私募愿為股指期貨燒錢

2010年02月11日 02:30
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 屈紅燕 ○編輯 朱紹勇

今年A股市場(chǎng)上最大的事情就是股指期貨上市，對(duì)于這一嶄新的品種，記者采訪到的私募紛紛看好其中的機(jī)會(huì)，但究竟如何進(jìn)行股指期貨投資，他們沒有形成清晰的認(rèn)識(shí)。很多私募表示將“摸著石頭過河”，愿意用“燒錢”換取經(jīng)驗(yàn)。

參與熱情可能超預(yù)期

盡管門檻不低，但是市場(chǎng)可能低估投資者參與股指期貨的熱情。金中和投資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“市場(chǎng)前期認(rèn)為股指期貨交易清淡，根據(jù)我們?cè)谄谪浭袌?chǎng)上十幾年的經(jīng)驗(yàn)，我們判斷股指期貨的活躍程度可能超過市場(chǎng)預(yù)期。

一位身價(jià)數(shù)億的短線高手已經(jīng)摩拳擦掌準(zhǔn)備放手一搏，“動(dòng)用整個(gè)資產(chǎn)的十分之一，也就是幾千萬?！彼嬖V記者，“股指期貨推出初期因?yàn)楹芏嗳硕疾惶煜そ灰滓?guī)則，我判斷初期會(huì)有暴利機(jī)會(huì)，其他市場(chǎng)推出股指期貨時(shí)，那些做套利的都能掙大錢。如果虧錢，就等于買了經(jīng)驗(yàn)，如果虧完這筆錢，只能證明我不適合這個(gè)市場(chǎng)。

A股市場(chǎng)今年被券商定義為“最復(fù)雜”的一年，個(gè)股賺錢機(jī)會(huì)相應(yīng)減少，多位盤踞在營(yíng)業(yè)部的大戶也將目光投向股指期貨?！熬蛯⒐芍钙谪洰?dāng)成‘T+0’工具，當(dāng)成權(quán)證炒，商品期貨我真看不懂為什么上漲下跌，但股指期貨我覺得勝算的可能性比較大，我相信我的看盤能力，對(duì)指數(shù)漲跌的正確性把握在80%以上。

但對(duì)私募而言，更多的是用股指期貨來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是作為盈利手段。一位曾涉足香港市場(chǎng)的私募經(jīng)理認(rèn)為，中國市場(chǎng)非交易時(shí)間出臺(tái)政策的可能性很大，一旦有對(duì)股市影響的負(fù)面消息出來，股指期貨較股市早開盤15分鐘，就可以在期貨市場(chǎng)上先賣出，對(duì)鎖風(fēng)險(xiǎn)。同樣，股市收市后的15分鐘內(nèi)，一旦有重大消息出臺(tái)，也可以先在期貨市場(chǎng)上建倉保護(hù)股票倉位。

新價(jià)值投資總監(jiān)羅偉廣、景良能量投資總監(jiān)廖黎輝均表示，將考慮用股指期貨鎖定個(gè)股收益，或者進(jìn)行套利交易。金中和還將推出與股指期貨有關(guān)的信托產(chǎn)品。

根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查，70.96%的私募都表示會(huì)為股指期貨與融資融券的推出做準(zhǔn)備，不少發(fā)行的產(chǎn)品中都為股指期貨與融資融券預(yù)留了空間；25.81%私募采取觀望策略，只有3.23%的私募表示不考慮參與股指期貨與融資融券。

認(rèn)識(shí)存在誤區(qū)

雖然私募對(duì)股指期貨參與熱情高漲，但多數(shù)私募以前沒有接觸過期貨市場(chǎng)，認(rèn)識(shí)普遍存在以下誤區(qū)。

一是私募多用股指期貨仿真交易進(jìn)行“沙盤演練”，但是因?yàn)榉抡娼灰椎馁Y金是虛擬的，因此給出的信息也是虛假的，如果將仿真交易的心得用來進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)，將會(huì)造成損失。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，仿真交易的時(shí)間不宜太長(zhǎng)，主要用仿真交易熟悉規(guī)則及流程即可。

二是在風(fēng)險(xiǎn)管理上，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)未必適合用到股指期貨市場(chǎng)上，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)管理只要看對(duì)多空即可，但是在期貨市場(chǎng)上，主要通過資金管理來控制風(fēng)險(xiǎn)。私募由于對(duì)看盤能力比較自信，容易疏忽資金管理，可能造成雖然看對(duì)指數(shù)走勢(shì)，但卻在短期波動(dòng)中爆倉。

三是對(duì)股指期貨的規(guī)則不是很了解，比如對(duì)于交易規(guī)則中，風(fēng)險(xiǎn)在哪里，風(fēng)險(xiǎn)是如何產(chǎn)生的，怎么提前回避風(fēng)險(xiǎn)，怎么利用交易規(guī)則，私募并不是很清楚。

四是部分私募欲采用股指期貨回避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)個(gè)股與指數(shù)的相關(guān)性，用多少合約進(jìn)行回避等問題沒有考慮，恐怕出現(xiàn)個(gè)股和股指期貨都虧損“兩邊挨耳光”的情形。

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