股指期貨行情啟動在即大資金緊急布局四大行業(yè)

2010年03月30日 07:25
來源：證券日報作者：趙子強張穎

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受海外市場及股指期貨等綜合因素影響，昨日A股市場出現(xiàn)大幅跳空上漲，上指指數(shù)成交金額放大43.31%，兩市資金呈42.24億元的凈流入，其中大單資金凈流入(大單資金凈額為：單筆委托超過20萬元或10萬股的買入與賣出委托單之差)達12.83億元。《證券日報》研究中心統(tǒng)計顯示，銀行類、煤炭石油、有色金屬、工程建筑、房地產(chǎn)、鋼鐵、保險、外貿(mào)、機械、釀酒食品、交通設(shè)施11類行業(yè)大單資金呈現(xiàn)凈流入，值得投資者關(guān)注。

本版將大單資金凈流向，按照由高向低的原則，梳理挖掘，銀行、煤炭石油、有色金屬和工程建筑等四大行業(yè)中相關(guān)個股的投資機會，以饗讀者。

□ 本報記者趙子強張穎

1 銀行業(yè)績成長推動估值反彈

資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，銀行業(yè)個股大單資金凈流入排在各行業(yè)之首，17只銀行股大單資金凈流入為101144.1萬元，其中15只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：招商銀行(24769.004萬元)、北京銀行(12748.981萬元)、浦發(fā)銀行(11840.219萬元)，僅陜國投A與安信信托兩只個股大單資金出現(xiàn)流出。

走勢分析：中、工、建三大行2009年年報靚麗出場，業(yè)績增幅均超過15%。銀行板塊走勢對此做出完美詮釋，昨日銀行類個股跳空突破自2010年2月26日以來形成的整理箱體上沿，以單日上漲3.05%，大幅跑贏上證指數(shù)，成交額放大108.8%。漲幅前三位的個股分別為：興業(yè)銀行、南京銀行和北京銀行。

行業(yè)動態(tài)：目前，壓制銀行估值大半年的再融資壓力已基本得到釋放。25日，工行公告稱，計劃在A股發(fā)行不超過250億元可轉(zhuǎn)債，并發(fā)行一定規(guī)模的H股，此后三年將沒有再融資要求。至此，14家上市銀行中的11家再融資前景已經(jīng)明朗，對A股投資者來說，未完成部分涉及650億元可轉(zhuǎn)債、300億配股和500億左右定向增發(fā)。市場預(yù)計余下的建行、華夏和北京可能分別需要400、150和50億的再融資，總體合計為2050億元，規(guī)模明顯小于市場此前預(yù)期的3000-5000億元，可轉(zhuǎn)債和定向增發(fā)等方式的應(yīng)用更緩沖了對市場的沖擊?？傮w而言，銀行此輪再融資壓力明顯小于市場預(yù)期。長期壓制銀行估值的“三座大山”之一(其他兩座分別是房地產(chǎn)調(diào)控和地方融資平臺貸款質(zhì)量)已經(jīng)被基本消化。

結(jié)合2010年的較高成長來看，銀行目前的風(fēng)險收益比處在非常理想的位置。市場預(yù)計一季報和市場憂慮的緩解將成為銀行股估值反彈的重要催化劑。預(yù)計1季度行業(yè)平均同比增速將達到30%，其中特別是2009年3-4季度息差翹尾明顯的銀行將可望有超過平均的表現(xiàn)，包括中信銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、華夏銀行等。另一方面，再融資壓力的舒緩以及對地方融資平臺貸款擔(dān)憂的緩和也可能成為估值復(fù)蘇的催化劑。當(dāng)然，大的風(fēng)格轉(zhuǎn)換不可能一蹴而就，但在當(dāng)前的環(huán)境下，跑贏大盤的概率已經(jīng)明顯增大。

投資策略：民生證券認(rèn)為，選股策略從三個方面出發(fā)：其一是在經(jīng)濟復(fù)蘇中持續(xù)關(guān)注彈性較大的銀行；其二，是繼續(xù)關(guān)注市場的龍頭股；其三是從業(yè)績出發(fā)，關(guān)注將要公布年報的公司，以及受益于去年一季度較低基數(shù)的銀行。

2 煤炭石油量價驅(qū)動點燃黑金春天

資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，煤炭石油類個股大單資金凈流入排在各行業(yè)第二位，42只煤炭石油股大單資金凈流入為79752.7萬元，其中35只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：西山煤電(9927.923萬元)、冀中能源(8444.582萬元)、大同煤業(yè)(5988.037萬元)，有7只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為中國石化、太化股份和長春燃?xì)?/font>。

走勢分析：由于市場供求氛圍緊張，造成煤價大幅過快增長。昨日煤炭股整體走勢走強，行業(yè)中42只個股全部上漲，行業(yè)模擬指數(shù)呈現(xiàn)跳空高開，并有效突破60日均線，成交金額放大175.92%，以單日上漲2.75%，跑贏上證指數(shù)。國際實業(yè)、冀中能源、大同煤業(yè)、國陽新能、兗州煤業(yè)等12只個股大漲均超過5%。

行業(yè)動態(tài)：目前，我國煤炭行業(yè)基本面良好，今年1-2月份，我國原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持較高速度增長，2月份產(chǎn)量增速盡管有所回落，但仍達到11.86%；國內(nèi)煤炭價格呈現(xiàn)沖高回落的走勢，目前價格仍高于去年四季度平均水平。今年一季度，煤炭價格從高點回落，但仍比去年四季度高，市場預(yù)計行業(yè)景氣指數(shù)仍將上升，但升

幅會趨緩。同時，煤炭下游四大行業(yè)的增速在今年2月份出現(xiàn)回落，但仍然保持了較高的增長，下游行業(yè)的增長是煤炭行業(yè)景氣回升的堅實基礎(chǔ)。過高的鐵礦石價格將壓制焦煤價格繼續(xù)上漲的空間，影響對焦煤企業(yè)的盈利增長。

我國煤炭價格仍有上升空間，主要理由是：首先，我國宏觀經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)了較快的增長，世界銀行3月調(diào)高了對中國2010年GDP增長的預(yù)測，由此前的8.7%提高至9.5%，宏觀經(jīng)濟的較快增長必然增加煤炭的需求；其次，全國煤炭資源整合有序推進，將支撐煤炭價格。河南省煤炭資源整合正式啟動，將對年生產(chǎn)規(guī)模在15—30萬噸的煤礦進行兼并重組，要求在明年3月底之前，必須全部完成兼并重組工作，內(nèi)蒙古要求到2010 年底，單井30萬噸以下的煤礦將全部退出市場。

投資策略：中信證券認(rèn)為，考慮行業(yè)已步入全面復(fù)蘇通道，“量”、“價”超預(yù)期均是大概率事件，行業(yè)購并擴能帶來行業(yè)盈利模式的改變的提升將成為行業(yè)未來發(fā)展的主線，預(yù)測今年行業(yè)整體利潤增長率至33-40%。目前，煤炭股短期底部已確定，預(yù)計2011年利潤預(yù)期增長20%以上。太平洋證券認(rèn)為，煤炭行業(yè)基本面情況良好，煤炭股股價回調(diào)，是投資良機，煤炭行業(yè)再次成為市場的估值洼地。可選擇在山西省煤炭資源整合中受益的公司、集團整體上市明確的公司以及未來增長明確的公司。

3 有色金屬震蕩向上或成旺季主基調(diào)

資金流向：資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，有色金屬類個股大單資金凈流入排在各行業(yè)第三位，有色金屬股共58只個股有3只停牌，55只有色金屬股大單資金凈流入為49634.99萬元，其中40只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：吉恩鎳業(yè)(5787.577萬元)、宏達股份(4989.724萬元)、云南銅業(yè)(4721.66萬元)，有15只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為：豫園商城、紫金礦業(yè)、鋼研高納。

走勢分析：受美元下跌及金價與期銅價格上漲影響，昨日有色金屬板塊表現(xiàn)出明顯的上漲態(tài)勢。行業(yè)中51只個股上漲，3只個股下跌，1只持平，行業(yè)模擬指數(shù)仍在近兩個月以來形成的整理箱體上沿附近，同時受到60日均線壓制，成交金額放大78.508%，單日上漲2.95%,跑贏上證指數(shù)。吉恩鎳業(yè)、格林美、中金嶺南、焦作萬方、宏達股份、錫業(yè)股份、東方鋯業(yè)、馳宏鋅鍺等8只個股漲幅均超過4%。

行業(yè)動態(tài)：2010年一季度，國內(nèi)外基本金屬價格上演了觸底反彈的“V”型震蕩行情，而小金屬異軍突起價格表現(xiàn)亮眼。除鎳漲幅達19%外，其他金屬價格震蕩特征明顯，而鎢、鉬、鈦、銻等小金屬均出現(xiàn)了10%左右的漲幅，稀土產(chǎn)品價格漲幅達20%-50%。二級市場上有色金屬板塊與金屬價格走勢背離，以12%的跌幅位列板塊跌幅榜第三名。

一季度有色價格出現(xiàn)震蕩行情的主要原因有四點：一、“中國需求”打擊了投資者信心，在中國以“打擊房地產(chǎn)投機需求”為代表的系列政策出臺后，“中國需求”能否持續(xù)的疑問打擊了市場投資需求；二、全球貨幣緊縮環(huán)境確立，因此金融屬性對金屬價格的支撐動力不足；三、強勁反彈的美元也是金屬價格下行的重要因素；四、消費旺季因素。一季度向來是金屬消費的淡季，而二季度旺季即將到來，下游需求啟動及庫存壓力緩解使金屬價格獲得支撐。

展望二季度，貨幣緊縮因素導(dǎo)致虛高的金屬價格理性回歸，而消費旺季刺激金屬需求回升，在基本面改善和貨幣緊縮政策環(huán)境的雙重作用下，有色金屬價格有望呈現(xiàn)震蕩向上的旺季行情。子行業(yè)分化特征明顯。在貨幣緊縮環(huán)境下，金屬的金融屬性有所弱化，價格支撐逐步轉(zhuǎn)為金屬的商品屬性，基本面特征各異的子行業(yè)即出現(xiàn)了明顯的分化特征。金融屬性最強的銅在基本面穩(wěn)定改善及緊縮政策下維持高位震蕩，但需求難超預(yù)期使得價格再創(chuàng)新高難度加大；受益于需求啟動、過剩局面略微改善的鋁有望呈現(xiàn)補漲行情，但嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能依然是其反彈空間的最大阻力；對于基本面較好的鎳，受益于下游需求明顯轉(zhuǎn)好以及在新能源產(chǎn)業(yè)政策的推動下發(fā)展前景值得期待，鎳價有望再創(chuàng)新高；而國家產(chǎn)業(yè)保護政策下的小金屬，由于下游需求啟動明顯及戰(zhàn)略意義日益凸顯，行業(yè)發(fā)展進入良性軌道。

投資策略：日信證券認(rèn)為，在各方力量相對均衡的狀態(tài)下，貨幣流動性及外匯市場的變化可能會引起市場的關(guān)注，或?qū)⒊蔀槎唐谟绊憙r格走勢的重點因素。長城證券建議，從調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟發(fā)展中“有保有壓”的政策入手尋求投資機會?！皦骸敝骶€：關(guān)注下游深加工企業(yè)及受益行業(yè)整合帶來的機會；“保有主線：重點關(guān)注小金屬類股票。主要是受益于國家保護政策及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級階段稀有戰(zhàn)略金屬的需求前景。

4 工程建筑消費升級提升行業(yè)景氣度

資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，工程建筑類個股大單資金凈流入排在各行業(yè)第四位，47只工程建筑股大單資金凈流入為30066.4萬元，其中21只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：中國中冶(34529.352萬元)、中國化學(xué)(2097.835萬元)、科學(xué)城(1876.48萬元)，有26只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為龍元建筑、科達股份和四川路橋。

走勢分析：昨日工程建筑走勢相對較強，行業(yè)中32只個股上漲，12只個股下跌，行業(yè)模擬指數(shù)突破3月4日形成的高點，創(chuàng)出今年1月有21日以來新高，成交金額放大91.978%，單日上漲1.88%。中國中冶、北方國際、騰達建設(shè)、深天健、中國建筑、中國化學(xué)、中國中鐵、科學(xué) 城等8只個股漲幅均超過3%。

行業(yè)動態(tài)：今年1-2月全社會累計完成固定資產(chǎn)投資13014億元，同比增長26.6%，增速與去年同期持平。房地產(chǎn)開發(fā)投資總額3144億元，同比增長31.1%，增速較去年全年增速大幅提高15個百分點。受前期投資加速帶動，房屋新開工面積14900萬平方米，同比增長37.5%，較去年全年增速大幅提高25個百分點，高出去年同期52.3個百分點。

基建投資方面也保持較好的增長。今年1-2月完成交通固定資產(chǎn)投資933億元，同比增長43.4%；1-2月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資540億元，同比增長28.0%；鐵路基本建設(shè)投資437億元，同比增長23.7%。

鐵路公路固定資產(chǎn)投資將會呈現(xiàn)量增速減的格局。鐵道部規(guī)劃2010年固定資產(chǎn)投資8235億元，較2009年計劃投資同比增加17%。市場認(rèn)為在超常刺激政策正?；谋尘跋拢瑢嶋H完成額應(yīng)基本與計劃相當(dāng)。預(yù)計公路固定資產(chǎn)投資增幅難超15%。建筑業(yè)務(wù)鏈條時間跨度大，不同的細(xì)分行業(yè)市場節(jié)奏差別明顯。建筑工程股的市場表現(xiàn)在細(xì)分行業(yè)中十分特殊，通過把握行業(yè)的屬性和切入時點有望獲取超額收益。

房建帶動的一輪景氣將會觸發(fā)部分公司的主題性投資機會。那些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功、強勢進入房地產(chǎn)市場的建筑企業(yè)可能會在2010年給投資者帶來驚喜。政府政策在保障性住房建設(shè)、區(qū)域開發(fā)、棚戶區(qū)改造，以及城鎮(zhèn)化等方面給建筑市場帶來了不確定性，可能成為股價的催化劑，值得密切關(guān)注。

投資策略：在消費升級、行業(yè)集中提升等諸多因素作用下，細(xì)分行業(yè)龍頭公司2010年初訂單情況顯著超出市場預(yù)期。中信證券表示，要持續(xù)關(guān)注2010年業(yè)績與景氣俱佳的優(yōu)質(zhì)建筑股。