劉明康：下半年各國將面臨更嚴(yán)重的決策兩難處境

2010年02月27日 13:38
來源：中國企業(yè)家網(wǎng)站 作者：關(guān)鑒

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銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行業(yè)多次講過，這場(chǎng)國際金融危機(jī)沒有過去，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將是一個(gè)緩慢的、復(fù)雜的、曲折的和不斷震蕩的過程

2月26日召開的亞布力中國企業(yè)家論壇由銀監(jiān)會(huì)主席劉明康做開幕演講?？赡苁菑你y行業(yè)監(jiān)管的工作職能出發(fā)，略微出人意料，劉明康對(duì)整體金融形勢(shì)作了相當(dāng)謹(jǐn)慎的判斷，對(duì)未來的困難看得比較大，對(duì)可能出現(xiàn)的反復(fù)和波折相當(dāng)警惕。

2009年中國新增貸款達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的9.6萬億人民幣，極其寬松的貨幣供應(yīng)推動(dòng)的股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速上揚(yáng)，但2010年初，貨幣政策在實(shí)際執(zhí)行中出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)憂慮未來貨幣政策的調(diào)整力度，股市樓市的上行受到壓制。從劉明康的演講中，則看以窺見管理層的真實(shí)想法和思路。

劉明康認(rèn)為，影響世界經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的不穩(wěn)定和不確定的因素，依然有很多，今年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然存在著諸多變數(shù)，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景不可過于樂觀。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象主要是依靠財(cái)政刺激，經(jīng)濟(jì)刺激的政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)力肯定會(huì)逐步弱化。另一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長的內(nèi)生動(dòng)力仍然嚴(yán)重不足，美國的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到17.1%，是大蕭條以來最惡劣的就業(yè)環(huán)境，同時(shí)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩抑制了投資?！坝懈呤I(yè)率的存在，哪里來的消費(fèi)？”，“大量的產(chǎn)能過剩，哪里來的投資欲望呢？”加上，貿(mào)易保護(hù)主義將猛烈抬頭，這些都使尚未真正復(fù)蘇的實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變得更加的艱難。

“目前主要的經(jīng)濟(jì)體都面臨經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出兩難困境：退出太早，中斷復(fù)蘇；退出太遲，助長泡沫。所以，時(shí)機(jī)和力度的把握已經(jīng)成為當(dāng)前困擾歐美各國政府最棘手的問題，而且可以預(yù)計(jì)，在今年下半年，這種兩難的形勢(shì)將會(huì)更加凸顯，更加復(fù)雜”。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇乏力，而國際金融市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的能力仍然存在著明顯的不足。銀行體系的壞賬水平居高不下，現(xiàn)在金融危機(jī)當(dāng)中產(chǎn)生的不良資產(chǎn)在全球仍然有上萬億美元的損失沒有暴露，而正在修訂的新資本協(xié)議大幅度提升資本質(zhì)量的要求，使得銀行補(bǔ)充資本金的壓力進(jìn)一步加大；2010年到2012年這三年是國際銀行負(fù)債到期的高峰期間，同時(shí)政府等公共部門的債務(wù)膨脹在加速，國債的發(fā)行量也會(huì)達(dá)到歷史的新高。融資的時(shí)機(jī)正好都擠在一塊兒了，對(duì)于市場(chǎng)將形成一個(gè)特殊的融資壓力；第三，熱錢的流動(dòng)造成了金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)積聚。今年全球資本的流動(dòng)勢(shì)必會(huì)呈現(xiàn)出大進(jìn)大出的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)的波動(dòng)性和流動(dòng)性將會(huì)很大，而貨幣之間的波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)的影響又有很大的變化。對(duì)于這些問題都不可小視。

上述情況都影響了投資者者的情緒，所以，表面上看似不大的一個(gè)問題希臘債務(wù)問題為什么會(huì)引發(fā)全球的震蕩？就是因?yàn)樨?cái)政危機(jī)、高企的失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)供需失衡的問題在發(fā)達(dá)國家普遍存在，造成了國際金融市場(chǎng)上的恐慌?！笆聦?shí)有力地證明了我們的判斷，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行業(yè)多次講過，這場(chǎng)國際金融危機(jī)沒有過去，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將是一個(gè)緩慢的、復(fù)雜的、曲折的和不斷震蕩的過程。”

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