋建鷗：倉(cāng)位是這樣的，如果是國(guó)際上流行的這種，可能越大的投資大師，他倉(cāng)位是越小的，10%到5%。剛才談到我們資金細(xì)化的管理，資金細(xì)化到你的交易方法或者你的交易系統(tǒng)里，那么就是說(shuō)這個(gè)過(guò)細(xì)的可能現(xiàn)在沒(méi)有辦法講的過(guò)細(xì)，但是有一個(gè)最終的理念，就是你在不同的位置，要選擇不同的資金比例進(jìn)倉(cāng)。

比如說(shuō)這個(gè)行情已經(jīng)漲到很高了的時(shí)候，你又想買(mǎi)，買(mǎi)又很擔(dān)心自己會(huì)賠，但是不買(mǎi)，你又覺(jué)得它會(huì)漲，怎么辦？那就是資金來(lái)控制，減少你的倉(cāng)位。比如說(shuō)正好是一個(gè)底部的時(shí)候，你就可以在最初補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)候，10%，20%這樣進(jìn)倉(cāng)，在比較合理的點(diǎn)位再進(jìn)行加倉(cāng)。

那么在加倉(cāng)里面，在期貨市場(chǎng)有一個(gè)非常流行的規(guī)則，叫正金字塔加倉(cāng)的方法，那么就是說(shuō)我的底倉(cāng)，在上面加倉(cāng)的時(shí)候，一定是減少的，基本上是減半的，比如底下是20手，在上面加倉(cāng)的時(shí)候是會(huì)是10手。再有一個(gè)技術(shù)上形態(tài)比較好的，或者你認(rèn)為一個(gè)比較好的加倉(cāng)點(diǎn)的時(shí)候，可能就又變成5手了，一定是正金字塔的加倉(cāng)方式。

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