“期指效應(yīng)”只是天邊彩虹

2010年03月29日 08:10
來源：南方日?qǐng)?bào)

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周五收市后，最新消息又出爐，證監(jiān)會(huì)批復(fù)中金所上市滬深300股指期貨合約，滬深300股指期貨合約將于4月16日上市交易?？v觀各方反應(yīng)，盼望出現(xiàn)“升”機(jī)和盛宴的顯然是多數(shù)派。然而，市場(chǎng)往往會(huì)不如人們的預(yù)期。不少評(píng)論稱，股指期貨會(huì)帶來整個(gè)市場(chǎng)格局的巨大變化，藍(lán)籌股更重演2007年下半年的神話，對(duì)此，筆者不以為然。

股指期貨為市場(chǎng)提供了一種選擇，但并不能改變市場(chǎng)的格局，就像天邊的彩虹一樣，美麗的效應(yīng)也只是短暫的存在?？v觀周邊已經(jīng)推出股指期貨的市場(chǎng)，往往是推出前一個(gè)月小幅上漲，推出后一個(gè)月下跌，隨后就按原來的規(guī)律運(yùn)行。在A股，這種效應(yīng)可能更不明顯。由于人才的缺乏和準(zhǔn)備時(shí)間的倉(cāng)促，主流機(jī)構(gòu)參與股指期貨的空間非常有限，股指期貨更容易被游資操縱，而不能發(fā)揮其引導(dǎo)功能。藍(lán)籌股雖然估值不高，但是市值非常龐大，拉升過程中需要消耗巨大的資金，而資金面顯然并不支持。市場(chǎng)的突破點(diǎn)不在股指期貨，仍在市場(chǎng)籌碼的供應(yīng)，在資金面的博弈。

對(duì)于參與股指期貨方面，筆者對(duì)股民朋友的建議是，離開得越遠(yuǎn)越好。香港投資大師林森池說過，要避開所有衍生工具，而彼得·林奇和巴菲特，同樣認(rèn)為政府要取締衍生工具。衍生工具的經(jīng)營(yíng)者，就是天空中的獵鷹，無(wú)時(shí)無(wú)刻窺伺你的小雞蛋。股指期貨本質(zhì)上是零和游戲，與龐大的機(jī)構(gòu)投資者去博弈，恐怕不是理智之舉。

近期市場(chǎng)上有多熱點(diǎn):創(chuàng)業(yè)板的高送轉(zhuǎn)、分拆后“新生”的高送轉(zhuǎn)、吉林高速、武漢板塊崛起……讓人目不暇接，無(wú)可適從。筆者要說的是，投資應(yīng)該化繁為簡(jiǎn)，很多機(jī)會(huì)就在我們自己的身邊。

3月初，筆者在開心網(wǎng)上轉(zhuǎn)貼了一篇來自潘大財(cái)經(jīng)博客的文章。文中提到，春晚上劉謙表演魔術(shù)的時(shí)候，桌上的匯源果汁很是搶眼，由此聯(lián)想到近期匯源果汁的廣告投放突然大增。而從快銷品的特點(diǎn)來看，廣告同前期銷售收入呈固定比例，所以匯源果汁的銷售收入在去年四季度應(yīng)該會(huì)大幅放量。筆者也為此向在寶潔等快銷品部門的朋友求證，被告知邏輯正確。由于匯源的股價(jià)還在可樂收購(gòu)失敗的泥潭掙扎，所以存在利用市場(chǎng)錯(cuò)誤盈利的機(jī)會(huì)。

果然，上周公布的匯源果汁的2009年業(yè)績(jī)超出預(yù)期，下半年的收入比上半年大幅增加122.0%，權(quán)益持有人應(yīng)占溢利達(dá)人民幣2335萬(wàn)元，與上年同期相比上升約162.5%。每股盈利0.159元。股價(jià)也已經(jīng)從5港元的水平在短短兩周內(nèi)漲到了6港元，而期間港股卻是跌市!相信匯源的業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)得到更多機(jī)構(gòu)認(rèn)同后，股價(jià)還有更大的空間。

當(dāng)然，筆者的目的并不是要推薦匯源果汁，只是想說明一個(gè)道理:作為投資者，盡量不要去做賭博(直接參與股指期貨炒作去猜大盤的方向，本質(zhì)上就是一種賭博)，而是要在別人還沒有充分挖掘的時(shí)候，抓住確定性的機(jī)會(huì)。

賈肖明

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