政府工作報(bào)告：積極擴(kuò)大直接融資

2010年03月06日 05:00
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者馬宇飛馬超彥

3月5日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國(guó)人大三次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)指出，要“積極擴(kuò)大直接融資。完善多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求”

多位專家在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，與往年政府工作報(bào)告中涉及資本市場(chǎng)的表述相比，今年強(qiáng)調(diào)了“積極”二字，且明確提出要擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，這意味著今年資本市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)更多的融資活動(dòng)。

解讀

今年的融資活動(dòng)更頻繁

與前幾年相比，今年的政府工作報(bào)告涉及資本市場(chǎng)的表述有所不同。

2008年政府工作報(bào)告提出，“優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展”；2009年政府工作報(bào)告提出，“推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定”，今年則提出，“積極擴(kuò)大直接融資”、“擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)?！?/p>

稍具可比性的是2007年政府工作報(bào)告，其中提出“擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重。穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)”

接受采訪的多位專家認(rèn)為，與2007年相比，今年強(qiáng)調(diào)了“積極”二字，且明確提出要擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，這意味著2010年資本市場(chǎng)中的融資活動(dòng)會(huì)更為頻繁。

燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生認(rèn)為，今年在政府工作報(bào)告中提出積極擴(kuò)大直接融資規(guī)模，是管理層從整體金融戰(zhàn)略上考慮的結(jié)果。

“去年和今年的銀行信貸發(fā)放量特別大，這里面隱藏了很大的風(fēng)險(xiǎn)。”華生說(shuō)，近期爆發(fā)的歐洲債務(wù)危機(jī)表明，單純依靠銀行投入大量銀行貸款刺激經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)極大。而擴(kuò)大在資本市場(chǎng)上的直接融資，是一個(gè)既能降低整體風(fēng)險(xiǎn)，也符合市場(chǎng)規(guī)律的途徑。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也指出，今年銀行貸款規(guī)模預(yù)期會(huì)有所下降，資本市場(chǎng)將更多地?fù)?dān)當(dāng)起滿足企業(yè)融資需求的角色。

回顧

直接融資已很“積極”

不難看出，在銀行信貸增長(zhǎng)過(guò)快和歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的大背景下，積極擴(kuò)大直接融資，已是今年資本市場(chǎng)的首要任務(wù)之一。

這自然又會(huì)引出投資者最關(guān)心的新股擴(kuò)容和再融資問題。實(shí)際上，自2009年7月IPO重啟以來(lái)，新股擴(kuò)容潮以及上市公司再融資早已迅猛展開。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年IPO首發(fā)募集資金達(dá)2021.97億元，較2008年1040.05億元的IPO首發(fā)募集資金高出近一倍；而2010年前2個(gè)多月的IPO首發(fā)募集資金就已高達(dá)876.27億元，相當(dāng)于2009年的4成多、2008年的8成多。

另一方面，按照IPO、增發(fā)以及配股的融資總額來(lái)看，2009年全年的融資金額為5160.74億元，已相當(dāng)于A股市場(chǎng)最火爆的2007年全年融資額的64.62%?？紤]到2009年新股發(fā)行僅4個(gè)月時(shí)間，這一速度實(shí)在驚人。

更為驚人的是，進(jìn)入2010年后，A股市場(chǎng)截至本周五的融資總額已高達(dá)1675.36億元，達(dá)到2009年的32.46%，表明融資速度還在加快。

展望

多數(shù)專家看好今年A股

“今年新股發(fā)行成為常態(tài)的可能性較大，且融資規(guī)模應(yīng)該會(huì)大于去年?！惫镉抡J(rèn)為，IPO或?qū)⒇灤┱麄€(gè)今年。

IPO和再融資一般被認(rèn)為偏利空，此次政府工作報(bào)告中提出“積極擴(kuò)大直接融資”，會(huì)給今年的A股帶來(lái)巨大的壓力，還是會(huì)反而成為市場(chǎng)維穩(wěn)要求的推力？有意思的是，接受采訪的專家們，大多選擇了后者。

“放水養(yǎng)魚，魚養(yǎng)得多，水自然也要增加，”郭田勇形象地表示。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐認(rèn)為，市場(chǎng)之所以擔(dān)心新股發(fā)行，是因?yàn)橹暗陌l(fā)行市盈率過(guò)高，定價(jià)過(guò)高，是一種圈錢行為，但新股發(fā)行改革后，再不必懼怕IPO。

有專家甚至稱，為了保證順利完成擴(kuò)大直接融資的“任務(wù)”，監(jiān)管層一定會(huì)考慮保持A股市場(chǎng)的健康穩(wěn)定?！霸阢y行信貸緊縮的前提下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要股市這么一個(gè)輸血站，這個(gè)輸血站肯定不能是2008年那樣的市場(chǎng)，很可能以一個(gè)牛市來(lái)完成。

郭田勇指出，“積極擴(kuò)大直接融資，完善多層次資本市場(chǎng)體系”帶來(lái)的是投資多樣化和多層次投資者進(jìn)入，在此情形下，今年A股雖然向上的幅度可能不會(huì)太大，但是總體上應(yīng)該有一個(gè)漲幅，具有投資機(jī)會(huì)。

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