別迷戀人民幣升值 它只是一個(gè)題材

2010年03月10日 07:04
來源：上海證券報(bào) 作者：吳青蕓

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⊙吳青蕓 ○編輯 李導(dǎo)

在加息的憂慮短期內(nèi)被掃除后，近期有一個(gè)話題在升溫，就是人民幣的匯率。

在美國政府那邊，前期有西方媒體透露，美國為代表的西方國家甚至提出要征收人民幣匯率反補(bǔ)貼稅，期望通過這個(gè)途徑來逼迫人民幣匯率快速放開；另一方面，美國又宣布對(duì)對(duì)沖基金做空歐元的投機(jī)展開調(diào)查，一副不把歐元匯率抬上去、美元匯率打下來就誓不罷休的姿態(tài)?？磥韽?qiáng)勢(shì)美元已經(jīng)讓美國政府很不滿意，人民幣在這種環(huán)境下倍感升值壓力。

在國內(nèi)，央行行長周小川在上周六的全國人大新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國當(dāng)前的匯率政策是在危機(jī)條件下的特殊政策，而且遲早面臨退出的問題；商務(wù)部部長陳德銘在參加“兩會(huì)”間隙接受境外媒體采訪時(shí)表示，人民幣匯率將逐步以漸進(jìn)可控的方式進(jìn)行改革；中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱接受中外媒體采訪時(shí)表示，人民幣是否升值由市場(chǎng)決定等。

關(guān)于中國正在逐步放開人民幣匯率、關(guān)于人民幣今年到底會(huì)升值幾何的猜測(cè)快速成為財(cái)經(jīng)媒體的焦點(diǎn)。從盤面看，所謂人民幣升值的受益品種——房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)等資產(chǎn)類上市公司的股價(jià)走勢(shì)保持強(qiáng)勢(shì)反彈。而香港股市近期也受到資金追捧，恒生指數(shù)成功站上51日均線支撐，而且該重要均線也有重新拐頭向上的端倪。當(dāng)然保險(xiǎn)股走強(qiáng)的另一動(dòng)力來自于亮麗的年報(bào)業(yè)績刺激：中國人壽公布了09年年報(bào)，去年凈利潤同比增長200%以上；此前中國平安公布的09年凈利潤增長15倍以上，保險(xiǎn)股業(yè)績令市場(chǎng)振奮；至于房地產(chǎn)行業(yè)也是在輿論政策方面獲得支撐，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長姜偉新表示，未來20年是中國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的快速發(fā)展時(shí)期，房價(jià)上漲的壓力仍然很大。

猶記得2005年夏天曾經(jīng)談到，A股市場(chǎng)面臨千載難逢的兩大驅(qū)動(dòng)力：匯改和股改。那么現(xiàn)在人民幣升值的預(yù)期再次升溫，海外熱錢是否會(huì)再度加速流入，推動(dòng)股市再譜超級(jí)輝煌？

筆者以為，人民幣匯率對(duì)熱錢的引導(dǎo)作用確實(shí)值得關(guān)注，只不過中國目前預(yù)計(jì)仍會(huì)繼續(xù)實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制度，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融安全等多方面因素的綜合考慮，人民幣能夠浮動(dòng)的幅度會(huì)相當(dāng)有限，和匯改之初不能同日而語；而當(dāng)初的股改紅利現(xiàn)在還在繼續(xù)轉(zhuǎn)化為潛在的擴(kuò)容壓力；氣候因素對(duì)莊稼作物的破壞或許會(huì)使得農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)風(fēng)潮提前到來，因此加息的可能性是揮之不去的?？傊?，別太把人民幣升值當(dāng)回事，就當(dāng)前形勢(shì)而言，那最多也就是個(gè)概念。

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