2010年03月06日 10:04
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：夏欣

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兩會(huì)行情不是必然事件

受市場(chǎng)大幅震蕩影響，2010年是否還存在兩會(huì)行情，此前機(jī)構(gòu)宣稱的交易性機(jī)會(huì)或結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)又是什么？

工商銀行(601398.SH)投行研究中心研究表明，兩會(huì)期間，股指上漲的概率要遠(yuǎn)大于下跌。過去12 年來(lái)上漲8 次，下跌4 次，上漲概率66.7%，下跌概率33.3%；近3 年來(lái)，市場(chǎng)在兩會(huì)時(shí)間段2 漲1 跌，因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為兩會(huì)期間股市“機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)”。 年來(lái)上漲8

早在兩會(huì)開幕前一周，兩會(huì)概念股就受到資金追捧，市場(chǎng)做多動(dòng)能開始涌現(xiàn)，并呈現(xiàn)出震蕩中重心快速上移的趨勢(shì)?！皟蓵?huì)前夕政策處于‘空窗期’，而市場(chǎng)一般都會(huì)對(duì)兩會(huì)期間推出利好有樂觀預(yù)期，因此帶動(dòng)市場(chǎng)活躍上漲?！贝蟪苫鹗紫呗苑治鰩焺蔡锉硎?，“此外，根據(jù)對(duì)2000 年至2009 年上證綜指在兩會(huì)召開前一個(gè)月至結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)的區(qū)間走勢(shì)進(jìn)行分析，其年化收益率強(qiáng)于全年漲幅是大概率事件，因此資金在‘兩會(huì)’前期有入市熱情，形成熱點(diǎn)輪炒格局?！?年至2009

“我既不認(rèn)同所謂的‘兩會(huì)行情’，也絕不會(huì)盲目參與?！北本┠彻蓟鸾?jīng)理表示，“歷史上的大概率事件是有很多前提條件的，不能全部歸結(jié)為兩會(huì)。從數(shù)學(xué)的角度說，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的大概率事件，并不代表未來(lái)一定發(fā)生?！?

“通常來(lái)說，每年春天總是有一波行情，但這并非是由‘兩會(huì)行情’引發(fā)，而是與銀行業(yè)放貸規(guī)律有關(guān)，通常在第一季度，銀行信貸政策相對(duì)寬松。”該基金經(jīng)理解釋。據(jù)記者了解，這位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)代表了絕大多數(shù)公募基金經(jīng)理的看法。

那么，誰(shuí)是兩會(huì)期間的做多力量呢？市場(chǎng)人士認(rèn)為，應(yīng)該是部分券商、部分私募基金，以及市場(chǎng)上廣大的散戶所為。

“對(duì)于兩會(huì)行情，我們也會(huì)去賺，但對(duì)于短期的主題性板塊，我們是典型的快進(jìn)快出，否則很容易被套。”上海某私募基金總經(jīng)理說，雖然二級(jí)市場(chǎng)的大跌并沒有給相關(guān)板塊帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)，也使市場(chǎng)預(yù)期的兩會(huì)行情落空，但對(duì)一天的震蕩不能說明什么，也不能排除今年兩會(huì)無(wú)行情的可能”。

兩會(huì)熱點(diǎn)或成機(jī)構(gòu)全年投資主線

2008年和2009年，政協(xié)會(huì)議一號(hào)提案都涉及“三農(nóng)”問題，但2010年的一號(hào)提案被低碳經(jīng)濟(jì)所替代。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一方面說明，低碳經(jīng)濟(jì)與替代能源作為方向明確、成長(zhǎng)可期的新興戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)已取得共識(shí)；另一方面，今年兩會(huì)將在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變方面發(fā)揮重大的作用。

在此前召開的地方兩會(huì)上，低碳經(jīng)濟(jì)與新能源已經(jīng)受到熱捧。北京、上海、重慶、江蘇等省市，均將大力扶植與發(fā)展本地低碳產(chǎn)業(yè)和新興能源產(chǎn)業(yè)作為工作重點(diǎn)。預(yù)計(jì)全國(guó)兩會(huì)后，產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)落實(shí)將成為行業(yè)熱度的延續(xù)性推動(dòng)力。

“目前低碳經(jīng)濟(jì)的主要機(jī)會(huì)體現(xiàn)在節(jié)能方向，一批節(jié)能和清潔能源類的企業(yè)會(huì)在政策推動(dòng)中實(shí)實(shí)在在地受益。基金裕隆(184692.SZ)基金經(jīng)理孫占軍分析，“低碳經(jīng)濟(jì)的涉及的不同領(lǐng)域發(fā)展程度都有所區(qū)別，因此投資側(cè)重也需有所不同?！笆紫?，風(fēng)電設(shè)備類企業(yè)業(yè)績(jī)不俗，但發(fā)展受電網(wǎng)建設(shè)滯后的限制，目前風(fēng)電裝機(jī)增速的高峰期已經(jīng)過去；其次，太陽(yáng)能雖然應(yīng)用前景廣泛，但經(jīng)濟(jì)性不足制約其推廣，由于行業(yè)供給明顯超越需求，產(chǎn)業(yè)間各鏈條存在不同程度的產(chǎn)能過剩。”

孫占軍特別提醒，由于新能源概念股票的活躍表現(xiàn)常伴隨題材炒作，因此投資者要區(qū)分對(duì)待。事實(shí)上，近期游資跟風(fēng)炒作新能源股的跡象的確明顯。連私募基金都認(rèn)為“價(jià)格太高，不會(huì)碰”。

3月4日，社?；稹C(jī)構(gòu)扎堆的中核科技(000777.SZ)股價(jià)高位回落，獲利資金套現(xiàn)可能性很大。因此，低碳概念股的持續(xù)性有待考量。相反，受證監(jiān)會(huì)主席尚福林證實(shí)股指期貨將于4月中旬上市消息刺激，3月4日股市大跌時(shí)，股期概念股午后逆勢(shì)飆升。

對(duì)于股指期貨推出對(duì)市場(chǎng)的影響，國(guó)泰滬深300指數(shù)(020011.OF)基金經(jīng)理劉翔認(rèn)為，在不同國(guó)家或地區(qū)，股指期貨推出對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)影響并不一致，具體取決于股指期貨推出的時(shí)點(diǎn)?；旧?，股指期貨推出前一個(gè)月，當(dāng)?shù)毓芍钙毡槌霈F(xiàn)不同程度上漲行情；而正式推出后的1至2個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)，當(dāng)?shù)毓芍竿鶗?huì)出現(xiàn)不同程度的回落行情?！霸?000點(diǎn)附近的平衡市推出股指期貨，更適合這種規(guī)律。有可能會(huì)先上漲，然后因?yàn)橘Y金分流而出現(xiàn)調(diào)整，經(jīng)過1到3個(gè)月后恢復(fù)正常。”

除了低碳經(jīng)濟(jì)和股指期貨，圍繞自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)等強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變”的板塊，以及受惠于惠農(nóng)政策、醫(yī)藥改革等板塊也有可能出現(xiàn)短期交易性機(jī)會(huì)?！半m然近期的兩會(huì)行情不乏投機(jī)因素的炒作，但兩會(huì)期間的熱點(diǎn)，在一定程度上就是機(jī)構(gòu)全年的投資邏輯與主線。”一位基金經(jīng)理表示，“不過，單純從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式上，不會(huì)直接帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。關(guān)鍵還在于個(gè)股選擇上下工夫?！?

這位基金經(jīng)理提示，要按照中央提出的低碳經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式這一邏輯鏈上出發(fā)尋找個(gè)股。“從長(zhǎng)期看，國(guó)家關(guān)于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的戰(zhàn)略對(duì)股市影響大，但中短期影響較小。從美國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，金融服務(wù)業(yè)占比最重，而中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠第二產(chǎn)業(yè)，因此，第二產(chǎn)業(yè)的中短期趨勢(shì)對(duì)股市影響更大?！?

而對(duì)于兩會(huì)后的市場(chǎng)展望，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期還要保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在市場(chǎng)對(duì)政府下一步緊縮政策預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈的階段，市場(chǎng)向上突破的可能性小。信誠(chéng)基金股票投資總監(jiān)黃小堅(jiān)稱，今年市場(chǎng)將總體上維持震蕩格局，“也就是說不會(huì)暴漲暴跌，不會(huì)有太多趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，主要是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”

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