新能源之固廢處理篇：產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長有望持續(xù)10年以上(2)

2010年03月05日 14:03
來源：世紀證券研究所

0人參與0條評論

固體廢物概念及分類

固體廢物，是指在生產(chǎn)、生活和其他活動中產(chǎn)生的喪失原有利用價值或者雖未喪失利用價值但被拋棄或者放棄的固態(tài)、半固態(tài)和置于容器中的氣態(tài)物品、物質(zhì)以及法律、行政法規(guī)規(guī)定納入固體廢物管理的物品、物質(zhì)以及法律、

固體廢物一般分為四類。第一類是一般工業(yè)固體廢物，是指在工業(yè)生產(chǎn)活動中產(chǎn)生的固體廢物。主要指量大、面廣的煤礦石、粉煤灰、鍋爐渣、硫酸渣、電石渣、鑄造廢型砂、采礦廢石和選礦尾礦、食品加工廢渣等。

第二類是危險廢物。是指列入國家危險廢物名錄或者根據(jù)國家規(guī)定的危險廢物鑒別標準和鑒別方法認定的具有危險特性的固體廢物。

第三類是生活垃圾，是指在日常生活中或者為日常生活提供服務的活動中產(chǎn)生的固體廢物以及法律、行政法規(guī)規(guī)定視為生活垃圾的固體廢物。

第四類是放射性廢物。包括核設施、核技術和來自伴生放射性礦的資源開發(fā)利用中產(chǎn)生的放射性廢物。

固體廢物處置方法

固體廢物對人類的危害，表現(xiàn)在侵占土地、污染土壤、污染水體和污染大氣。為了最大程度地減少固廢對人類的維護，應采用科學的方法進行固體廢物處理。

固體廢物處置，是指將固體廢物焚燒和用其他改變固體廢物的物理、化學、生物特性的方法，達到減少已產(chǎn)生的固體廢物數(shù)量、縮小固體廢物體積、減少或者消除其危險成份的活動，或者將固體廢物最終置于符合環(huán)境保護規(guī)定要求的填埋場的活動。

固廢處理主要包括以下方法：

可燃固體廢物的焚燒與熱解。焚燒即通過高溫燃燒，減少可燃廢物，使固廢變成惰性殘余物的處理方法。但是，垃圾焚燒產(chǎn)生的廢氣包括煙塵、硫氧化物、氯化氫、氮氧化物、重金屬等有害物質(zhì)，因此，垃圾焚燒技術的發(fā)展中的二次污染防治技術十分重要。熱分解是有機物在無氧或缺氧條件下的高溫加熱分解技術。高溫熱解主要獲得可燃氣。熱解溫度一般都在1000℃以上。

固體廢物的生物處理。生物處理就是人為利用和控制微生物對垃圾中的有機物進行降解處理的過程，以實現(xiàn)垃圾處理的無害化和減量化。

生物處理技術工藝方式很多，主要包括堆肥處理和生物制氣。堆肥處理是使可降解有機固體廢物在微生物作用下，使其中可降解的成分轉(zhuǎn)化穩(wěn)定的腐殖物。物制氣主要是借助微生物的分解作用，從城市垃圾中制取沼氣。

固體廢物填埋處置。填埋既是一種處理方式，又是用其它處理方法不能處理的固態(tài)殘余物的最終處置方式。但是，簡易填埋污染空氣和水源，破壞環(huán)境，提倡衛(wèi)生填埋。衛(wèi)生填埋是在填埋處理的技術上，對滲出液和產(chǎn)生的填埋氣體進行了全量收集和集中處理。

歐、美、日固廢處理行業(yè)發(fā)展迅速

歐、美、日等國從五十年代到七十年代的經(jīng)濟迅速發(fā)展時期，產(chǎn)生了大量的城市垃圾和工業(yè)廢棄物，造成了對環(huán)境的嚴重污染以及資源的日趨短缺。1973 年爆發(fā)的石油危機以后，各國政府積極地鼓勵和引導對固體廢棄物的充分回收與再資源化。

同時，各國在政策和法律層面上對固廢處理給予保障。歐盟1999年制定的“垃圾填埋導則”、1994 年制定的“包裝和包裝廢物導則”兩個法規(guī)對垃圾處理技術的發(fā)展和應用起到了積極的引導影響。德國1996 年頒布了“物質(zhì)循環(huán)和垃圾管理法”。為了擋住涌進歐洲大陸垃圾填埋場的電子廢棄物，2003 年2 月歐盟頒布了環(huán)保雙指令——《廢棄電子電氣設備指令》、《關于在電子電氣設備中限制使用某些有害物質(zhì)指令》。這兩項法規(guī)強制性地帶動了全球?qū)﹄娮永脑搭^控制，并且對物質(zhì)循環(huán)全過程實施了整體規(guī)劃和協(xié)調(diào)。

美國1965 年制定了《固體廢棄物處理法》，1976 年頒布了《資源保護回收法》，1984 年通過《危險和固體廢物修正草案》、《資源保護與回收法》和固綜合環(huán)境響應、補償和責任法》，1988 年環(huán)保局頒布了《廢物減少評價手冊》

日本1992 年制定了《再生資源利用促進法》，并于同年修訂了1970年頒布施行的《廢棄物處理法》，1998 年日本制定了《家電回收利用法》，規(guī)定銷售商有接收和回收消費者的報廢家電的義務，而消費者應當承擔家電處理和再利用的部分費用。

經(jīng)過30 多年的發(fā)展，發(fā)達國家在經(jīng)濟高速發(fā)展的同時，在固廢處理和再資源化方面也業(yè)發(fā)展迅速。

日本對垃圾的處理以焚燒為主，但在前期分類回收以及資源化的過程之后，焚燒總量其實不大。日本大城市所有垃圾焚燒廠都已采用能源回收系統(tǒng)，可以把垃圾焚燒廠回收的熱能用于空氣調(diào)節(jié)和熱水供給，發(fā)電供本廠使用或并網(wǎng)售電。

美國的垃圾填埋場四周建有地下防滲墻，使垃圾場滲濾液與四周的地下水隔開。同時，分出長方形大方塊，每個方塊的滲濾液互不相通，預先埋入了滲濾液收集和沼氣收集管道，填入垃圾后用機械壓實，上面覆蓋近兩米厚的粘土，再在粘土上面種草、種樹、種花。

我國固廢處理的技術路線

目前，全球的垃圾處理設施有幾個典型的方式。美國和英國絕大部分采用填埋處理，日本絕大部分采用焚燒處理。

美國的國土面積為937.26 萬平方公里，人口2.8 億，人口密度僅僅為30 人／平方公里。由于土地資源比較豐富、人口又不多，美國的垃圾處理工藝有70%采用衛(wèi)生填埋的方式。

英國的國土面積為24.4 萬平方公里，人口677 萬，人口密度為240人／平方公里。盡管英國土地資源和人口密度遠遠比不上美國，但是英國土壤結構中有20-30 米的天然粘土層，具有良好的防滲能力，非常適宜填埋，因此85%的處理設施采用填埋工藝。

日本的國土面積是萬平方公里，人口1.3 億，人口密度高達344 人／平方公里。土地資源非常有限，促使日本的垃圾處理76%以焚燒為主。

歐洲其它國家的垃圾處理工藝處于以上兩個極端之間。

固體廢棄物處置技術的實踐性很強，需要不斷吸取處置過程中的實踐經(jīng)驗來持續(xù)提升并完善。沒有所謂的最好垃圾處理技術，我國必須根據(jù)自己的具體情況因地制宜的集成使用、綜合處理，目前國內(nèi)固廢處置技術處于起步階段。

我國的垃圾收集采用混合收集，決定了許多國外先進的垃圾處理技術不一定適用于我國。我國的垃圾處理最終應走綜合處理之路，即根據(jù)幾種工藝針對垃圾的不同處理階段或特性加以應用，可能是堆肥和填埋的結合，也可能是焚燒和填埋的結合等等，才能使得各種處理技術優(yōu)勢互補、資源共享，按照垃圾處理的減量化、資源化和無害化原則，實現(xiàn)垃圾處理可持續(xù)發(fā)展。

同時，應重視前處理技術?？梢岳闷扑?、分選、生物預處理等技術進行前處理。利用破碎和分選的技術，可以回收大量的塑料、金屬、玻璃等物質(zhì)。

對城市污泥的處置，目前各國采取的是堆肥、干化焚燒以及厭氧消化的工藝技術，不同工藝的選取主要取決于項目所在地的經(jīng)濟發(fā)展情況。目前我國對污泥的處置仍然停留在簡易堆放和厭氧消化處置階段。

按照無害化、減量化和資源化的最終目標，堆肥和干化焚燒將是城市污泥的最終處置方向。

對工業(yè)及醫(yī)療危險廢棄物的處置，焚燒工藝是各國采用最大，也是最為徹底的無害化和減量化的處置手段。

對電子垃圾的處置，我國主要是通過物理化學的方法，提取各種可再利用的各種材料，并對處置過程中產(chǎn)生的二次污染進行有效地防治和解決。

我國固廢產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長有望持續(xù)10 年以上

國家不斷加強環(huán)境保護的政策和經(jīng)濟支持力度保護生態(tài)環(huán)境是我國的一項基本國策。為了實現(xiàn)國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，國家不斷加強環(huán)境保護的政策和經(jīng)濟支持力度保據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，國家不六五”、“七五”、“八五”、“九五”、“十五”期間的環(huán)保投資總額分別為150、550、800、3,600、80000 億元，預計“十一五”期間的國家應用于環(huán)境保護的投資總額將達到1.4 萬億元，占當期GDP 的1.5%左右。

固廢處理行業(yè)的發(fā)展?jié)摿⒅饾u釋放

中國固廢處理行業(yè)開始于20 世紀80 年代初。隨著工業(yè)廢物、生活垃圾及危險廢物等固體廢物的增多以及長期得不到有效處置，給生態(tài)環(huán)境、生活環(huán)境以及居民身體健康帶來嚴重危害。于是，國家開始探索運用法律手段予以解決。

國家對固廢污染控制的重視和政策的支持，促使中國固廢處理行業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ饾u釋放。

“十一五”固廢處理投資規(guī)模2100 億，年均增速18.5%，其中的垃圾處理以25%的增速位列環(huán)保投資之首。

全世界每年產(chǎn)生4.9 億噸垃圾，中國城市生活垃圾累積堆存量已達70 億噸。根據(jù)國家環(huán)保總局預測，2010 年中國城市垃圾年產(chǎn)量將為1.52億噸，2015 年和2020 年將達到2.1 億噸。根據(jù)國全國城鎮(zhèn)環(huán)境衛(wèi)生“十一五”規(guī)劃》，2010 年中國城市生活垃圾清運量將達到1.8 億噸，無害化垃圾處理將達到60%以上，城市垃圾處理行業(yè)規(guī)模將達2000 億元左右。

我國的固廢處理行業(yè)尚處初期階段，產(chǎn)業(yè)化程度和市場集中度還非常低。加上技術工藝較復雜等多種因素，競爭格局尚沒有最終確立，市場競爭處于無序狀態(tài)。但是由于政策驅(qū)動下產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在進入高速增長的拐點，預計產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長有望持續(xù)10 年以上。預計2020 年固廢處理將擁有6814 億的投資規(guī)模，占環(huán)?？偼顿Y的30%，而這一比例最終要提高到50%左右。

我國固廢處理設備的分類和現(xiàn)狀

我國的固體廢物處理設備包括固體廢物預處理設備、危險廢物安全處置設備、焚燒設備等。

垃圾清運和分選設備。我國生活垃圾收運主要依靠垃圾清運機械。

生活垃圾分選目前主要是通過人工分選回收生活垃圾中可回收物資。機械分選主要用于機械化生活垃圾堆肥廠、焚燒廠和其它生活垃圾資源化工廠。主要有滾筒篩、永磁滾筒。

填埋裝備。生活垃圾的填埋裝備主要是推土機，而填埋氣體回收利用成套設備、新型填埋覆蓋材料急需開發(fā)。

堆肥設備。我國已經(jīng)建成一批機械化程度低，但實用性強的簡單高溫堆肥系統(tǒng)，如天津簡易高溫堆肥系統(tǒng)。這些產(chǎn)品工藝簡單、投資少，在處理大量生活垃圾和陳腐堆放垃圾方面發(fā)揮了很大作用。

垃圾焚燒設備。我國的生活垃圾焚燒設備的開發(fā)剛剛起步。我國興建的大型垃圾焚燒廠，如深圳和北京兩個垃圾焚燒廠，主要引進了國外設備。而我國大中型鍋爐廠也紛紛引進國外技術，生產(chǎn)垃圾鍋爐，以期降低設備成本。例如，杭州引進日本技術準備生產(chǎn)三菱、馬丁逆推型往復爐排；無錫引進底特律爐排公司的爐排技術；北京、宜興引進美國的爐排技術等。

固體廢物綜合利用技術和裝備。我國在固體廢物綜合利用中還缺少大型的成套設備，如廢塑料回收利用中的塑料預處理設備(包括廢塑料的分選設備、破碎、清洗、干燥設備)和廢塑料的回收再生利用成套設備。在固鋼鐵渣綜合利用中缺少大型鋼鐵回收成套設備(包括大噸位廢鋼剪斷機、大型破碎機、打包機等)。在粉煤灰綜合利用中也缺少收集、輸送、儲運、分選的成套設備。

固廢處理設備市場空間廣闊

我國對環(huán)保的巨大投資力度，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來龐大的市場需求。作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)重要一環(huán)的環(huán)保設備市場的需求領域?qū)玫饺轿坏臄U展，市場容量也將隨之快速增長。同時，國家宏觀經(jīng)濟政策和環(huán)保行業(yè)發(fā)展規(guī)劃中對環(huán)保設備的國產(chǎn)化戰(zhàn)略的高度重視，也將使環(huán)保設備行業(yè)未來的市場空間不斷擴大。

根據(jù)我國環(huán)保機械“十一五”規(guī)劃，“十一五”期間，我國環(huán)保裝備制造業(yè)年均增長速度13%-17%。

2007 年，國家發(fā)改委發(fā)布了新修訂的《當前國家鼓勵發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)業(yè)設備(產(chǎn)品)目錄》，鼓勵發(fā)展七大領域、107 項產(chǎn)品。其中固體廢物處理設備，重點將固體廢棄物處置設備中的無害化處理列為鼓勵內(nèi)容。

固體廢物設備正處于快速增長期。近三年環(huán)保設備行業(yè)產(chǎn)值增長分別為13%、17%、25%，均快于GDP 增長速度，2009 年增速超過GDP 增速的兩倍。2010 年，環(huán)保全行業(yè)總產(chǎn)值達到1000 億元-1200 億元，其中固體廢物處理設備和資源綜合利用設備按照“十一五”規(guī)劃至2010 年達到110 億元-120 億元的目標，占環(huán)保行業(yè)產(chǎn)值的比例由前2 年的5%提高到10%-11%，固體廢物處理設備市場的增長率將高于環(huán)保設備行業(yè)的增長率，固廢處理相關設備未來市場空間廣闊。

雖然固廢處理設備行業(yè)前景廣闊，但是，目前我國固廢設備領域還是處于發(fā)展階段，仍然存在著很多問題。目前固體廢物設備主要以國外進口為主，設備國產(chǎn)化率較低。國內(nèi)企業(yè)結構分散，以中小企業(yè)為主，集中度不高。而且技術資源不足和創(chuàng)新能力不強。初級產(chǎn)品仍占較大的比例，高新技術產(chǎn)品占比較小，某些領域缺少適用的產(chǎn)品品種。如垃圾滲濾液處理設備、大型垃圾焚燒爐、在線環(huán)境監(jiān)測專用儀器及監(jiān)測系統(tǒng)等，而且具有自主知識產(chǎn)權的核心技術與產(chǎn)品開發(fā)相對落后。

未來隨著國內(nèi)減排降耗各項剛性指標的不斷出臺，環(huán)保基礎設施受運行效果和運行經(jīng)濟性的雙重影響，將會逐步使其中具有決定性作用的環(huán)保機械在價格、性能、先進性、穩(wěn)定性等方面的需求不斷提升，從而使環(huán)保機械領域市場競爭逐步從單純的價格競爭上升到技術、質(zhì)量、服務、品牌等多因素競爭層面。我國固體廢物處理設備行業(yè)的總體競爭力將會不斷增強。

投資建議及重點公司推薦

總體來看，中國的固廢處理行業(yè)受到國家政策支持，面臨較大的發(fā)展機遇。固廢處理行業(yè)將從發(fā)展初期進入快速成長期，給予行業(yè)“強于大市”的評級。

我們認為，固廢處理行業(yè)的投資重點是固廢處理設備子行業(yè)中的具有競爭優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的上市公司。建議重點關注華光股份和合加資源。

重點上市公司介紹

華光股份(600475)：

主營電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、垃圾焚燒鍋爐等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,具有年產(chǎn)30000 蒸噸鍋爐和5000 噸水處理設備的制造能力。

公司主要產(chǎn)品有電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、燃氣輪機余熱鍋爐(HRSG)、垃圾焚燒鍋爐、生物質(zhì)能鍋爐、煙氣脫硫及凈化設備等。

公司的循環(huán)流化床鍋爐占收入的50%。煤粉鍋爐和特種鍋爐各占收入的13%和15%。

垃圾焚燒鍋爐成為未來業(yè)績增長的主要動力。公司的鍋爐產(chǎn)品在垃圾、秸稈焚燒市場的競爭優(yōu)勢明顯。公司是國內(nèi)垃圾焚燒爐制造龍頭企業(yè)，公司在200t/d以上級別垃圾焚燒鍋爐市場占有率第一，超過30%。公司生產(chǎn)的單臺垃圾焚燒鍋爐日處理垃圾量達到800噸, 為目前全球單臺日處理量最大的垃圾焚燒鍋。

公司的循環(huán)流化床鍋爐(CFB鍋爐)主要是5-15萬KW機組級別,其中10-15萬KW機組占CFB鍋爐比重為40%左右，市場份額超過40%。

余熱鍋爐海外市場穩(wěn)步提升。公司余熱鍋爐海外市場拓展順利，主要出口東南亞、非洲等市場。08年出口部分占比25%，09年估計占比達到40%左右。由于國外客戶對零部件要求不同，導致其毛利率比國內(nèi)同類產(chǎn)品高出3%-5%。公司海外市場的穩(wěn)步推進，余熱鍋爐業(yè)務收入將穩(wěn)定增長，毛利率將有所提高。

預計公司 2009-2011 年收入分別為29.9 億元, 34.5 億元和42.7 億元，每股收益分別為0.56 元, 0.79 元和1.16 元?？紤]到公司正在積極的業(yè)務轉(zhuǎn)型中，面臨巨大的環(huán)保業(yè)務市場，給予“買入”評級。

合加資源(000826)

合家資源主營業(yè)務為固廢處置工程系統(tǒng)集成和市政供水, 污水處理項目的投資及運營。固廢處理工程業(yè)務占主營收入的53.5%，污水處理占比22.7%，自來水和環(huán)保設備安裝咨詢業(yè)務占比各為12%。

公司旗下運營 10 家污水處理運營公司, 4 個自來水運營公司。

截止09 年底污水處理能力約120 萬噸/天。

公司是目前國內(nèi)固廢處置工程系統(tǒng)集成領域的領先企業(yè)，具有固體廢棄物專項設計、環(huán)保工程專業(yè)承包、生活垃圾處理設施運營、危險廢棄物處理設施運營等多項資質(zhì)，可提供技術咨詢、工程設計、工程施工、設備集成、系統(tǒng)調(diào)試服務的系統(tǒng)集成業(yè)務，為客戶提供固廢處置工程的全面解決方案。08 年7 月的增發(fā)項目將使公司具有固廢處置等多個環(huán)境資源領域相關關鍵設備和主體設備的批量生產(chǎn)和供應能力。

公司 2010 年業(yè)績增長將主要來自固廢中非衛(wèi)生填埋項目的增加,咸寧設備基地下的投產(chǎn)以及眾多污水處理項目進入運營,保持較高的收入和利潤增長率可期。

預計 2009-2011 年EPS 分別為0.39、 0.48、0067 元，給予“增持”評級。

風險提示

由于國家政策變化、宏觀形勢惡化導致下游需求萎縮等帶來的投資風險。