基金業(yè)監(jiān)管升級(jí) 親屬賬戶(hù)將納入監(jiān)管范圍

2010年03月23日 07:36
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：徐皓 李娜

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每經(jīng)記者 徐皓 李娜發(fā)自上海、成都

日前，證監(jiān)會(huì)向各家基金公司下發(fā)了《基金從業(yè)人員親屬股票投資報(bào)備管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)的征求意見(jiàn)稿，旨在從嚴(yán)監(jiān)管基金從業(yè)人員親屬買(mǎi)賣(mài)股票的情況。

文件猶如重磅炸彈，立即引起了基金公司的高度關(guān)注。多位基金從業(yè)人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，該意見(jiàn)對(duì)于基金從業(yè)人員親屬的股票投資監(jiān)管有點(diǎn)范圍過(guò)廣，程序過(guò)嚴(yán)，而且實(shí)際操作性也值得探討。

關(guān)鍵詞1：“全體”親屬被監(jiān)管

據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，《意見(jiàn)》引起基金業(yè)界較強(qiáng)反響的內(nèi)容主要有兩項(xiàng)。其一，是將監(jiān)管范圍擴(kuò)大到基金公司全員的親屬。

此前的相關(guān)法規(guī)中僅對(duì)基金公司中負(fù)責(zé)投資、研究、交易的人員的親屬投資股票進(jìn)行限定——應(yīng)當(dāng)及時(shí)向公司報(bào)備其賬戶(hù)和買(mǎi)賣(mài)情況。而此次下發(fā)的文件中將這一范疇擴(kuò)大到基金公司所有員工?！兑庖?jiàn)》明確規(guī)定，基金管理公司從業(yè)人員的直系親屬，即父母、配偶和子女進(jìn)行股票投資需按要求進(jìn)行報(bào)備管理。

據(jù)悉，此前基金公司雖然也普遍對(duì)非投研人員及其親屬進(jìn)行了股票投資報(bào)備的規(guī)范，但由于沒(méi)有監(jiān)管文件的明確約束，各家公司管理的松緊度有所不一。有的公司僅對(duì)員工配偶賬戶(hù)要求申報(bào)，而未涉及父母；有的公司僅要求上報(bào)賬戶(hù)，對(duì)投資交易申報(bào)管理并不嚴(yán)。

關(guān)鍵詞2：主動(dòng)+被動(dòng) “雙線”監(jiān)管

然而，上述規(guī)定還不是導(dǎo)致抵觸情緒的關(guān)鍵所在。引起業(yè)界抵觸情緒最大的，是導(dǎo)基金管理公司應(yīng)當(dāng)要求從業(yè)人員親屬只能在公司指定的證券公司、期貨公司開(kāi)立股票及其衍生品交易賬戶(hù)，并向公司申報(bào)賬戶(hù)交易信息”，同時(shí)“基金管理公司應(yīng)當(dāng)定期對(duì)從業(yè)人員親屬的股票及其衍生品賬戶(hù)交易情況進(jìn)行內(nèi)部稽核審查、分析。”這等于在此前僅要求主動(dòng)申報(bào)賬戶(hù)和交易量的基礎(chǔ)上再加一條“防線”，基金公司和監(jiān)管部門(mén)將更便捷地從指定券商處獲得基金公司員工親屬股票賬戶(hù)的交易明細(xì)。

而“主動(dòng)申報(bào)”與“券商申報(bào)”兩條線反饋的信息如果不一致，基金公司無(wú)疑就有違規(guī)嫌疑。這意味著基金從業(yè)人員親屬賬戶(hù)交易情況將完全納入監(jiān)控，而不需要監(jiān)管方面主動(dòng)到交易所查詢(xún)賬戶(hù)交易信息。

對(duì)此，基金業(yè)人士倍感壓力，“從原來(lái)的‘申報(bào)制’，到要到指定券商開(kāi)戶(hù)，監(jiān)管的力度是完全不一樣的。”基金業(yè)人士表示，“主動(dòng)申報(bào)是基于信任，而新規(guī)定則成為隨時(shí)都在被監(jiān)視檢查了。”據(jù)悉，目前基金業(yè)界對(duì)此抵觸情緒很大。有業(yè)內(nèi)人士表示，“大多數(shù)人將對(duì)征求意見(jiàn)稿進(jìn)行反對(duì)。

基金高管：“本以為放寬，結(jié)果從嚴(yán)了”

除了上述規(guī)定，《意見(jiàn)》還對(duì)股票投資具體要求進(jìn)行細(xì)化，“基金管理公司對(duì)于從業(yè)人員親屬的股票及衍生品交易，應(yīng)當(dāng)在投資品種、投資對(duì)象、投資時(shí)間、委托方式、持有期限等方面做出規(guī)定。

對(duì)主動(dòng)申報(bào)的規(guī)范也進(jìn)行嚴(yán)格要求，“基金管理公司應(yīng)當(dāng)要求從業(yè)人員對(duì)親屬的股票及其衍生品交易情況進(jìn)行持續(xù)申報(bào)，規(guī)定持續(xù)申報(bào)的內(nèi)容、程序和頻率，持續(xù)申報(bào)至少每季度一次?！辈?duì)基金公司高管進(jìn)行“懲罰性”震懾：“基金管理公司相關(guān)制度和程序不完善的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)依法對(duì)公司及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施?！倍盎鸸芾砉鞠嚓P(guān)制度和程序未能有效執(zhí)行的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)依法對(duì)公司及總經(jīng)理、其他相關(guān)責(zé)任人采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施或者給予行政處罰。

對(duì)此，有基金公司高管頗感意外：“原以為《基金法》的修訂中會(huì)對(duì)基金從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票的限制有所放寬，沒(méi)想到是從嚴(yán)了。

基金經(jīng)理：“要是真實(shí)施，我就不干了”

目前《基金法》仍處于修訂過(guò)程中，不少人士呼吁放開(kāi)基金從業(yè)人員不準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)股票的規(guī)定，而依據(jù)國(guó)際慣例改為申報(bào)制。但從此次下發(fā)的《意見(jiàn)》來(lái)看，這種冀望無(wú)疑將落空了，對(duì)基金從業(yè)人員親屬股票投資的限制也不松反嚴(yán)，更何況從業(yè)人員本身。有基金經(jīng)理甚至私下表示：“要是真正實(shí)施這個(gè)規(guī)定，我就不干了。

有基金公司法律顧問(wèn)告訴記者，放開(kāi)基金從業(yè)人員投資股票取決于很多法律上的限制，而 《證券法》的修改仍遙遙無(wú)期。另外，監(jiān)管部門(mén)對(duì)此并未做好準(zhǔn)備，因?yàn)樯袩o(wú)法評(píng)估是否一旦允許基金從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票后會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而持有人的利益是否會(huì)因此受損?！拔艺J(rèn)為短期之內(nèi)是無(wú)法放開(kāi)的?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

有基金公司高管表示對(duì)此的理解，“從了解的情況看，國(guó)外基金經(jīng)理用個(gè)人賬戶(hù)買(mǎi)股票也是受到一定限制的，對(duì)于管理基金的投資組合中涉及的個(gè)股不能買(mǎi)賣(mài)?！钡灿嗅?shù)h相對(duì)者，“只堵不疏的效果到底如何？去年那幾個(gè)老鼠倉(cāng)，基金經(jīng)理不照樣操作別人賬戶(hù)買(mǎi)股票？找到一個(gè)非直系親屬的賬戶(hù)那還不容易。

記者觀察

為何業(yè)界對(duì)《意見(jiàn)》有“意見(jiàn)》？

每經(jīng)記者 李娜

一道指導(dǎo)意見(jiàn)的頒布，彰顯出管理層嚴(yán)打利益輸送的態(tài)度和決心。對(duì)基金從業(yè)人員親屬股票投資的嚴(yán)格管理，投資者自然是拍手稱(chēng)快。但仔細(xì)閱讀相關(guān)的指導(dǎo)意見(jiàn)后，不少業(yè)內(nèi)人士給出了不一樣的聲音。

某基金業(yè)內(nèi)資深人士向記者表示，指導(dǎo)意見(jiàn)規(guī)定，基金管理公司對(duì)于從業(yè)人員親屬的股票及其衍生品交易，應(yīng)該在投資品種、投資對(duì)象、投資時(shí)間、委托方式、持有期限等方面做出規(guī)定，限制短期或者投機(jī)交易。

而問(wèn)題也隨之而來(lái)，包括投資品種應(yīng)該如何確定，持有期限應(yīng)該如何確定，投機(jī)交易該如何界定等。

此外，指導(dǎo)意見(jiàn)明確表示，基金公司應(yīng)當(dāng)要求從業(yè)人員在其親屬買(mǎi)賣(mài)股票及衍生品前向公司申報(bào)，經(jīng)過(guò)公司審查批準(zhǔn)后方可在批準(zhǔn)日當(dāng)天進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。對(duì)此，某基金公司稽核人員語(yǔ)氣中充滿(mǎn)了困惑：“審查的依據(jù)在哪里？”

對(duì)于那些進(jìn)入基金公司股票池的上市公司，從業(yè)人員的家屬恐怕是難以介入；市場(chǎng)刮起的題材概念股也不能參與投機(jī)；也許只能買(mǎi)入藍(lán)籌股持有，成為最原始的價(jià)值投資者。難怪有基金業(yè)內(nèi)人士開(kāi)玩笑地表示：“在還很不成熟的A股市場(chǎng)，在公募基金短線為主的時(shí)代，持股不動(dòng)只有‘挨飛刀’的命。

值得注意的是，此次的指導(dǎo)意見(jiàn)也是首次明確將基金公司市場(chǎng)部人士的親屬納入監(jiān)管行列?；鸸镜墓ぷ魅藛T少則一兩百，多則幾百。全國(guó)共有60多家基金公司，假設(shè)每位工作人員有兩個(gè)賬戶(hù)需要報(bào)備和審核，基金公司為審核日常投資會(huì)付出多大的成本？《意見(jiàn)也是不是有些矯枉過(guò)正了呢？

終身誠(chéng)信體制的缺乏，頒布的刑罰仍未實(shí)現(xiàn)等等，都使得國(guó)內(nèi)基金行業(yè)內(nèi)幕交易的違規(guī)成本依然很低。而縱觀以美國(guó)為首的海外成熟市場(chǎng)，已形成了較為完善的打擊內(nèi)幕交易體制?！兑庖?jiàn)》出臺(tái)，僅僅是邁向完善監(jiān)管的第一步，未來(lái)，還有很長(zhǎng)的路要走。

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