融資融券催生套利新模式 藍(lán)籌股好事或?qū)⒔?3)

2010年03月22日 21:34
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曉晴

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核心提示：隨著融資融券試點(diǎn)的推廣進(jìn)程加快，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換有望加速，從而增加對(duì)大盤藍(lán)籌股的需求，提高大盤藍(lán)籌股的估值水平。

東方證券分析師王小罡指出，試點(diǎn)期供給瓶頸將制約融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，估計(jì)融資融券試點(diǎn)期間對(duì)券商的收入貢獻(xiàn)約為45-90億元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)為23-45億元，分別相當(dāng)于2009年全行業(yè)的2.2%-4.4%、234%-4.8% 。

值得一提的是，一旦轉(zhuǎn)融通（證券金融機(jī)構(gòu)墊付的差價(jià)款在多數(shù)情況下是向銀行貸款或在貨幣市場(chǎng)上融資，稱為轉(zhuǎn)融通，包括資金轉(zhuǎn)融通和證券轉(zhuǎn)融通）放開后，對(duì)券商的收入貢獻(xiàn)將大幅提升至267-534億元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)134-267億元，分別相當(dāng)于全行業(yè)的13%-26%、14%-29%。由此可見，券商板塊業(yè)績(jī)爆發(fā)須待轉(zhuǎn)融通放開。

國(guó)信證券研究員鄭云娟稱，融資融券允許券商使用杠桿，這將極大的拓寬券商的盈利空間。目前，美國(guó)融資融券交易余額占其證券總市值的1%左右；東京證券交易所融資融券交易金額占其整個(gè)市場(chǎng)交易金額的比重為15%。其中，融資余額占融資融券交易余額的比重約為80%左右，融資余額遠(yuǎn)大于融券余額。

“不考慮融資融券對(duì)于市場(chǎng)的正向推動(dòng)作用及其對(duì)其他業(yè)務(wù)的正向推動(dòng)，按照融資融券規(guī)模均不超過凈資本來測(cè)算，融資融券可貢獻(xiàn)的潛在凈收入貢獻(xiàn)可望達(dá)行業(yè)凈收入的20%以上。”鄭說。

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