千億打新資金逃逸 去向或?yàn)槿谫Y融券保證金

2010年02月26日 22:09
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：張勇

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張勇

隨著新股不敗神話的破滅，一級(jí)市場(chǎng)正在失去它的“吸金”魅力。原先囤積于此的大量資金開(kāi)始撤出，而它們的去向備受關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，相比三個(gè)月前，打新資金的總體規(guī)模已經(jīng)下降了至少1000億元。根據(jù)了解，非金融機(jī)構(gòu)的資金、散戶資金是撤離的主力。

而海通證券研究所的一位資深分析師認(rèn)為，一級(jí)市場(chǎng)這些追求穩(wěn)定收益的資金撤離之后，一部分回流至銀行體系，也有一部分資金則是為即將開(kāi)始的融資融券做準(zhǔn)備。

銳減千億

2010年1月30日，金種子酒(600199.SH)發(fā)布公告稱其將終止新股申購(gòu)。

公告顯示，金種子酒自2009年實(shí)施投資以來(lái)，用5500萬(wàn)元資金參與網(wǎng)上新股申購(gòu)業(yè)務(wù)，截至2010年1月26日，獲利52.58萬(wàn)元，年化收益率5.74%。不過(guò)，其目前還持有9.35萬(wàn)股尚未出售的新股，合計(jì)6只，而金種子酒將在這批新股上市日出售，并終止新股申購(gòu)。

這并非個(gè)例。今年以來(lái)，由于新股破發(fā)的情況接連出現(xiàn)，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力大幅下滑。

根據(jù)中國(guó)財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查，2010年2月份，不參與新股申購(gòu)的投資者比例大幅上升至60.7%，而就在一個(gè)月前，這個(gè)數(shù)據(jù)還僅為35%左右，只有2月份的一半。從歷史統(tǒng)計(jì)上來(lái)看，完全不參與新股申購(gòu)的投資者比例也從來(lái)沒(méi)有超過(guò)50%。

而根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所發(fā)布的A股資金月度報(bào)告顯示，2月份的一級(jí)市場(chǎng)總體規(guī)模已經(jīng)比去年11月下降了上千億元的規(guī)模。

該報(bào)告顯示，今年以來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)的打新資金還不到5000億元的規(guī)模，這比去年11月之前動(dòng)輒7000億元的數(shù)量差距甚遠(yuǎn)。

而2009年年底的規(guī)模下降至4300億元左右，是多年來(lái)的新低。雖然今年1月末有所回升，但分析人士認(rèn)為，這也是因?yàn)榕R近春節(jié)，部分二級(jí)市場(chǎng)資金撤離而暫時(shí)加入一級(jí)市場(chǎng)。

另外，目前針對(duì)新股的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)所剩無(wú)幾。“這類產(chǎn)品沒(méi)有市場(chǎng)，自然也就沒(méi)剩幾個(gè)了。工商銀行上海大柏樹(shù)支行的一位理財(cái)人員說(shuō)，理財(cái)產(chǎn)品大幅減少，打新資金的銳減也是一個(gè)必然。

同時(shí)，根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，債券基金股票倉(cāng)位已達(dá)絕對(duì)高位，不再積極參與一級(jí)市場(chǎng)，也是打新資金規(guī)模銳減的一個(gè)因素。

統(tǒng)計(jì)顯示，純債基金的股票倉(cāng)位最主要來(lái)自于“打新”。據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2009年年底，純債基金的股票倉(cāng)位高達(dá)8.01%，這部分股票倉(cāng)位除了少量由可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股而來(lái)，最主要還是來(lái)自于一級(jí)市場(chǎng)新股認(rèn)購(gòu)。

去向

至于一級(jí)市場(chǎng)資金撤出之后的去向，國(guó)泰基金的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，“向銀行體系回流是比較可能的一個(gè)方向。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然囤積在一級(jí)市場(chǎng)的資金的確切來(lái)源很難掌握，但可以大致判斷出來(lái)的是，機(jī)構(gòu)、大型國(guó)企、個(gè)人投資者的閑置資金、二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)而來(lái)的資金和不少債券類基金，也有小部分資金的源頭是銀行的“個(gè)人信貸資金”

“實(shí)際上，這些資金都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，因此在一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，回流銀行是第一個(gè)被考慮的途徑?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示，其中信貸資金和大型國(guó)企的閑置資金最有可能首先向銀行回流。

不過(guò)，國(guó)信證券上海北京東路營(yíng)業(yè)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴本報(bào)，不少投資者為了能夠取得融資融券的資格，也開(kāi)始將原來(lái)打新的資金收回來(lái)充實(shí)自己的賬戶，以增加保證金規(guī)模。

根據(jù)了解，由于政策規(guī)定參與融資融券業(yè)務(wù)的投資者必須達(dá)到一定資金門(mén)檻，因此許多券商營(yíng)業(yè)部建議客戶增加資金的金融性資產(chǎn)。

“雖然打新資金本身也可以作為金融性資產(chǎn)的一部分，但是由于打新資金經(jīng)常在申購(gòu)過(guò)程中被凍結(jié)，因此很難在未來(lái)起到為融資或融券做保證金的作用?！鄙鲜鰢?guó)信證券營(yíng)業(yè)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，即將在3月份就啟動(dòng)的融資融券比打新更對(duì)投資者有吸引力。

某大型上市券商資產(chǎn)管理部的總經(jīng)理助理表示，“即使打新資金是一種厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資金，而作為保證金則有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但從融資收益而言，打新的吸引力就小多了。

至于為何從今年1月份開(kāi)始，為融資融券做準(zhǔn)備的資金就從打新資金撤出，上述國(guó)信證券營(yíng)業(yè)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴本報(bào)，一方面是因?yàn)榇蛐率找媛侍?，另一方面則是因?yàn)殡S著二級(jí)市場(chǎng)的不斷走低，這些資金也開(kāi)始逐步對(duì)看好的大盤(pán)股進(jìn)行建倉(cāng)，而這些大盤(pán)股也是融資融券的主要標(biāo)的。

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