宋建鷗：股指期貨與商品期貨存在較大差別

2010年03月31日 12:54
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近，中國國際期貨交易中心總監(jiān)宋建鷗做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及相關(guān)影響，以下為訪談實錄。

鳳凰網(wǎng)：我想首先問一下這樣一個問題，對股指期貨而言，股民關(guān)注比較多，因為大家可能會覺得股指期貨始終是以股票、大盤滬深300為標(biāo)的的，股指期貨推出之后，它對大家炒股這方面可能相對來說影響會比較大。有很多股民也是躍躍欲試，但是股指期貨畢竟是一個期貨，跟普通股票投資相比，有哪些區(qū)別呢？

宋建鷗：是這樣，股指期貨與商品期貨從原理上差別是不大的，交易的標(biāo)的物都是標(biāo)準(zhǔn)化的和約，相關(guān)的交易制度，比如說保證金交易制度，雙向交易制度、T+0的交易制度、漲跌停板制度、每日無負(fù)債結(jié)算的制度、交割制度、持倉限額制度、強(qiáng)行平倉制度，保證金存款制度，這些都是沒有太大區(qū)別的。

主要的區(qū)別第一個是標(biāo)的物的不同，商品期貨的標(biāo)的物都是具體的商品，股指期貨的標(biāo)的物，這個所有的股民現(xiàn)在應(yīng)該知道了，以滬深300為標(biāo)的物的，可以說是一個虛擬的指數(shù)。還有一個最重要的就是交割方式的不同，商品期貨是以實物為交割方式的，股指期貨是以現(xiàn)金交割方式進(jìn)行的。

還有一個保證金的要求，商品期貨保證金會相對少一些，比如說像銅的保證金，在所有商品期貨里面算是比較大的，大概一手是5萬塊錢左右。股指期貨的保證金，交易所規(guī)定收12%，像一般的期貨公司會增加到15%。我昨天看了一下，以目前的滬深300收盤價來看，要交16萬塊錢一手左右，所以保證金要求相對會比較高一些。

漲跌停板幅度不一樣，像商品期貨漲跌停板大概高了5，股指期貨是10%的比例。還有就是流動性，流動性商品期貨漲跌停板的概率是比較高的，它的市場資金容量也比較小，這樣流動性就比較差。股指期貨是它漲跌停板的時候，這種概率是比較小一些的，它的市場資金流量大，流動性也比較好。

還有一個交易時間和現(xiàn)貨基本上是同步的，除了早晨早開盤15分鐘和晚上收市晚15分鐘之外，其他的跟現(xiàn)貨基本上是同步的，現(xiàn)貨價格是唯一的，商品期貨的現(xiàn)貨價格是有一個區(qū)間價，因為不同的地區(qū)價格是不太一樣的。

股指期貨可能在市場上的被關(guān)注度會更高，市場規(guī)模也會更大一些，這樣影響力也會更高。股票指數(shù)息息相關(guān)，間接影響到了投資者的數(shù)目是很龐大的，也就是說可能影響到每一位股民，是這樣的。

商品期貨的參與者雖然也有一些大的機(jī)構(gòu)，還有一些現(xiàn)貨商，但是這個遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上我們股指期貨的參與人數(shù)，然后我們股指期貨參與的還有一些特殊法人，比如說證券、基金、保險公司，所以它的參與度會更高，這些基本上就是股指期貨和商品期貨主要的區(qū)別。

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