基金2009年全面開(kāi)花 2010年謹(jǐn)慎操作

2010年02月20日 10:48
來(lái)源：大眾理財(cái)顧問(wèn)

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文/王群航

2009年，各主要類別的基金均取得了良好的正收益，見(jiàn)下圖，再一次證明了基金這種專業(yè)投資工具的魅力。

各個(gè)主要類別基金2009年度平均凈值增長(zhǎng)率(來(lái)源：銀河證券基金研究中心)

可交易品種日漸豐富

以往，可交易基金中只有封基一個(gè)種類，后來(lái)有了少量創(chuàng)新型基金面世，但所謂的創(chuàng)新大多只是一些簡(jiǎn)單的借鑒和抄襲，且沒(méi)有在可交易這個(gè)方面多下工夫，導(dǎo)致市場(chǎng)影響力有限，路越走越窄。2009年，隨著相關(guān)基金數(shù)量的增加，對(duì)于可交易概念的探索不斷深入，使得可交易基金逐步形成了一個(gè)可以細(xì)分和挖掘的板塊，吸引了不同類型投資者的關(guān)注。

在此之前，封基似乎只是股市的一個(gè)衍生板塊，交易價(jià)格隨著股市行情潮起潮落，但波幅通常小于股市。在年度股市行情較好、有較高分紅預(yù)期的時(shí)候，封基才會(huì)偶然走出自己的獨(dú)立行情。現(xiàn)在，封基的分紅行情魅力依舊，其他可交易品種或具有固定收益產(chǎn)品的低風(fēng)險(xiǎn)特征，或具有杠桿化產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，或具有類似開(kāi)放式基金凈值穩(wěn)健波動(dòng)的特征。這些創(chuàng)新型基金產(chǎn)品作為一個(gè)新的群體，等于在保持原有風(fēng)格同時(shí)，向低風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)這2個(gè)方向進(jìn)行了可貴的探索。

業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重

根據(jù)主要投資市場(chǎng)的不同，可以把基金總體上分為兩類：主做股票的基金和主做債券的基金。

股市基金

又可從產(chǎn)品類別和公司的角度進(jìn)行分析。

產(chǎn)品類別：標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型表現(xiàn)最佳 截至2009年末，標(biāo)準(zhǔn)股票型、普通股票型、標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型表增強(qiáng)指數(shù)型、偏股型、靈活配置型和平衡型這7類主做股票的基金，年度平均凈值增長(zhǎng)率分別為71.51%、52.69%、90.97%、87.67%、64.80%、56.82%和48.50%。

對(duì)于被動(dòng)型投資的產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金表現(xiàn)最好，增強(qiáng)指數(shù)型基金不僅沒(méi)有增強(qiáng)，反而有增弱的表現(xiàn)。

對(duì)于主動(dòng)型投資的產(chǎn)品，由于倉(cāng)位因素，使得其年度平均凈值增長(zhǎng)率均落后于指數(shù)型基金，但是這并不等于這些類別的基金沒(méi)有可投資價(jià)值。如果以標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金的年度平均凈值增長(zhǎng)率作為市場(chǎng)的平均收益，標(biāo)準(zhǔn)股票型和偏股型基金當(dāng)中分別有10只和6只產(chǎn)品的績(jī)效表現(xiàn)高于市場(chǎng)平均水平。

公司：銀華、華夏、新華“三花爭(zhēng)艷” 以標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金的年度平均凈值增長(zhǎng)率作為市場(chǎng)的平均收益水平，銀華、新華“華夏、國(guó)泰、華商和易方達(dá)等13家公司旗下一些基金的年度收益率高于這個(gè)水平。其中，新華公司旗下的所有基金都表現(xiàn)優(yōu)秀；華夏整體水平較高，部分基金的績(jī)效表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)先；相比各種因素綜合來(lái)看，銀華最值得關(guān)注。一方面，該公司旗下所有主做股票的基金均有良好的績(jī)效表現(xiàn)；另一方面，該公司的整體權(quán)益類產(chǎn)品管理能力近3年來(lái)處于穩(wěn)健上升狀態(tài)。

債市基金

如果說(shuō)關(guān)注主做股票的基金是為了收益，關(guān)注主做債券的基金就是為了防范風(fēng)險(xiǎn)。確立了這個(gè)基本的投資理念后，對(duì)于各個(gè)類型主做債券的基金的評(píng)價(jià)就很好做了。

平均凈值增長(zhǎng)率不反應(yīng)真實(shí)表現(xiàn) 按與股市有無(wú)關(guān)聯(lián)，主做債券的基金可以分為兩個(gè)小群體。(1)純債和貨幣市場(chǎng)基金是與股市沒(méi)有關(guān)聯(lián)的主做債券的基金，2009年度的平均凈值增長(zhǎng)率分別為1.71%和1.34%，考慮到風(fēng)險(xiǎn)和交易成本因素，貨幣基金給投資者帶來(lái)的收益相對(duì)更高一些。(2)一級(jí)和二級(jí)債基的年度平均凈值增長(zhǎng)率分別為4.15%和5.83%，考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素和這兩類基金的實(shí)際投資情況，一級(jí)債基的實(shí)際績(jī)效表現(xiàn)相對(duì)更好，二級(jí)債基在投資股市二級(jí)市場(chǎng)時(shí)創(chuàng)造的收益十分有限。

次新產(chǎn)品收益更好 鑒于主做債券基金的實(shí)際運(yùn)作情況，設(shè)定此類基金的建倉(cāng)期統(tǒng)統(tǒng)為一個(gè)月，即2008年12月份以后成立的次新產(chǎn)品不參加2009年度的績(jī)效排名。但是，如果把2008年12月之前成立的基金和之后成立的基金各做一下排名，就可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同的情況，即無(wú)論是在一級(jí)還是二級(jí)債基中，一年來(lái)凈值增長(zhǎng)率最高的產(chǎn)品都在次新基金里，例如一級(jí)債基中的華商收益增強(qiáng)和二級(jí)債基中的銀華增強(qiáng)收益。這并非說(shuō)明次新基金有特定的優(yōu)勢(shì)，只能夠說(shuō)明老基金沒(méi)有運(yùn)作好。

2010年：策略應(yīng)具靈活性

所有的基金公司在對(duì)投資者做宣傳時(shí)，都說(shuō)要長(zhǎng)期投資，這種說(shuō)法具有明顯的誤導(dǎo)性。長(zhǎng)期投資絕不是對(duì)于一家基金公司、一只基金產(chǎn)品的簡(jiǎn)單性長(zhǎng)期持有，除非它的業(yè)績(jī)一直很好。2009年度的基金業(yè)績(jī)?cè)俅巫C明了這一點(diǎn)。筆者一直提倡理性的長(zhǎng)期投資策略，指的是相對(duì)長(zhǎng)期，不是絕對(duì)的、僵化的長(zhǎng)期。在2010年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下基金類別。

可交易基金

所謂可交易基金，指的是可以借助各券商營(yíng)業(yè)部提供的平臺(tái)渠道進(jìn)行買賣的基金，包括封閉式基金、部分開(kāi)放式基金、創(chuàng)新型基金等。在部分種類的開(kāi)放式基金里，有ETF、LOF等可交易品種；在創(chuàng)新型基金里，有具有固定收益特色的產(chǎn)品、具有類似開(kāi)放式基金凈值穩(wěn)健波動(dòng)的產(chǎn)品、有帶有杠桿因素表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)特色的產(chǎn)品。通過(guò)這種方式投資基金的最大優(yōu)點(diǎn)是低成本、高效率。

可套利的基金

這類基金要求投資者具有一定的專業(yè)素質(zhì)，具體的可套利對(duì)象主要是ETF，其次是LOF。至于到期封轉(zhuǎn)開(kāi)，有戰(zhàn)略眼光的投資者也可以適當(dāng)關(guān)注。對(duì)于提前封轉(zhuǎn)開(kāi)，雖然市場(chǎng)上有這樣的題材，綜合分析來(lái)看，對(duì)于投資者、基金公司、基礎(chǔ)市場(chǎng)行情、以及監(jiān)管可能皆有不利，故請(qǐng)投資者盡可能避免。

5類傳統(tǒng)開(kāi)放式基金

對(duì)于傳統(tǒng)開(kāi)放式基金，應(yīng)該從歷史的長(zhǎng)度來(lái)綜合考察各類基金績(jī)效表現(xiàn)，并從公司角度來(lái)考察各個(gè)基金公司的3項(xiàng)資產(chǎn)(權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益率資產(chǎn)和綜合資產(chǎn))管理能力。初步來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型、標(biāo)準(zhǔn)股票型、偏股型、一級(jí)債基和貨幣基金5大類，是重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。至于其他類型基金，或者不是當(dāng)前市場(chǎng)中的主流，或者績(jī)效表現(xiàn)不好，投資者可以忽略。

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