CPI超預(yù)期 “負(fù)利率”來臨

2010年03月12日 04:10
來源：廣州日?qǐng)?bào)

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2月CPI同比上漲2.7% PPI同比上漲5.4%

2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲5.4%，均高于市場(chǎng)預(yù)期，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。2月新增信貸7001億元，增速仍然強(qiáng)勁。由于擔(dān)憂政策緊縮，數(shù)據(jù)公布后，滬深兩市應(yīng)聲下挫。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，存款準(zhǔn)備金率可能于近期上調(diào)，但短期內(nèi)加息可能性仍不大。

文/本報(bào)記者 陳海玲、黎雯

PPI同比大幅上漲5.4%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比上漲2.7%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲5.4%，1~2月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)20.7%，均高于市場(chǎng)預(yù)期，外需亦明顯走穩(wěn)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)計(jì)將呈兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于CPI漲幅自金融危機(jī)以來首次高于一年期存款利率（2.25%），“負(fù)利率”時(shí)代開啟。

數(shù)據(jù)分析

食品價(jià)格拉動(dòng)CPI大幅回升

2月份CPI同比增長(zhǎng)2.7%，與上月相比，同比增幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。2月份CCPI環(huán)比上漲1.2%。交通銀行金融研究中心昨日公布的研究報(bào)告稱，CPI大幅上漲主要是因?yàn)?009年春節(jié)時(shí)間在1月導(dǎo)致的同期較低基數(shù)，加上氣候因素和短期居民收入集中增加較多導(dǎo)致消費(fèi)需求擴(kuò)大因素拉升CPI0.8個(gè)百分點(diǎn)。

PPI繼續(xù)穩(wěn)步上漲，同比增速持續(xù)擴(kuò)大。2月份，工業(yè)品出廠價(jià)格繼續(xù)大幅攀升勢(shì)頭，同比大幅上漲5.4%，比1月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.4%，

交行認(rèn)為，這主要是連續(xù)數(shù)月國(guó)際大宗商品價(jià)格處于高位所致。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為2月PPI上漲主要是由上游的采掘工業(yè)品、原材料工業(yè)品價(jià)格強(qiáng)勁上漲所致。

未來預(yù)測(cè)

總體物價(jià)水平將持續(xù)回升

魯政委認(rèn)為，若年內(nèi)無突發(fā)性“新漲價(jià)因素”出現(xiàn)，則CPI實(shí)現(xiàn)維持3%以內(nèi)的目標(biāo)無憂。但摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶稱，產(chǎn)能消耗的日益擴(kuò)大、流動(dòng)性的流入及持續(xù)的貨幣擴(kuò)張政策都使得通脹壓力更大。高盛經(jīng)濟(jì)分析師宋宇相信，如果沒有比存款準(zhǔn)備金率更狠的收緊政策出臺(tái)的話，通脹壓力會(huì)更大。

2月新增信貸7001億

昨日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月新增信貸環(huán)比大幅下降近五成至7001億元，顯示監(jiān)管部門對(duì)信貸的調(diào)控措施效果明顯，但數(shù)據(jù)仍高于預(yù)期，而且今年前兩月新增信貸累計(jì)已超過2萬億元，一季度勢(shì)必將超過監(jiān)管要求，M2增速也依然高于市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)政策調(diào)控力度或?qū)⒁虼死^續(xù)加大。

央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，居民戶和非金融性公司及其他部門中長(zhǎng)期貸款累計(jì)凈增6618億元，在當(dāng)月新增貸款中占比近95%，較1月近80%的比例繼續(xù)攀升。票據(jù)融資減少1744億元，自去年7月以來一直呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

未來預(yù)測(cè)

一季度信貸或超監(jiān)管水平

“中長(zhǎng)期貸款占比持續(xù)增加，意味著多是此前長(zhǎng)期投資的后續(xù)。國(guó)海證券分析師?？?duì)記者表示，這個(gè)與節(jié)日因素相關(guān)不大，應(yīng)該說監(jiān)管效果比較明顯。

盡管2月新增信貸環(huán)比下降近五成，但加上1月的1.39萬億元，前兩個(gè)月的累計(jì)新增貸款已達(dá)2.09萬億元，而根據(jù)此前監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定的全年四個(gè)季度的合理信貸投放進(jìn)度安排為3:3:2:2，按全年新增信貸總量為7.5萬億元計(jì)算，那么一季度的信貸額度應(yīng)為2.25萬億元。

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，政策調(diào)控壓力依然很大，后續(xù)再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性增大。

政策預(yù)期

近期或提高存款準(zhǔn)備金率

王慶稱，接下來的幾個(gè)月內(nèi)為了吸收過剩的流動(dòng)性，決策層還會(huì)有數(shù)次存款準(zhǔn)備金率的提高，而最新的一次準(zhǔn)備金率的提高相信很快就會(huì)出臺(tái)，而第一次進(jìn)行的27個(gè)基點(diǎn)的加息應(yīng)該是在4月份，而在第三季度及第四季度還會(huì)分別各有一次加息。

宋宇也預(yù)計(jì)接下來的收緊政策包括行政控制信貸規(guī)模、進(jìn)一步的存款準(zhǔn)備金率提高及加息，此外收緊新上馬投資項(xiàng)目的審批。

摩根大通中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師王黔認(rèn)為央行會(huì)繼續(xù)收緊信貸及在近期提高存款準(zhǔn)備金率，但由于出口將持續(xù)回暖、因此物價(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲，當(dāng)通脹CPI增長(zhǎng)在近期超過3%的預(yù)計(jì)目標(biāo)時(shí)，央行即很可能于4月份開始加息。

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