朱民：2010年全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇蘊(yùn)藏巨大不確定性

2010年02月28日 17:25
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊中國企業(yè)家論壇第十屆亞布力年會于2010年2月26日-3月1日召開，主題為：亞布力10年—企業(yè)家思想力。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程報(bào)道。中國企業(yè)家論

以下是中國人民銀行副行長朱民在“閉幕主題演講：未來的商業(yè)機(jī)會”中的發(fā)言實(shí)錄：

朱民：很高興又一次有機(jī)會回到亞布力和大家進(jìn)行溝通和交流，下面我講一下全球經(jīng)濟(jì)和金融的形勢，我們看了一下，我覺得如果把2010年和2009年相比，2010年比2009年更為復(fù)雜，更為動蕩，也就是說有更多的不確定性。所以昨天下午我確定題目是“2010不確定性將是世界面臨的主要挑戰(zhàn)”，朱丹說是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，其實(shí)說錯(cuò)了，還是全球經(jīng)濟(jì)。

為了說明這個(gè)題目，我們有十點(diǎn)觀察，但是因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，我想我說三個(gè)小時(shí)的話肯定不允許，今天有很多大家，我努力在20分鐘之內(nèi)把它歸類成為六條或者五條，因?yàn)殛P(guān)注2009年的時(shí)候，大家回想一下我們關(guān)注2009年的時(shí)候首先要關(guān)注危機(jī)到底了沒有，然后全力以赴的救助這個(gè)市場，寬松的貨幣政策和寬松的財(cái)政政策是一個(gè)方向，但是2010年整個(gè)世界呈現(xiàn)了多方面的發(fā)展，關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長的話，要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性，在經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，要關(guān)注通貨膨脹的潛在的壓力，同時(shí)還要關(guān)注可能的資產(chǎn)化，與此同時(shí)，全球還面臨著結(jié)構(gòu)的調(diào)整，所以從這個(gè)意義上來講，2010年是多重目標(biāo)的世界，這個(gè)時(shí)候在原有的基礎(chǔ)上也面臨很大的不確定性，不確定性的第一條就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)是在波動的，在過去的數(shù)周里，我們聽到了很多好消息，比如說，2010年全球的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長才能達(dá)到3.2%-3.5%左右，美國第四季度的經(jīng)濟(jì)增長速度可以達(dá)到5.2%-比如說全世界在第四季度都可以正增長，這些都是對的，但是有一點(diǎn)是非常重要的，就是我們討論經(jīng)濟(jì)由3到4的增長時(shí)是在2009年的非常時(shí)期，這個(gè)是一個(gè)很重要的前提，我們在整個(gè)的危機(jī)和80年代的波動中可以看到，這次其實(shí)是50年代開始的最大一次危機(jī)，我們把這次危機(jī)的復(fù)蘇和1929年和1933年的大簫條相比，大家可以看到，到現(xiàn)在為止，貿(mào)易下跌的速度仍然超過1929年的大簫條，我們可以看到這次經(jīng)濟(jì)增長的恢復(fù)出現(xiàn)了強(qiáng)烈的反彈，但是這個(gè)反彈比起原有的水平還是在下跌的，這個(gè)是一個(gè)很重要的觀點(diǎn)。

整體來看，大家可以看到貿(mào)易下跌的非常厲害，只是在大幅度下跌以后現(xiàn)在開始反彈，反彈的正增長，我稱之為增長的增長，是環(huán)比意義上的增長，是正的，但是如果我們看整體經(jīng)濟(jì)趨勢的話，很明顯大家可以看到，還是在一個(gè)負(fù)的狀態(tài)下。

我們用很簡單的數(shù)字來看，如果以2007年的標(biāo)準(zhǔn)來預(yù)測2010年，大家可以看到，2007年到2010年整個(gè)經(jīng)濟(jì)略有增長，如果控制通貨膨脹，主要增長在于發(fā)展中國家，美國的經(jīng)濟(jì)從2007年到現(xiàn)在主要是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀囊蛩兀杂?.7萬億美元的增長，嚴(yán)格意義上，把通貨膨脹平減，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的基本概念，到今年年底，美國的GDP和2007年相比還處在同一水平，也就是說，從2007年到現(xiàn)在主三年美國人是白過了，他們的整體經(jīng)濟(jì)水平?jīng)]有變化，我這里特別要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，我們在聽到各種不同的增長速度的時(shí)候你一定要搞明白是環(huán)比還是年度比，同比，一定要搞清楚它的實(shí)際水平是多少，所以我想強(qiáng)調(diào)的是實(shí)際水平，大家可以看到，整個(gè)的歐盟區(qū)實(shí)際水平通過通貨膨脹這個(gè)平減，經(jīng)過了今年年末的增長以后，比2007年有進(jìn)步。日本的經(jīng)濟(jì)有增長，完全是經(jīng)過匯率的變動，因?yàn)槿毡镜膮R率從101美元跌到今天的90日元：1美元，扣除匯率的變化，日本今年低于2007年的水平。

這是我們今天看世界經(jīng)濟(jì)的最根本的出發(fā)點(diǎn)，就是說它的整體水平還是很低的。與此同時(shí)，失業(yè)率很高，美國、歐洲和日本現(xiàn)在的失業(yè)率都達(dá)到了10%左右，我們給美國人做了一個(gè)計(jì)算，如果把美國現(xiàn)在的登記的失業(yè)率是10%，沒有登記的總體失業(yè)率是16.7%，美國現(xiàn)在25歲到50歲的青壯年之中，失業(yè)率是20%，這就是美國今天面臨嚴(yán)峻的失業(yè)的狀況，我們給他算了一筆帳，哪怕美國把登記的9.92%的失業(yè)率降到5%的水平，美國需要5年連續(xù)增長，每年的增長速度是4.5%的這個(gè)在過去的50年里，美國人還沒有經(jīng)歷過如此強(qiáng)勁的增長。所以很顯然，這不是一件容易的事情。拖動美國經(jīng)濟(jì)增長之后，推動全球的經(jīng)濟(jì)增長的主要因素是消費(fèi)，因?yàn)橥苿用绹?jīng)濟(jì)增長消費(fèi)占73.4%，大家可以看到，相對于以前的1980年到1983年的危機(jī)，這次的危機(jī)美國的消費(fèi)的復(fù)蘇非常疲軟，因?yàn)檫@是危機(jī)中受到的傷害者是居民，消費(fèi)疲軟，失業(yè)上升，再加上房地產(chǎn)仍然低下，所以總體來說，這還是一個(gè)很弱的經(jīng)濟(jì)，整體的水平還是比較低的，雖然開始復(fù)蘇，我覺得這是理解全球經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)基本概念。

第二個(gè)基本概念是金融危機(jī)并沒有完全解決，這個(gè)問題我們已經(jīng)說的很多了，最簡單的理由就是，整個(gè)危機(jī)會產(chǎn)生3.2萬億美元的損失，我們估計(jì)大概是1.6-1.8萬億已經(jīng)核銷了，與此同時(shí)，整個(gè)銀行業(yè)開始去杠桿化，特別是在美國，商業(yè)房地產(chǎn)的不良率急劇上升，我們估計(jì)美國雖然大銀行贊助中小銀行，今年大概還會破產(chǎn)200-300家左右，銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)失衡，長期的資產(chǎn)，短期的負(fù)債，這個(gè)問題仍然存在，那么最簡單的大家可以看到，流動性危機(jī)急劇下跌，經(jīng)過政府大規(guī)模贊助和支持略有回升，市場流動性還是很緊張，而利率基本為零，流動性恢復(fù)的很小，而次債大家可以看到，經(jīng)過18個(gè)月之后次債在今天的水平還是危機(jī)以前的水平，也就是說，危機(jī)以前的次債大概是0.11元的話，今天還是這樣。所以一年半以前你擁有的3.2萬億美元的不良資產(chǎn)，今天還是3.2萬億元資產(chǎn)，只是在你的帳目上沒有說話而已，如果這個(gè)價(jià)格指數(shù)回來，唯一的價(jià)格回來是三個(gè)A，這是最低的，大概從60分左右一美元上升到現(xiàn)在80分左右，仍然有30%的損失，所以整個(gè)金融業(yè)的去杠桿化的進(jìn)展是非常之慢，大家可以看到2007年和2008年相比的話，全球銀行業(yè)的總資產(chǎn)從90萬億增長到96萬億，全球的股市比較厲害，62萬億跌到33萬億，全球的債券從79萬億增長到83萬億，金融業(yè)增長從674萬億跌到639萬億，整個(gè)的區(qū)域杠桿化還是非常的緩慢的。而與此同時(shí)，東歐的金融業(yè)危機(jī)還是很厲害，我們可以看到東歐在過去的十年里向世界借了無數(shù)的錢，大概有14000億美元左右，這些錢干嗎了？買車，買房。

現(xiàn)在危機(jī)來了，很顯然，東歐的老百姓沒有那么多錢，但是問題不在這里，問題在于誰把錢借給他們了，我們可以看到，奧地利一個(gè)國家借給了東歐2460億美元，幾乎等于奧地利GDP的55.3%，奧地利把它一半的錢借給東歐了，所以東歐只要一家大銀行破產(chǎn)，奧地利的金融就會非常的困難，奧匈帝國的皇室可能都要被收購了。

同樣的還有瑞典，瑞典已經(jīng)先后把三家銀行國有化，所以金融的問題并沒有完全消失。這次危機(jī)和以前最大的不同，危機(jī)發(fā)生之后，風(fēng)險(xiǎn)急劇下跌，危機(jī)還沒有過，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇反彈，全球?qū)τ谫Y產(chǎn)的偏好上升，購買開始大規(guī)模的上升，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變化很強(qiáng)，所以大家又開始買東西。利率很低，使得錢很多，美聯(lián)儲的資產(chǎn)擴(kuò)張大家可以看到，危機(jī)前大概是8000億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)在是兩萬多億美元，增長了兩倍左右，與此同時(shí)，大家可以看到股票的價(jià)格大幅度的下跌，反彈非常迅速，這種反彈超過了以往歷史所有的時(shí)期，我們看了一下全球股票的基本指數(shù)，2009年全球MSCN的反彈從最低到最高。美國的道瓊斯指數(shù)反彈59，印度的指數(shù)是129，俄羅斯的指數(shù)是247，這是任何一次危機(jī)所沒有經(jīng)歷過的如此強(qiáng)烈的股市反彈。

當(dāng)股市大規(guī)模反彈的時(shí)候，大宗商品的價(jià)格開始有大規(guī)模的波動，大家可以看到，大宗商品的價(jià)格從危機(jī)之前急劇上升，需求和炒作急劇上升，急劇下跌，現(xiàn)在又急劇反彈，這是以前從來沒有發(fā)生過的，石油價(jià)格1999年亞洲金融危機(jī)以后，全世界石油價(jià)格最低的時(shí)候是9.58美元一桶，五年以后升到了25美元一桶，又過了三年才升到35美元一桶左右，然后在過去的兩年急劇上升，但是這一次石油的價(jià)格從140美元跌到40美元之后，迅速反彈，現(xiàn)在達(dá)到80美元一桶，資源價(jià)格從來沒有經(jīng)歷過在我們已經(jīng)知道的危機(jī)中的如此迅猛的反彈，那么之所以我們講資源，因?yàn)榱鲃有缘某渑婧瓦^剩，這是危機(jī)出現(xiàn)的反?，F(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)非常弱復(fù)蘇的時(shí)候，資源價(jià)格的強(qiáng)烈反彈正在形成一個(gè)可能的新的資產(chǎn)市場的泡沫，并由此拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和助長可能的預(yù)期，因?yàn)檫@是成本推動一個(gè)很重要的因素，這是我們在過去一百多年的危機(jī)從來沒有看到過的現(xiàn)象，資源價(jià)格會如此強(qiáng)烈的反彈。

第四就是主權(quán)債務(wù)的危機(jī)正在使得市場不斷的動蕩，大家可以看到，危機(jī)以后整個(gè)財(cái)政余額占GDP的比重，英國是12.1%，希臘是12.7%，葡萄牙是-8%，西班牙-11.2%愛爾蘭是-12.5%，因?yàn)檎仁校c此同時(shí)，累計(jì)的政府債務(wù)對GDP的作用也大副上升，一希臘達(dá)到112%，包括美國達(dá)到了85%，日本是189%，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐盟定的3%的當(dāng)期財(cái)政數(shù)字，大家可以看到，超過10%的比比皆是。英國是希臘是葡萄牙是愛爾蘭是匈牙利、日本是美國達(dá)超過10%的在歷史上這是一個(gè)巨大的赤字和危機(jī)，由此累計(jì)產(chǎn)生的政府的負(fù)債超過了60%這個(gè)杠桿的比比皆是。英國是80%，德國78%、希臘127%、葡萄牙85%，日本189%，日本嚴(yán)格意義上來說政府早就破產(chǎn)了。

這就引起了世界很大的關(guān)注，為什么？有研究從1230年到現(xiàn)在800年的金融歷史和危機(jī)，所有的危機(jī)里或多或少都會發(fā)生主權(quán)債務(wù)和財(cái)政危機(jī)，為什么？因?yàn)槲C(jī)發(fā)生的時(shí)候政府去救市，政府太積極勇敢的救市把這個(gè)包袱從金融和私營企業(yè)拿到政府的手里，政府沒法解決這個(gè)包袱，所以陷入了政府的主權(quán)危機(jī)和財(cái)務(wù)危機(jī)，這樣的案例比比皆是。剩下的問題是，誰來救政府。

希臘危機(jī)給世界上提出的第一個(gè)問題，因?yàn)橄ＥD當(dāng)期財(cái)政達(dá)到12.7%，累計(jì)財(cái)政超過了100%，這樣的水平使資源非常緊張，希臘是一個(gè)小國，希臘的GDP只占?xì)W盟GDP的2.5%，但是希臘在當(dāng)中落在一個(gè)非常困難的位置，因?yàn)闅W盟說的，他們的法律的框架不允許他支持它的一個(gè)成員，所以歐盟不能出錢支持希臘，而歐盟說他們不希望國際貨幣基金組織去援救希臘，而很顯然，希臘靠自己并不能解決他們的問題。所以歐希臘一下子傻掉了。希臘在兩個(gè)禮拜之前通過了把當(dāng)期財(cái)政赤字從12.7%下降到5%的三年計(jì)劃，計(jì)劃出來之后第一天股市下跌4.2%，第二天歐盟說我們支持這個(gè)希臘，希臘股市繼續(xù)下跌5%，第三天，希臘所有的政府官員說，我們抗議政府消減赤字，我們要舉行游行，希臘的股市繼續(xù)下跌5%。

問題不在這里，我想，希臘不會破產(chǎn)，因?yàn)樗€是比較小的，但是問題在于，希臘以后有西班牙，有葡萄牙。還有愛爾蘭，有匈牙利，有愛沙尼亞、拉托維亞，有一些其他的國家。而在這個(gè)過程中，因?yàn)檎l能救都會產(chǎn)生無數(shù)的事情，希臘的問題還沒有解決馬上又出現(xiàn)了黑幕交易的問題，希臘的股市繼續(xù)下跌，希臘的主權(quán)在CBS馬上又開始波動，歐元又繼續(xù)下跌。

我想我們現(xiàn)在可能不會看到希臘破產(chǎn)，但是問題是在主權(quán)債務(wù)的過程中會不斷的蔓延，不斷的波動，會使市場非常的緊張，市場會不斷的緊張，不斷的波動，不斷的有壞消息，我想我這個(gè)是2010年的一個(gè)我們以前從來沒有遇到的新的現(xiàn)象和挑戰(zhàn)。

第五是美元的震蕩，美元是危機(jī)貨幣，所以在危機(jī)以前美元一直是在下跌，在2001年到2007年美元大概跌了22.3%左右，危機(jī)開始美元迅速反彈，把跌的部分反彈到12%-13%左右，現(xiàn)在又一次開始下跌。危機(jī)在于單一貨幣主體主權(quán)國家的世界貨幣體系存在著很大的不確定性，而且因?yàn)槊涝牟▌?，在這個(gè)危機(jī)時(shí)期美元的匯率波動超過了32%，一個(gè)波動很大的貨幣不能成為一個(gè)有效的世界貨幣。所以大家就開始比較少的使用美元，持有其他的貨幣，特別是在外匯儲備里，外匯儲備占美元的比例從76%-77%左右，現(xiàn)在跌到65%左右，表明了市場對美元的不確定性，但是問題是，美元今天還是沒有被替代，美元還是美元，但是美元已經(jīng)不是當(dāng)年的美元了，這是我們今天面對世界貨幣體系美元一個(gè)最大的困惑，所有人都不得不持有美元，但是持有的同時(shí)又非常緊張，害怕美元的動蕩，不斷的想把它賣掉，結(jié)果在市場上會產(chǎn)生很大的波動，這是美元波動一個(gè)影響世界金融的一個(gè)非常重要的方面，與此同時(shí)，大家可以看到，美元因?yàn)槭橇憷?，所以美元的借貸成本到今天已經(jīng)低于日本的借貸成本，90年代，日元金融危機(jī)以后，采取零利率，全世界人借日元投資到其他地方，這是1998年亞洲金融危機(jī)的非常重要的原因，因?yàn)槿毡靖淖兞怂呢泿耪?，日元回流使得亞洲國家產(chǎn)生了資本帳戶和經(jīng)常帳戶的困難，這是危機(jī)的很重要的原因，因?yàn)槊涝梢钥吹?，美元比日元的套利交易成本還低，所以現(xiàn)在全世界的人都借美元，借美元來投到其他的市場。產(chǎn)生了新一輪的美元的套利交易，這也是我們以前從來沒有見到過的，規(guī)模很大，這就產(chǎn)生了新的波動，很大的不確定性，因?yàn)橐?guī)模很大，也很擔(dān)心如果美國提升利息，采取特殊政策的話，美元回流對于新興經(jīng)濟(jì)國家的影響會非常大，僅僅12個(gè)月以前，全球金融危機(jī)的時(shí)候全世界緊張，美國和歐洲的金融機(jī)構(gòu)不得不把資金撤離發(fā)展中國家，回到本土，結(jié)果使得產(chǎn)生了新經(jīng)濟(jì)的貨幣匯率大幅度下跌，印度、韓國、匈牙利、波蘭、俄羅斯、白俄羅斯、愛沙尼亞，你可以看，所有的國家除了中國以外下跌20%-31.5%左6個(gè)月以前，整個(gè)市場開始穩(wěn)定，所有的金融機(jī)構(gòu)開始借美元到其他地方去投資，因?yàn)楸阋?，是零利率的借錢，投在任何地方都有收益，當(dāng)然便宜了，美元大規(guī)模的回流，所有這些國家的貨幣又一次反彈升值20%-40%不止，這是我們在這次危機(jī)中又看到的一個(gè)新的現(xiàn)象，從來沒有在危機(jī)中看到過貨幣以發(fā)展中和新興經(jīng)濟(jì)整體的貨幣的匯率的波動會產(chǎn)生如此大的波動，因?yàn)槊烂涝牧鲃有?。所以在美元的套利交易，以及由于美國的貨幣政策的變化可能引起美元的逆向流動，對于整個(gè)世界未來，特別是新興經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中國家市場的影響應(yīng)該是巨大的。

第六，增長格局的變化，但是缺乏全球的制度安排。經(jīng)過了這次金融危機(jī)以后，毫無疑問，世界經(jīng)濟(jì)增長的重心走到了東方，走向了亞洲，大家可以看到，這是2000年-2008年的時(shí)候，大家可以看到，整個(gè)世界的增長美國還是非常強(qiáng)勁的，2009年的時(shí)候，美國還歐盟都是負(fù)增長，只有中國的增長占了大頭，中國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過了50%，到2010年以后美國開始有正增長了，大家都略有正增長，但是中國、印度的正增長貢獻(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)仍然超過50%，這個(gè)格局會在2011年到2016年至少再延續(xù)五年。

經(jīng)濟(jì)增長的重心毫無異議的移到了東方，2009年全世界經(jīng)濟(jì)增長-0.9%，日本的經(jīng)濟(jì)增長-4.9%，德國的經(jīng)濟(jì)增長-5%，英國的經(jīng)濟(jì)增長-4.2%，中國的經(jīng)濟(jì)增長8.7%，印度的經(jīng)濟(jì)增長7.2%，這毫無疑義是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長格局的變化，但是在這個(gè)格局變化中產(chǎn)生的一系列新的問題。

第一個(gè)問題：這個(gè)格局的變化會不會很順利的就這么轉(zhuǎn)移過去了？還是會發(fā)生新的變化？我們到2020年的話，按照全世界的看法，中國的經(jīng)濟(jì)會大大的超過日本經(jīng)濟(jì)和美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總量不相上下。印度也幾乎和日本不相上下。所以整個(gè)的格局會有很大的變化，中國和整個(gè)歐元區(qū)的變化，這是一個(gè)巨大的全球經(jīng)濟(jì)格局的變化。

發(fā)達(dá)國家不愿意看到這個(gè)變化，首先就是貿(mào)易，美國現(xiàn)在有10%的失業(yè)率，美國需要持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長降低失業(yè)率，所以奧巴馬提出要在未來的五年把它的出口翻番。美國歷史上最好的時(shí)期2003年-2007年五年的時(shí)間，美國的貿(mào)易名義上的增長只有72%，在這個(gè)時(shí)期，全世界GDP的增長都達(dá)到了4%左右，美國的貨幣貶值超過了6%，今天美國面臨完全不同的形勢，全世界經(jīng)濟(jì)增長非常弱，所以美國要似它的出口翻番，美元還得貶值。

歐洲和日本說，在未來的競爭中，他們將重新回到高端制造業(yè)，僅僅在兩年以前，全世界都很正常的把制造業(yè)交給中國和其他的發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家走金融業(yè)和服務(wù)業(yè)等最高端的產(chǎn)品，現(xiàn)在看來，這條產(chǎn)業(yè)鏈由于危機(jī)被根本的改變了。美國和發(fā)達(dá)國家重新回到高端制造業(yè)當(dāng)中，越南、泰國、菲律賓、印度尼西亞在整個(gè)低端的制造業(yè)往上走，中國的制造業(yè)在什么地方？當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長變化的時(shí)候，整個(gè)金融市場會發(fā)生什么變化？這和全球的政治格局會什么變化？這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，人類到現(xiàn)在為止經(jīng)歷了若干次的關(guān)于崛起中的新興，比如說1640年荷蘭超過西班牙，比如1720年英國超過荷蘭，比如說1890年美國超過英國，但是這是第一次在全球范圍內(nèi)一個(gè)發(fā)展中國家的集團(tuán)會超過發(fā)達(dá)國家的世界主導(dǎo)地位，世界沒有經(jīng)歷過這樣的變化和政治、經(jīng)濟(jì)增社會制度的結(jié)構(gòu)的變化。

所以我想強(qiáng)調(diào)的是，2001年和2009年相比的話，這是一個(gè)更加動蕩的時(shí)期，這是一個(gè)弱復(fù)蘇，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)弱的，波動的復(fù)蘇，潛在著很多的風(fēng)險(xiǎn)，而在這個(gè)弱復(fù)蘇的同時(shí)，全世界還面臨著把當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長由政府主導(dǎo)逐漸轉(zhuǎn)變到由私人經(jīng)濟(jì)和由正常的消費(fèi)、投資推動的經(jīng)濟(jì)增長。即使完成了第一個(gè)轉(zhuǎn)變，還要完成第二個(gè)，由所謂正常的，由消費(fèi)投資推動而不是由政府推動的經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)移到一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的更平衡的增長。2010年4月的經(jīng)濟(jì)增長將面臨三個(gè)條戰(zhàn)，第一個(gè)轉(zhuǎn)這是個(gè)弱的波動的復(fù)蘇，整體的經(jīng)濟(jì)水平仍然很低，無論聽到什么好消息，實(shí)際水平是很低的。第二個(gè)面對一個(gè)從政府撤出以后靠自然經(jīng)濟(jì)增長的維持以及進(jìn)一步進(jìn)行更平衡結(jié)構(gòu)的增長軌道的轉(zhuǎn)移。這是一個(gè)巨大的結(jié)構(gòu)變化，蘊(yùn)含著巨大的不確定性。

與此同時(shí)，世界上存在主權(quán)債務(wù)的危機(jī)，有金融尚未穩(wěn)定導(dǎo)致的危機(jī)，有美元匯率的危機(jī)，有整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重心變化等等一系列因素。所以2010年，這個(gè)社會其實(shí)面臨著很大的不確定性。

今天我們亞布力是一個(gè)對企業(yè)家的論壇，這意味著第一點(diǎn)：這是一個(gè)弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境，它的需求是弱的。無論你聽到多好的GDP增長反彈的好消息，它的經(jīng)濟(jì)的環(huán)境需求是弱的。我覺得這是一個(gè)非常簡單的事情。第二，這個(gè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是波動的，這個(gè)波動是會在波動中逐漸解決，走向一個(gè)平穩(wěn)還是波動會產(chǎn)生新的危機(jī)，產(chǎn)生新的破壞？我們不知道，所以，企業(yè)家需要關(guān)注和觀察，需要高度的敏感。第三，因?yàn)檫@個(gè)世界會給你無數(shù)的壞消息，我們覺得在下半年開始也許你們會聽到更多的壞消息，但是這是一個(gè)波動，所以，也還得按照你的既定的戰(zhàn)略做，雖然我們不知道波動會產(chǎn)生破壞性的危機(jī)還只是波動，但是只要在波動的層面上，你還得按照你的方向走，如果你跟著波動而恐懼，還慌張，那你提前結(jié)束你自己的生命。好的我就講到這里，謝謝大家！